中國投資30年

第五節 投資與通貨膨脹

　　在我國，通貨膨脹與固定資產投資增長有著密切的關係，投資過快增長是通脹率上升和經濟過熱的重要引致因素，因而固定資產投資一直被作為管理層和學術界關注的重要經濟指標之一。事實上，在我國改革開放後的幾次經濟周期波動中，往往是固定資產投資和通貨膨脹率同起同落，尤其是在經濟過熱時期，投資增速、GDP增速和通脹率都較高。為治理通脹，管理層首選措施是砍項目、壓投資，采取各種辦法降低投資增速，其結果也往往是隨著投資增速的下降，通脹率和GDP增速也下降了，宏觀經濟的熱度逐漸冷下來了。因此，可以說通脹與投資增長有著緊密的聯係，投資過熱是高通脹的根源之一。

　　從統計數據看，也可以證明固定資產投資增長與通貨膨脹之間具有很強的相關性。1991～2007年，投資增速與通脹率的變化趨勢大體相同，且通脹率波峰滯後投資增速1年。進一步分析兩者之間的相關係數，同期為0.47，相關性不是很顯著，但通脹率滯後1年的相關係數大大上升，達到0.87，表明二者具有很強的相關性。