財富寶藏：黃金投資入門

第二節 黃金市場的供應和需求

　　1.黃金的供給

　　黃金是人類較早發現和利用的金屬。由於它的稀少、特殊和珍貴，自古以來被視為五金之首，有“金屬之王”的稱號，享有其他金屬無法比擬的盛譽，其顯赫的地位幾乎永恒。正因為黃金具有這一“貴族”地位，長期以來一直是財富和華貴的象征，被用作金融儲備、貨幣、首飾等。到目前為止，黃金在上述領域中的應用仍然占主要地位。

　　隨著社會的發展，黃金的經濟地位和應用不斷地發生變化：貨幣職能逐漸下降，在工業和高科技領域方麵的應用在不斷擴大。

　　我國黃金產量在2005年創曆史最高紀錄，超過了224噸，居世界第4位。產金量較大的省有山東、河南、福建、陝西、遼寧、河北等，山東目前仍為我國最大的產金省，全年產金64.509噸，占全國產量的30.38%。

　　預計今後幾年，中國的黃金消費將從以往每年200噸左右增加到400～500噸，這對國際黃金市場的價格將會產生一定的影響。從投資需求來看，中國黃金市場在徹底開放之後，將令世界再度吃驚——中國在金融市場上的投資能力不可低估。

　　據初步統計，上海黃金交易所會員單位中年產金量約占全國的75%；用金量占全國的80%；冶煉能力占全國的90%。

　　我國黃金的年度供需平衡量應當有400噸左右。2006年，上海黃金交易所年成交量有1249.60噸，成交金額1947.51億元，其中99.99%金成交量為133.72噸；99.95%金成交量為537.14噸；現貨（T+D）延期交收交易黃金成交量為578.17噸。

　　黃金的供給主要是以下三個方麵：

　　①礦產金供給；

　　②官方機構的售金；

　　③舊金回收熔化（再生金）。

　　黃金市場的供應來源主要有以下幾個方麵：

　　①經常性供給。世界各產金國的新產金，這類供給是穩定的、經常性的。

　　②誘發性供給。這是由於其他諸多因素刺激作用導致的供給。主要是金價上揚，眾多囤金者獲利拋售，或是黃金礦山加速開采。

　　③調節性供給。這是一種階段性不規則的供給。如產油國因油價低迷，會因收入不足而拋售一些黃金。蘇聯就曾向世界市場售出過黃金。主要包括還原重用的黃金以及其他一些國家官方機構、國際貨幣基金組織和私人拋售的黃金。

　　2.黃金的需求

　　黃金的用途主要有五類：

　　（1）國際儲備

　　國際儲備（International Reserves），是一國貨幣當局為彌補國際收支逆差、維持本國貨幣匯率的穩定以及應付各種緊急支付而持有的、為世界各國所普遍接受的資產。能夠作為國際儲備的資產必須具有如下特性：

　　①公認性。作為國際儲備資產應當能為世界各國普遍承認和接受，具有“世界貨幣”的職能。這種資產應當是跨國界的、具有普遍認同性的。

　　②流動性。國際儲備資產必須具有充分的流動性，能在其各種形式之間自由兌換，各國政府或貨幣當局必須能無條件地獲得並在必要的時候動用這些資產。

　　③穩定性。國際儲備資產的內在價值必須相對穩定，其價值具有易保存性。黃金的產量很小，開采工藝複雜，自古以來就承擔了貨幣職能，雖然20世紀70年代以來采取了浮動匯率製使黃金的貨幣職能有所減弱，但其作為一種“實質上的貨幣”仍活躍在金融市場中。目前許多國家的國際儲備中，黃金仍占有相當重要的地位。

　　黃金儲備數據

　　由於黃金有國際儲備功能，而黃金的官方儲備占有相當大的比例。目前全球已經開采出來的黃金約15萬噸，各國央行的儲備金就約有4萬噸，個人儲備的有3萬多噸。因此，國際上黃金官方儲備量的變化將會直接影響國際黃金價格的變動。20世紀70年代，浮動匯率製度登上曆史舞台之後，黃金的貨幣性職能受到削弱，作為儲備資產的功能得到加強。各國官方黃金儲備量增加，直接導致了70年代之後，國際黃金價格大幅度上漲。八十年代和九十年代，部分中央銀行決定減少黃金儲備，結果1999年比1980年的黃金儲備量減少了10%，正是由於主要國家拋售黃金，導致當時黃金價格處於低迷狀態。

　　（2）保值

　　通貨膨脹上升時期（負利率時代），人們為了防範貨幣貶值的危險，不動產、貴金屬、珠寶、古董、藝術品等具有價值的實物資產往往會成為樂於購買的對象。黃金價值具有永恒性和穩定性，又比其他具有價值的實物不動產便於保存，因此成為受大眾歡迎的替代貨幣資產的實物資產，發揮保值的功能。但單純存儲黃金的行為沒有利息收益，而且還需支付存儲保管費用，因此眾多黃金衍生工具隨之誕生。

　　（3）避險需求

　　黃金價值高、儲存方便、易流通和其“世界貨幣”的特點使黃金成為貨幣代替品的不二選擇。海灣戰爭期間，為了防止因為政府更迭而使手中的貨幣一文不值，黃金價格一路走高，許多中東人紛紛將手中貨幣兌換成黃金，以其能夠在戰亂中保全自己的財富。這種作用在“9·11事件”中表現得更加淋漓盡致。2001年9月10日，現貨黃金價格以每盎司271.65美元報收，接近20年的低點。然而第二天發生的震驚世界的“9·11事件”，使華爾街慌作一團，股市暴跌，投資者的信心受到了空前的打擊。同年9月12日，金價以280.50美元報收，使黃金市場進入到一個新階段。由此可見黃金的地位。在政局動蕩、投資委靡的時期，黃金市場是資金的“避難所”。

　　（4）黃金產品

　　2006年4月，黃金價格再創新高，達到每盎司600美元。2005年，全球黃金需求量達到6000噸，我國黃金產量和消費量分別為224噸和253噸，居世界第4位和第3位。

　　①黃金首飾。黃金是財富的象征，也是民間用以儲藏財富的手段之一。近年來，隨著亞洲國家生活水平的提高，黃金首飾消費增長迅速。2004年，黃金首飾消費量2613噸，同比增長5.47%，其中，全球最大的黃金市場——印度的消費需求增長17%，中國的需求量上升13%。2005年前三季度，黃金首飾消費量增長達到12%，珠寶裝飾品的需求呈快速增長的態勢。

　　亞洲國家的人民對於黃金飾品的喜愛正是促使金價連連上漲的一個重要因素。麥肯錫公司的分析家預測，印度的品牌珠寶市場40%的年增長率將維持到2010年，屆時該市場的年營業額將超過20億美元。

　　②工業用黃金。20世紀50年代以來，隨著科學技術的發展，尤其是微電子技術的發展及應用，黃金由於其自身的耐腐蝕性、導電導熱性、紅外線反射能力、媒介性質以及良好的工藝性而成為某些工業用料的不二選擇。例如，作為焊接材料用於火箭等飛行器材以及核反應堆、用於人造纖維的抽絲模、宇航員的外衣、消防員的麵罩、醫學醫療和美容等方麵。

　　黃金的純度

　　黃金的製品裏麵關於成色的標識分為兩種：一種是百分比，另一種是K金。999或者995或者99，就是百分之多少的黃金。黃金的K值關係和百分比的關係是1K等於4.166%。比如，12K的黃金就是50%的黃金，49.99%；18K的黃金就是75%的黃金。歐美國家基本上願意用18K黃金，因為硬度比較高，24K的黃金是99.98%的黃金。

　　（5）投資套利需求

　　近年來，黃金市場交投活躍，金價變化較大，金衍生品不斷增加，使得國際遊資對於黃金市場的關注度日益增加。一些投機者和對衝基金開始進行金衍生品的投資套利以其獲得利潤。