縱橫股海：各行業股票投資策略與技巧

（二） 摩托車股

　　一、行業背景

　　行業發展的三個時期

　　摩托車行業的發展經曆了三個時期：第一時期，1983年至1995年。這一時期的摩托車市場屬於賣方市場，產品供不應求，整個行業高歌猛進，產量、利潤一路上揚。巨大的賺錢效應，吸引全國各地企業蜂擁而入，爭上摩托車項目，1995年一年就新增合資企業18個，企業引進技術、設備也十分活躍。從1995年起到2002年摩托車市場轉入第二個時期，成為買方市場。產品供過於求，降價聲不絕於耳，整個行業利潤水平一路下滑，2001年第一次出現整體虧損，2002年降到穀底。大家知道，資本的屬性是趨利性的，是追逐利潤最大化的。如果做摩托車無利可圖，那麽企業的兼並、重組，破產、轉型、多元化就在所難免。

　　現在已經有相當一部分企業主動或被動退出這一行業。未來兩三年還會有一部分企業退出摩托車行業，摩托車市場供過於求的矛盾將會得到緩解。摩托車行業將進入第三個時期，供求達到基本平衡。產業鏈上的各環節都將獲取穩定、適度利潤。市場這隻無形的手在發揮作用。

　　行業集中度提高、競爭激烈程度降低。2004年，前三季度，前10家摩托車生產企業累計銷售摩托車768.37萬輛，市場占有率達到61.21%，比上年同期提高5.22個百分點；其銷量對行業增長的貢獻率達到88.95%，拉動行業增長16.77個百分點。表明摩托車行業產銷的增長主要是由前幾家骨幹企業所帶動，摩托車行業產銷集中度有明顯提高。由於行業集中度的明顯提高，生產準入壁壘進一步提高，所以競爭的激烈程度有所緩解，行業利潤水平會適度回升。

　　單一價格戰難以為繼在供過於求的市場環境下，摩托車行業在相當長的時期內，產品“同質化”、網絡“同質化”營銷策略“同質化”現象十分嚴重。企業之間在以上市場要素基本相同的情況下，要取得更大的市場占有率或者或者不被淘汰，隻有打價格戰，身不由己。在不成熟的消費者麵前，特別是農村消費者，低價格能夠在短時間獲得一部分客戶，因此，我們很多廠家為了降低成本，放棄售後服務，犧牲產品質量，以廉價迅速占領市場，用最快的速度完成做大的目標。但是，當麵臨成本上升的壓力下，已經沒有能力消化，企業經營十分困難。

　　在市場營銷中，產品、網絡、價格是硬件，服務、營銷策略是軟件，缺一不可。價格戰是市場競爭手段之一，但決不是全部。

　　行業利潤呈增長態勢

　　進入2005年，摩托車行業有明顯複蘇跡象。相比汽車行業效益下滑而言，摩托車行業利潤呈增長態勢。2005年上半年，盡管摩托車行業受到高溫限電、3C認證改版等眾多不利因素的影響，但摩托車行業整體生產經營情況一直保持較為平穩的發展。據中國汽車工業協會對114家摩托車生產企業經濟指標月快報統計，上半年，摩托車工業總體經濟效益水平穩步提高，產出、銷售收入等主要經濟指標同比降幅繼續減緩，利潤總額同比實現兩位數增長。具體情況如下：

　　總體經濟效益穩步提高，工業經濟效益綜合指數保持在較高水平。

　　產銷銜接良好，產銷率始終保持98%以上的較高水平。

　　產品銷售收入降幅繼續減緩。

　　全行業利潤總額同比實現兩位數增長。　

　　從實現利潤的具體情況來看，上半年，摩托車生產企業實現利潤總額前五名的企業依次為大長江、錢江、宗申、力帆和林海動力。

　　摩托車行業準入門檻提高

　　根據國家最新的摩托車行業發展政策，新建具有獨立法人地位的摩托車企業，項目總投資不得低於2億元，注冊資本不得少於8000萬元。

　　新政策還規定，集團公司建立非獨立法人摩托車分公司，項目總投資不得少於2000萬元，其中固定資產投資不得少於1000萬元（工裝設備等不少於500萬元）；新建子公司或分公司的集團公司，前三年摩托車產銷量累計應達到90萬輛以上。

　　該政策有助於限製小型摩托車企業的新建，避免摩托車行業的無序競爭，以及防範小摩托車企業由於缺乏規模優勢、技術優勢、品牌優勢和成本優勢所帶來的種種問題，也有利現有摩托車企業的發展。

　　二、摩托車股投資策略

　　摩托車股基本投資原則：長線捉龍頭 短線追重組

　　相對而言，摩托車行業背景沒有突出的優勢，如果是長線投資該行業股票，可以重點選擇規模較大、市場占有率高的龍頭型企業。

　　如果是短線投資的，則要重點把握重組題材，特別是有實質性重組題材的摩托股往往能演繹出“一飛衝天”的行情。

　　例如：在2005年11月，市場中最引人注目的南方摩托（000738），連續漲停，究其原因就是和南方航空動力有限公司進行重組。其公布了關於株洲南方航空動力有限公司收購該公司第一大股東全部股權獲中國證監會批複的公告，在此重組利好刺激下，南方摩托從1.73元漲到2.69元，僅僅5天時間漲幅高達56%，成為當時市場中最搶眼的大黑馬。

　　三、行業重點公司投資技巧

　　1、錢江摩托（000913）

　　錢江摩托是國內摩托車生產及銷售的龍頭企業之一，是近幾年摩托車行業中發展速度較快的企業之一，自1985年步入摩托車行業以來，生產規模不斷擴大，產品種類日益增多，近幾年，綜合實力和盈利能力居同行前列。產品除暢銷國內市場外，在歐美等經濟發達國家和東南亞地區也占有相當大的市場份額。

　　公司原有的生產基地分散在多處，土地麵積近600畝，且均在市區較好地段，由於分散的生產增加了運輸成本和運輸過程中的損耗，公司已經著手在浙江溫嶺經濟開發區內，投資2.6億元，用地13萬平方米，按年產整車150萬輛設計建造新廠區，該廠區是目前亞洲地區規模最大、國內裝備最先進的摩托車生產基地之一。開辟新工業園區進行集中生產，一來可以降低成本，二來可以使得原有土地在城市發展及地產價格上揚中得到重新評估，從而擁有土地升值題材。

　　2、新大洲A(000571)

　　公司控股的大連新源動力以中科院大連化學物理研究所“九五重點攻關項目”———質子交換膜燃料電池技術為依托，組織了國內一流燃料電池領域的專家、技術骨幹，以包括多項發明專利和專有技術的自主知識產權為核心技術，致力於實現燃料電池產業化，該公司是中國燃料電池產業的旗艦，並是中國第一家致力於燃料電池產業化的股份製企業，技術處於世界一流水平。

　　3、宗申動力（001696）

　　公司前身為成都聯益實業股份有限公司，主營業務為鋼鐵生產。2003年公司實施重大資產置換，主營業務轉變為摩托車發動機製造。未來幾年有望進入高速成長時期，發展前景看好。適宜中線操作。