縱橫股海

軍工概念股投資策略與技巧

　　一、題材背景

　　近年來，國防費用平均增幅提高到了17%以上。其中，裝備費的比重一直保持在33%左右的水平，依此趨勢以後將超過千億元。即使這樣，我國對國防軍工的投入力度仍不是很大，和世界上絕大多數國家相比，我國的國防費用無論是絕對數還是占GDP和財政支出的比重，均處於較低的水平。

　　中國的國防投入要與國民經濟發展、國防現代化相適應，隨著國家經濟總量的增加而不斷增加，這是一種必然的趨勢。預計未來10年我國國防投入將繼續保持快速的增長，年均增速至少達到15%的水平。

　　國家對國防投入力度的加大，帶動了我國軍工行業新一輪的發展熱潮，行業的景氣度顯著提升。

　　《軍工企業股份製改造實施暫行辦法》的出台，標誌著各類軍工企業重組改製的政策條件基本具備，為軍工企業整體上市鋪平了道路，同時也為軍工已上市公司的資產注入掃清了障礙，國防資產證券化進入了具體的可操作實施階段。

　　核能及核技術應用、民用航天、民用航空和民用船舶這四類軍民結合型高技術產品一直是軍工產業發展的重中之重，近年來發展迅速。其中，民用航天、民用航空和民用船舶這三個領域在國防資產證券化運作方麵的步伐較快，相對積極。現階段絕大多數軍工核心資產仍在上市公司之外，多數上市公司的業務隻是一些外圍的民品和軍用零部件生產業務，無論是資產總額還是資產的盈利能力均較低，上市公司普遍不能分享到行業景氣帶來的業績提升。

　　未來幾年在國防資產證券化的大趨勢下，民用航天、民用航空和民用船舶這三類軍民結合型高技術領域的部分軍工資產，是短期內最適宜進入資本市場的，也是最現實、最客觀的。

　　在我國航天、航空、船舶、兵器以及核工業五大軍工行業中，航天、航空和船舶工業一直發展較快，行業景氣度高，而且在國防資產證券化運作方麵步伐較快、相對積極，這三部分資產現階段是最適宜進入資本市場的。隨著軍工資產證券化進程的加速，持續的資產注入將在2008年達到高峰，大量優質的軍工資產將陸續注入上市公司，相關上市公司的資產質量、資產盈利能力都將得到大幅提升。

　　二、投資策略

　　投資者可以關注以下兩類軍工上市公司：

　　1.資產注入已經明朗，公司的業績將會穩定增長，長期投資價值明顯的上市公司。例如，中國衛星、西飛國際等。

　　2.根據公司股改承諾等相關公告預期，可能會有資產注入，未來業績可期的上市公司。例如，成發科技、廣船國際等。

　　三、重點公司

　　皖維高新（600063）

　　公司是我國維綸新材料領域的“龍頭”，是高強高模聚乙烯醇纖維最大的生產出口基地，出口量占到國內企業總出口量的60%，國際市場占有率在20%以上。公司擁有乙炔、醋酸乙烯、聚乙烯醇、高強高模聚乙烯醇纖維、廢渣水泥完整的聚乙烯醇及環保綜合治理產業鏈。同時，公司積極向下遊和綜合利用方向不斷拓展，將產業鏈做精、做深、做強。高強高模聚乙烯醇纖維是石棉的極好代用纖維，是製造石棉水泥製品的好材料，在建築節能領域應用廣泛，原材料電石價格上漲以及國際市場需求旺盛使得高強高模聚乙烯醇纖維價格不斷上漲，公司受益匪淺。

　　太原重工（600169）

　　最新年報顯示，2007年公司實現營業收入47.25億元，同比增長34.61％；淨利潤28155.48萬元，同比大增249.48％；每股收益0.76元；公司主營毛利率進一步提高，成本率下降。公司現金收購太重集團和太重製造的科技產業、技術中心、煤氣車間和太重鑄鍛，收購完成後公司與集團及控股股東的關聯交易基本消除。公司主導產品需求繼續較快增長，同時收購有利於毛利率的提高，盈利能力將進一步增強。

　　八一鋼鐵（600581）

　　公司是新疆自治區唯一的大型鋼鐵生產企業，鋼鐵生產規模在500萬噸左右，線材產品在新疆地區的市場占有率超過了70％。公司規劃到2010年、2012年分別形成800萬噸、1000萬噸產鋼能力。近年來，西北地區大型工程較多，鋼材消費增幅較大，有利於公司的產能擴張和快速發展。板材產品隨著生產線的逐步達產和鋼坯冶煉方式的改變，將顯著改善公司的盈利能力。

　　航天通信（600677）

　　公司是國防科工委改革試點單位，是第一家也是唯一一家擁有導彈總裝係統的上市公司。公司收購的航天新星機電公司是中國最早生產航天產品的企業之一，承擔載人航天多項產品生產。公司控股的成都航天通信則是我國重要的航空航天通信設備生產基地，隨著我國的航天事業進入到了高速發展的時期，有人照看空間實驗室的設置、空間探測雙星計劃等都將為公司帶來巨大的商機，未來發展潛力巨大。

　　四、板塊個股