中國股市動量及反轉投資策略研究

7.2 研究展望

　　（1）與國外大多數有關動量及反轉投資策略研究類似，我們在實證研究時並未考慮交易成本對策略實施的影響。當采用經典的重疊抽樣法設計動量及反轉投資策略時，由於每期都需要重新進行組合平衡，交易成本對於投資效果影響可能不能完全忽略，因而在下一步研究中可以在加入交易成本的基礎上考察動量及反轉投資策略的實際操作性。

　　（2）在進行證券投資基金動量交易策略研究時，由於受到樣本限製，我們隻能以基金季報重倉股作為研究對象，因此可能導致動量測度有偏，同時，盡管我們研究發現基金主要采取集中持股策略，基金重倉股畢竟不能完全刻劃基金交易活動。因此，在樣本數據可獲得的情況下，下一步研究可以基金季度明細持倉數據來考察基金的動量交易策略。

　　（3）對於機構投資者而言，由於中國股市存在顯著的風格動量，表明風格選擇重要性可能並不亞於個股選擇重要性，因此如何構建適合中國證券市場的時變風格投資策略值得未來進一步的研究。

　　§§參考文獻