基金投資最常遇到的168個問題

第二十四節 ETFs有哪些套利要點？

　　從理論上說，套利機製的存在可以保證基金淨值與交易價格基本一致，但要真正完成套利，並從中獲取收益，還需要一定的條件。

　　（1）要保證“一攬子”成份股以及ETFs在二級市場上有良好的流動性，因為套利有最低申購贖回規模限製，機會轉瞬即逝，保證“一攬子”股票和ETFs份額的及時成交對把握套利機會來說非常重要。沒有良好的市場流動性，迅捷的組合交易技術支持，投資者的套利交易就不可能順利進行。

　　（2）投資者的套利行為會承擔一定的成本，包括固定成本和可變成本。

　　固定成本是指投資者在套利的過程中所產生的交易費用，比如傭金、手續費、申購贖回費等。可變成本包括立即完成交易的衝擊成本及延時完成交易的等待成本。因此，足夠低的套利成本是保證套利成功的必要條件。隻有買賣價差收入高於交易成本，套利才能獲利。在國外，由於有二級市場的賣空機製和融資融券機製，使得投資者的套利較為方便易行，降低了套利的風險。因為套利交易中兩個反向交易的間隔時間越長，套利存在的價格折溢價減小的可能性越大，投資者麵臨的風險也就越大。國內雖無上述交易機製，但隻要成份股和ETFs的市場流動性足夠好，投資者借助於技術手段可以很方便地買入股票組合，轉換成ETFs，並將ETFs賣出，這樣套利交易就會順利完成。