縱橫股海

借殼上市概念股投資策略與技巧

　　一、題材背景

　　在做大做強的壓力下，券商急需獲得資本市場的更大支持來提高競爭力，但因為無法邁上IPO最基本的要求——公司必須三年持續盈利的門檻，才熱衷於耗時較短的借殼上市。

　　從市場走勢可以看出，借殼上市的事件幾乎都伴隨著涉及上市公司股票的提前異動。

　　借殼上市炒作的泛濫程度，可以從鋪天蓋地的借殼傳聞中窺見一斑。那些績差的垃圾股，一旦有傳聞沾上“借殼上市”，會立即變成“金鳳凰”，無一例外地走上一條“股價狂飆、公司解釋、股價再漲、公司澄清、股價暴跌”的基本路徑。而中小股民之所以會輕信那些傳聞，原因就在於，確實有不少的借殼事件在正式公布之前就泄露了，相關個股得到爆炒。

　　借殼券商往往需要支付高額的成本來進行資產的重新整合，而且方案不當、殼資源隱性負債、對外擔保和關聯交易等隱形的問題和不確定性因素較多，使談判和整合過程非常困難。另外，更需要防範內幕交易的產生。

　　二、投資策略

　　1.借殼上市不僅引發殼資源的價值重估，而且將引發借殼上市券商股東的價值重估。投資者可以憑借預先設定的條件和市場信息按圖索驥，尋找券商可能借殼的對象，如果能夠命中，則無疑能獲取較高的投資回報。但是，這無異於一場賭博遊戲。另外，即便是能夠找到這樣的殼資源，短期內大規模的資金投入往往會造成價格異動，反而會使借殼的可能性大大降低，因此，並不建議穩健的投資者采取這種投資策略。

　　2.投資者應關注參股借殼上市的券商上市公司，它們將從兩個方麵受益。

　　（1）借殼上市為券商資本規模化擴張以及業績的持續提升奠定了基礎，上市公司將充分分享參股券商的業績增長。

　　（2）充分享有券商借殼上市所帶來的投資增值。

　　3.對於參股券商的上市公司也應區別對待。符合以下兩個條件的上市公司將從券商借殼中受益最大：

　　（1）持有券商股權比例較高的上市公司，特別是能夠以權益法核算的上市公司。

　　（2）投資於盈利能力強、分紅比例高的優質證券公司。

　　三、重點公司

　　東北證券（000686）

　　公司通過借殼錦州六陸在深圳交易所上市，上市完成後，公司正式更名為東北證券，成為一家標準的規範類券商。公司已向旗下從事期貨業務的渤海期貨注資，資產注入完成後，東北證券持有渤海期貨大部分權益。

　　渤海期貨已經獲得交易結算會員資格，股指期貨業務將成為東北證券的另一個利潤增長點。同時，公司對東方基金管理公司和銀華基金管理公司分別持有權益，並有增資計劃。特別是公司擬定向增發不超過3億股，發行價格不低於46.49元/股，投資價值顯現。加上管理層正在醞釀融資融券政策的推出，作為正宗績優券商藍籌股，其成為機構積極配置的對象。

　　國元證券（000728）

　　公司總體規模處於行業上遊，經營穩健，是第13家創新試點類券商和A類券商。經紀業務在安徽具備優勢，並實現全國布局，公司已製定了並購擴張、加速整合、打造精品營業部等策略。

　　從近期來看，原天勤營業部整合將有效地提升競爭力；從中遠期來看，並購擴張將成為推動突破發展“瓶頸”的關鍵。投行業務多品種開發、多元化發展的策略已取得初步成效。借助於創業板推出以及公司的資本優勢、地域優勢和人才儲備優勢，公司業務規模仍將穩步增長。

　　華茂股份（000850）

　　公司主營棉紡業，在中國紡織工業企業競爭力排序中排名棉紡行業前20強，企業信息化建設位居全國500強，在國家首次對高支高密純棉坯布進行中國名牌產品認定中，公司的銀波牌高支高密純棉坯布榮獲“中國名牌產品”稱號。此外，公司還有股權增值的題材，公司持有宏源證券、廣發股份、國泰君安等股權，同時公司還參股安慶市商業銀行和安慶振風典當。

　　四、板塊個股