縱橫股海

機械股投資策略與技巧

　　一、行業背景

　　近年來機械行業保持了一個快速增長的良好勢頭，行業進入了一個快速發展周期。2008年與行業發展速度密切相關的固定資產投資增速仍將維持高位。在全球製造業向國內轉移的背景下，處於重化工業化初期的中國機械行業，將在較長的一段周期內得到迅速發展。

　　國家出台了一係列的政策扶持機械工業，對機械工業和裝備製造業進行重點扶持。國務院頒發了《國務院關於加快振興裝備製造業的若幹意見》，明確了機械工業和裝備製造業的戰略地位，並確立了16個重點扶持的領域，從稅收、資金、進出口、項目審批等多方麵對相關行業進行支持。

　　2008年人民幣升值和原材料價格繼續上漲，將是機械行業麵臨的主要壓力，不同的子行業盈利水平對成本的敏感性不同。勞動效率的提高在一定程度上緩解成本壓力，勞動力素質與技術進步提高了勞動生產率，但工資的增長明顯落後於勞動效率的提高。

　　中國製造業正處於實現國際競爭力接軌的過程中，製造行業仍處於產能擴張後時代。大部分製造企業仍是價格的接受者，享受產品價格與國際接軌的過程，毛利率複蘇取決於產品結構和效率的提高。但是需要注意的是，機械行業也麵臨著一定的壓力。

　　1.外部壓力較大。

　　2008年，機械行業以及整個中國經濟都麵臨著次級債、宏觀調控、生產要素上漲等多重壓力。次級債危機引發的美國及全球經濟放緩，對出口需求帶來一定影響。次級債事件的負麵影響從金融領域蔓延到實體經濟，從美國擴散到全球，全球經濟增長預測普遍下調。宏觀調控預期強烈，從緊的貨幣政策對於行業供需的兩端均有所影響。

　　2.技術差距明顯。

　　機械行業整體技術差距明顯，技術水平亟待提升，特別是某些關鍵零部件難以自主，如數控機床中的高檔數控係統、工程機械中的液壓零部件、船舶工業中的大噸位主機、船用曲軸等，嚴重依賴於進口，使得行業整體受製於人，而且產品技術含量不高，多為中低端產品，附加值較低。

　　二、投資策略

　　2008年企業麵臨著原材料漲價以及競爭的加劇等多重外部壓力，具有核心競爭優勢以及成本轉嫁能力的企業將繼續保持高速增長，才能有效抵禦2008年所麵臨的外部壓力。

　　投資者應選擇那些具有較高附加值產品的企業作為重點關注的對象。具有核心技術和知識產權或是良好品牌的企業，才具有競爭優勢，才能獲取較高的附加價值。企業的主營業務利潤率集中反映了企業核心產品的附加值，投資者應選擇高主營業務利潤率的公司作為重點關注對象。

　　投資者應關注增長速度較快的細分子行業，如機床、工程機械和船舶製造，關注這些行業中具有核心競爭力的龍頭企業。

　　此外，投資者也不能忽視該板塊的投資風險。宏觀經濟“硬著陸”，固定資產投資增速大幅下降；美國經濟步入衰退期。目前CPI居高不下，抑製通脹成為目前調控的首要任務，這不可避免地要影響到宏觀經濟；與此同時，人民幣加快升值步伐，鋼價繼續上漲。綜合考慮各方麵因素，作為典型周期性行業的機械行業需求增速將放緩，市場對相關公司的估值也將相應調低。

　　三、重點公司

　　三一重工（600031）

　　公司是國內技術領先和規模第一的混凝土泵車和拖泵製造商。公司已擁有國內最強的履帶式起重機研發和服務團隊，與徐重、撫挖等老牌企業共同成為國內主要的生產商。2007年公司市場占有率提高到27%，並在150噸以上規格產品的市場上位列第一。公司國際業務已擴展到全球134個國家和地區，出口占收入比重不斷上升。2008年集團將把挖掘機業務注入公司，有助於公司業績提升。

　　中聯重科（000157）

　　公司主營混凝土機械、起重機械、環衛機械和路麵機械。公司混凝土機械、汽車起重機市場占有率居行業第二、環衛機械行業第一；業務遍及製造、租賃、電子產品等多領域，多元化能力突出。公司接二連三的對外投資、資產收購項目符合公司“核裂變”的戰略，通過外延式擴張方式豐富公司的產品結構，從長遠來看，有助於提前整體抗風險能力。

　　安徽合力（600761）

　　公司是我國目前規模較大、效益較好的叉車製造企業和全國叉車生產、科研、出口基地。其製造能力和資產規模在國內保持領先，產品在國內市場占有率較高。公司擬非公開發行5000萬股，在募集資金的五個項目中，前三個已經利用專項貸款提前完成，後兩個在2008年可以實施達產。公司生產基地已完全搬遷至工業園，原址土地有較大的增值。公司受益於國內物流業發展和製造業向中國轉移，其增長潛力大；叉車市場競爭格局穩定，安徽合力具有明顯的領先優勢。

　　四、板塊個股