縱橫股海：各行業股票投資策略與技巧

（五） 黃酒股

　　在“十一五”規劃的政策傾斜下，消費類產業的上市公司具有較大發展機會。市場對消費類產業的挖掘會逐步深入，屬消費類產業中的釀酒行業公司將會全麵其凸現投資機會。

　　黃酒業上市公司主要有：

　　第一食品（600616）旗下全資子公司上海金楓酒廠生產石庫門上海老酒。2005年該古出現多次急速上漲行情。

　　古越龍山（600059）生產沈永和紹興黃酒被多家基金公司持有，走勢良好。

　　輕紡城（600790）主要經營中國輕紡城“東、西、北”三大交易區及服裝市場的開發、建設、培育和管理，主業經營模式與小商品城。輕紡城旗下有東風紹興灑有限公司，為年產紹興酒11萬噸的國家大型企業，生產“會稽山”牌紹興酒。由於該股股價偏低業績有增長，而且還有類似與小商品城的經營模式以及炙手可熱的“黃酒資產”，很容易被被遊資選中。

　　*ST花雕（600659）生產福建老酒、閩越花雕，近年來公司通過重組大舉介入黃酒行業。但該股在2005年因為不能按規定披露2005年半年度報告，一度被暫停上市，另被福建證監局立案調查，有被終止上市的風險，建議不宜投資。

　　§§二十六 造紙股

　　一、行業背景

　　紙漿價格回落是大勢所趨。

　　2005年年以來，紙漿價格呈現先揚後抑走勢。造紙業“風向標”———美國市場NBSK(北方漂白軟木牛皮漿)價格在維持680美元/噸高位達兩個月之後，5月份出現下跌。2005年前三季度，國際紙漿價格繼續維持緩慢下跌態勢，到9月底10月初，NBSK最新價格指數為622.2美元/噸，較6月底的631.51美元/噸下跌9.3美元/噸，跌幅為1.47％。

　　進入2005年10月份，紙漿價格出現略微反彈，其價格為634.55美元/噸。但是這種反彈並不能改變國際紙漿價格繼續走低的趨勢，隨著國際紙業紙漿新產能的投產，加上很多紙漿生產廠家上半年停產檢修結束，恢複生產，紙漿產量將大幅增加，紙漿價格的回落將是必然。

　　產能擴張影響毛利水平

　　雖然紙漿價格回落使得造紙行業基本麵短期向好，但由於造紙企業產能擴張提速，造紙行業毛利水平可能進入下降通道。總投資24億元、年生產能力33萬噸、原材料百分之百采用回收紙生產新聞紙的中外合資企業———河北泛亞龍騰紙業有限公司於2005年下半年正式運營。而在2005年3月晨鳴紙業在江西南昌投資40億元，新建的年生產能力40萬噸的造紙廠已投產，而12月華泰股份新擴新聞紙生產能力40萬噸，屆時也將投產。

　　2005年新聞紙、銅版紙和白卡紙的新建項目較多，產能擴張十分明顯。有關資料顯示，2005年新聞紙新增產能為120萬噸，銅版紙新增產能為130萬噸，白卡板新增產能達到140萬噸左右。由於2005年下半年和2006年部分產品產能擴張較快，造紙行業毛利水平可能進入下降通道。

　　國內紙品價格走勢下滑

　　概括而言，2005年7月份以後，國內多數紙品價格開始出現下滑走勢，預計2005年下半年造紙行業的整體毛利水平可能低於上半年。

　　2005年上半年，國內新聞紙市場基本呈產銷兩旺的格局，價格基本維持在5500元/噸左右的高位。但進入6月份國內新聞紙價格已有所鬆動，7、8月份出現下跌。其中，主要廠家華泰股份的新聞紙在這兩月內下跌了約100元/噸，維持在5100元/噸左右。

　　2005年上半年國內銅版紙市場供求基本平衡，7月份平均價格約在6800元/噸，已低於年初水平200元/噸。但三季度其價格繼續下滑，2006年銅版紙陸續有新產能投產，市場仍然呈現供大於求的壓力。

　　白卡紙也處於不景氣狀態，價格自4月份以後持續下滑。隻有文化紙最近幾個月以來價格持續堅挺。同樣的，國產輕塗紙價格基本維持穩定。

　　造紙行業的風險

　　國內造紙行業最重要的風險有兩方麵：一是未來兩年高速增長的產能擴張計劃，可能導致價格戰的風險。二是2007年國家計劃提高造紙企業的排汙標準，可能加大行業的平均成本。

　　造紙企業的擴產戰鬥已經打響。有關數據統計顯示，2005年我國新增的生產線將超過100萬噸。此外，在市場需求的刺激下，除原有的十幾家新聞紙生產企業外，山東、河北等省的一些中小型企業也紛紛轉產新聞紙。產能擴張將引發紙業新一輪競爭。

　　隨著2005年下半年幾大項目的投產，預計到2006年，新聞紙產能將達到420萬噸，而新聞紙消費量則約為395萬噸，國內市場將出現供略大於求的局麵。目前，生產新聞紙的上市公司有9家，占全部紙業上市公司總數的36%。從整個造紙行業來看，新聞紙在各類紙中毛利率較高，但近幾年來新聞紙行業毛利率有所下滑。新增產能將對2006年新聞紙的供求關係產生較大影響，由於受產能增長的影響，新聞紙毛利可能下滑。

　　二、造紙股投資策略

　　對於造紙行業上市公司的投資主要關注以下幾方麵：

　　1、上市公司是否處於行業龍頭地位；

　　2、該股在二級市場中是否處於同板塊的領頭上漲股；

　　3、上市公司股價是否處於合理估值區間的下限。

　　4、上市公司的業績狀況，投資者要高度關注公司基本麵。從長遠投資的角度分析，決定上市公司投資價值最根本的因素還是基本麵。

　　5、關注已經提出融資需求或者將有比較大資金需求的公司，這類公司進行股改的積極性比較高，恒豐紙業、華泰股份都融資項目，且兩個公司業績都比較好，有基本麵支撐。

　　6、關注流通股持股比例較低的公司。。從股改試點企業和準G股公司股價波動特點可以發現，股價漲跌與對價水平有正相關關係，補償的程度越高，股票價值提升程度就越高，股改後公司的市盈率水平越低，投資這類公司風險相對要小。單從公司股本結構來說，造紙行業流通股持股比例較低的幾家公司有能力支付大於3股的對價比例。

　　7、適當關注重組題材。造紙行業ST公司和其他績差公司很可能推出重組方案，有重組和股改行情。重組雖然會使得個股出現異動行情，但投資風險較大，如ST*黑龍、ST*佳紙，公司財務上包袱較重。

　　8、可以適當關注造紙公司的流通盤。根據試點公司統計結果，公司股價波動與公司流通盤大小呈負相關。

　　值得注意的是：投資者盡量不要參與業績乏善可陳，股改無新意的公司，適當關注績差公司的重組和股改進程。對晨鳴紙業、華泰股份等績優公司，由於公司的估值水平已經低於國際同行業公司，晨鳴紙業市盈率隻有10.8倍，華泰股份市盈率還不到10倍，華泰推出10送2的對價方案後，股改後公司的市盈率也不到8倍，這與國際上15倍左右的平均市盈率相差懸殊，投資價值比較明顯。

　　三、行業內重點公司投資技巧

　　1、晨鳴紙業（000488）

　　我國造紙行業龍頭，經濟效益連續十年全國領先，公司借助發行A股之機進行快速擴張，未來發展值得期待。該股穩定增長，目前市盈率水平不足9倍，投資價值突出，投資者立足於中線操作。

　　2、G華泰（華泰股份600308）

　　G華泰即將投產40萬噸新聞紙生產線，總投資22.8億元，係全套引進國際著名造紙機械公司——德國福伊特、芬蘭美卓等最先進的技術設備，設計車速2000米/分，幅寬最大11米，是迄今世界上設備最先進、車速最快、紙幅最寬、質量檔次最高的新聞紙生產線。該項目投產後，G華泰新聞紙產能將達到80萬噸，占國內三成，並成為新聞紙生產商的亞洲之王。該股適合中長線穩健投資。

　　3、博匯紙業(600966)

　　該公司的盈利能力在今年大幅的增長。公司預見到未來紙品市場的巨大潛力，逐漸壯大自身實力。公司前期投建的20萬噸高檔包裝紙板項目自2005年發揮效益；公司製漿工程項目逐漸的投產，將進一步壯大公司的業務。其優良的業績和良好的成長性很容易被大資金相中而炒作，激進的投資者可以關注。

　　§§二十七 環保股

　　一、行業背景

　　由於人類生存環境的惡化，環保正成為人類所麵臨的共同問題。在改革開放初期，很多地方采取的是“先汙染後治理”的做法，經濟發展非常迅速，但環境也同時受到嚴重損害，大氣汙染、水源汙染、工業汙染，已產生了很多的負麵影響，據報道，我國可居住的土地由於水土流失從600多萬平方公裏減少到300多萬，三分之一的國土已經被酸雨汙染，主要水係的五分之二已經成為劣五類水，3億多農村人口喝不到安全的水，4億多城市居民呼吸著嚴重汙染的空氣，1500萬人因此得上支氣管疾病和呼吸道癌症，癌症的發病率也在不斷升高。如果不加以控製，隨著15年後我們的經濟總量翻兩番，汙染還會大幅增加。

　　在這樣的背景下，環境保護與治理已經到了刻不容緩的地步，政府在2004年提出了以可持續發展理念為核心的科學發展觀，這是中國經濟發展的一次戰略性轉折。環保產業也因此迎來了快速發展的機會，成為構建和諧社會的一支主力軍，同時也給市場經濟帶來新的亮點。

　　根據資料顯示，在我國十一五期間，全社會環保投資將達到13750億元。根據規劃，國家環保總局將著力推進環境監管能力建設、危險廢物處置、城市汙水處理、城市垃圾處理、燃煤電廠脫硫、國家重要生態功能保護區建設、國家級自然保護區管護能力建設、核安全及輻射環境保護等8項重點工程項目，其中城市汙水改造工程共涉及投資836億元。因此城市汙水處理，是包括煙氣脫硫、城市垃圾處理在內的環保單項之中最大筆的單項投資。

　　而根據十一五規劃在城市汙水處理領域的投資方向，國家環保總局將在“十一五”期間重點解決三峽庫區、淮河、太湖、黃河、鬆花江等流域城鎮汙水處理率過低的情況，從根本上避免城市水環境的繼續惡化趨勢。環保總局稱，“十一五”期間，上述10大流域(區域)需新增城鎮汙水日處理規模2320萬噸，建設投資為551億元，已建成汙水處理廠配套管網完善需投資65億元。如果將珠江流域及內陸諸河水汙染治理工程考慮在內，還需新增城鎮汙水處理能力1000萬噸／日，投資220億元。因此汙水處理領域，在十一五規劃之中的投資巨大。

　　二、環保股投資策略

　　投資環保股要重點關注汙水處理和電廠脫硫項目。

　　這兩個項目是開展得比較成熟的環保項目。京都議定書的生效曾經讓煙氣脫硫板塊反複走強，十一五規劃中對環保的重視，尤其是對城市汙水處理的大投入，很有可能對汙水處理板塊帶來新的機遇，從而成為證券市場上新的持續熱點，

　　其中目前主營汙水處理業務的上市公司主要有：創業環保、首創股份、原水股份。目前與電廠脫硫市場有關的上市公司主要有：凱迪電力、龍淨環保、菲達環保。

　　在操作上應以中線為主

　　作為基本麵向好的行業，環保板塊有機會成為新的防禦性行業而受到中線資金的關注。行情具有平緩穩定發展的性質，投資者應注意采用中線波段操作。

　　三、行業內重點公司投資技巧

　　1、凱迪電力（000939）：

　　公司是電力環保行業的龍頭企業，主營業務集中在電廠煙氣脫硫工程和電廠建設工程，占總收入的90%以上。公司去年以來訂單不斷，頻頻中標，為公司未來幾年的業績增長提供了保障。該公司脫硫項目的毛利率並不高，去年為20%，主要是相關原材料鋼材水泥漲價導致成本上升所致，而部分新進入市場的公司壓低招標價格也是原因之一，目前脫硫市場也將進入優勝劣汰的階段，像凱迪電力這類公司利用規模大、技術領先的優勢，必定能迅速壯大，取得壟斷地位。

　　2、原水股份（600649）：

　　公司是上海本地特大型供水企業，提供的淡水已經占上海自來水供應量的95%，地區壟斷優勢極為明顯。公司曾巨資16.4億元收購上海合流汙水治理一期工程，正式介入城市汙水處理產業，目前公司已形成年銷售原水17億立方米，年汙水處理6億立方米的生產能力。已經成為上海市自來水以及汙水處理領域的壟斷企業。因此水價上漲以及城市汙水處理費的提高，對公司形成實質性利好。

　　3、創業環保（600874）：

　　公司包攬了天津市約44%的汙水處理工作，其業務的壟斷優勢給公司帶來75％左右的高毛利率。公司近年來先後收購了鹹陽路汙水處理廠、紀莊子汙水處理廠擴建項目及北倉汙水處理廠在建工程，這三項工程均是政府大力支持的海河流域汙水處理項目的關鍵組成部分，將為公司業績增長提供保障。由於該股流通盤適中，價格較低，短期內最值得關注。

　　§§二十八 服裝股

　　一、行業背景：

　　服裝行業整體發展水平

　　服裝行業是我國主要的出口創匯行業，對外開放程度很高。目前世界上主要的服裝出口國有中國、韓國、意大利等，中國香港和台灣地區也是主要的出口地區。我國服裝行業在九十年代得到迅速發展，目前出口量遠遠高於其他國家。1980年—2001年世界服裝出口總額增長4.86倍，而同期中國服裝出口增長了21.81倍，　美國增長5.56倍；發展中國家泰國、印度分別增長13.26倍和10.22倍；從1994年起中國的服裝生產和出口位居世界第一。2001我國內地服裝出口占世界出口額的18.8%。排名第二的香港區，占世界出口額的12%。實際上香港出口中大部分為內地的轉口貿易。如果加上通過香港的轉口貿易，我國的服裝出口在世界中處於遙遙領先地位。

　　服裝行業的特點使我國勞動力低廉的比較優勢得到充分發揮，是我國最具有國際競爭力的產業。美國Werner國際谘詢研究所提供的2000年國際紡織服裝業每小時美元工資數據顯示，我國紡織服裝業每小時工資為0.69美元，排名世界第48位。分別相當於日本的1/37，美國、西歐的1/20左右，韓國的1/8；與其他發展中國家相比，勞動力成本優勢不明顯，但我國紡織業工人的勞動技能、勤奮度和組織紀律性等綜合素質要遠遠勝過他們。近幾年雖然我國東部地區的勞動力成本不斷上升，但我國中西部的勞動力優勢還遠遠沒有釋放，隨著西部開發的推進，我國勞動力優勢將為紡織業出口提供源源不斷的動力。因此至少在未來十幾年內，在平等競爭的前提下，我國服裝業具有絕對的國際競爭力。

　　十三億人口是我國最豐富的資源，是發展服裝行業的非常優質的土壤和市場空間。從曆史上看，服裝業是一個國家在特定階段發展的重要產業，可以解決大量的社會就業問題。早期的美國、日本都是如此。八十年代，香港和台灣分別以服裝製造業的興起而得到迅猛發展，進入九十年代以後，中國大陸以其低廉的勞動力成本和巨大的市場需求成為世界服裝製造業的中心。

　　根據國際統計局對中國大陸境內規模以上企業的統計顯示，2003年服裝行業共有企業8847家，資產總額2218.43億元，產品銷售收入2970億元，利潤總額123.17億元。2004年服裝行業共有企業10076家，新增1129家企業，資產總額2597.36億元，同比增長17.08%，產品銷售收入3609.49億元，同比增長21.53%，利潤145.26億元，同比增加17.94億元。2005年1-3月我國服裝行業共有企業10210家，新增134家企業，資產總額2504.10億元，產品銷售收入868.2億元，利潤34.05億元。

　　服裝行業存在的問題

　　國內服裝行業內部競爭激烈而無序，服裝企業數量巨大，企業集中度不高，規模大小參差不齊。在紡織服裝的產業鏈中，國外企業控製了上遊的織造開發及下遊的服裝設計，在市場上形成了強有力的品牌效應。而由於沒有國際品牌的支持，中國的訂單價格縮水七成以上。甚至可以說，中國的服裝行業擁有一流的設備、二流的產品、三流的品牌，是一個能夠創造外匯，但並不能創造價值的行業。 而且有數據表明，我國服裝行業利潤空間在縮小。根據中國服裝協會的調查，2004年規模以下的小企業效益情況更不理想。以人均利潤為例，銷售收入500萬元以上企業兩項指標的平均數為4762元；銷售收入500萬元以下企業"利潤總額"指標平均數是虧損13萬元，人均虧損322元，差距十分明顯。由於管理水平和經營策略等方麵的差異，同是正常開工生產襯衫的企業，人均利潤高的可達到4000--6000元，低的隻有300--400元；產值利潤率高的可以達到10％左右，低的隻有0．2％。

　　服裝行業的未來展望

　　在所有的行業中，服裝行業是個永恒的朝陽產業，作為衣食住行之首，人類對錦衣美服的追求似乎永遠沒有止境。不管是遍布大街小巷、星羅棋布的個性服裝店，還是各大商場的高檔品牌服裝，從幾十元的低檔地攤貨到高達數千元甚至數萬元的進口服裝，隻要符合潮流和消費者的口味，都有人願意掏錢捧場。很多城市月光族們的消費清單上，至少有1/3是用於服裝的開支。

　　衣食住行是人們生活的必然需要，以我國十三億人口的生活需要計算，服裝行業的市場是十分巨大的。

　　服裝市場是穩步增長的，這種增長是人口增長的結果，也是人們生活水平提高的結果。宏觀經濟的平穩運行促使服裝消費需求不斷上漲。

　　服裝業也是全球化程度最高的產業之一，目前我國的服裝產業正進入第二個轉型期，其特點是中性化、專業化、產業化、製度化。服裝產業的競爭已由產品競爭向品牌競爭發展，而品牌競爭的核心是文化競爭。

　　隨著城市化率和人們收入的提高，消費者對服裝的品位追求越來越高。市場研究表明，64.8%的消費者在選擇購買服裝時，關鍵性的決定因素在於個性化。走精品之路，品牌個性化將成為一種新的消費潮流。

　　二、服裝股投資策略

　　受到宏觀調控壓力的影響，投資基金減持了周期性藍籌股的投資比重，相應增加了消費升級概念的投資比例，服裝板塊也是消費升級概念的一個重要分支，因此在倉位結構的調整過程中，紡織服裝類個股將得到機構資金的青睞。

　　服裝板塊投資策略：

　　一、注意回避下遊出口類公司。觀察近年來，美國相關設限政策和歐盟等特保政策的主要對象是都是下遊終端消費品，另一方麵，歐美地區仍需要進口中國中上遊產品。因此投資者應規避下遊出口類公司，尤其是以利潤增長點是依靠歐美出口增長的公司。

　　二、重點關注行業龍頭公司，特別是高檔產品生產企業。對於那些高檔產品生產企業而言，由於其產品質量檔次比較高，出口數量相對比較少，遭受出口限製的可能性比較小；另外，這樣的公司出口關稅對其產品盈利的影響也比較小，因此行業龍頭公司還是值得投資者重點關注的。

　　三、關注產能擴張型個股。產能擴張將迅速提升公司的經營業績水平，也可以重點關注。

　　三、行業內重點公司投資技巧

　　1、遠東股份(000681)

　　全國服裝行業50強之一，是一家享有自營進出口權的服裝外銷型企業。公司大部分產品外銷， 日本、韓國、西歐和中南美洲等地。此外，近年來公司開始進軍網絡安全領域，來培育新的利潤增長點。因而兼具網絡概念，控股北京遠東網絡安全研究院和常州遠東網絡安全技術公司。

　　2、中國服裝(000902)

　　公司的產品以出口為主，2004年主要出口占總營業收入的比重超過70%。公司在2003年引入了實力大股東中國恒天集團。作為國資委直屬企業，恒天集團擁有子公司9家，三級全資及控股企業51家，是中國紡織行業的龍頭，旗下擁有中國服裝、中紡投資和經緯紡機三家上市公司，正好構建從紡機到紡織品、服裝比較完整的紡織產業鏈。

　　3、雅戈爾（600177）

　　公司是服裝行業的龍頭，2004 年“雅戈爾”襯衫、西服平均相對綜合市場占有率為10.96%、11.64%，均連續十年居同行業第一。公司形成了紡織與房地產雙輪驅動的良性格局。作為我國最大的服裝生產企業，近年來公司業績增長較快，2005年三季度已預增50%以上。

　　§§二十九 水務股

　　一、行業背景：

　　我國水務業總體上可劃分為供水和排水兩個部分，國內水務市場主要從事城市供水和汙水處理等方麵的經營。長期以來，在我國城市建設快速發展的過程中，由於對環境保護基礎設施建設重視不夠、投入不足，目前，全國600多座城市中約有400個即2/3的城市已經常年處於供水不足的狀態，其中嚴重缺水的城市達到110多個，全國城市缺水總量約60億立方米。而且隨著人口的自然增長特別是工業化和城鎮化的迅速推進，城市用水矛盾將更加突出。

　　水務市場發展前景廣闊

　　中國水務市場在被稱為水世紀的21世紀迎來了前所未有的發展機遇，水務行業以年均15％的速度和數以萬億計的市場空間成為投資人心目中發展速度最快和最具潛力的行業之一。

　　據有關部門預測，到2010年、2030年和2050年，中國城市化水平將分別達到40％、50％和60％，相應的城市需水量將分別增加到約900億立方米、1200億立方米和1500億立方米左右。

　　按照中國“十五”計劃，供水行業的年產值要從600～700億元提高至近2000億元。城市汙水處理率也要從目前的29％提高到45％。僅2005年，汙水處理一項就有4000億元的市場份額。水務市場具有誘人的發展前景和美好的贏利空間，

　　水價上漲是大勢所趨

　　構建“節約型社會”已經成為國家經濟建設的主題，對應地，公用事業收費價格提升成為必然趨勢。

　　2005 年4 月29 日召開的全國水價改革與節水工作會議指出，2005 年要深化水價改革。水價改革要堅持市場化、產業化改革方向，使水價能夠反映水資源的稀缺程度和供應成本；逐步擴大水資源費征收範圍，提高征收標準，加大征收力度；合理提高水利工程和城市供水價格；全麵實行汙水處理收費製度，保證汙水處理設施正常運行。這表明新一輪的水價上漲來臨。

　　全國大部分省市已經或者正在積極準備調升公用事業收費的價格，以使用價格杠杆達到調整使用行為、節約資源、節約能源的目的。

　　北京市水務局指出，2005 年北京市綜合水價將達到每噸6 元，居民用水價格將上漲至每噸4.5 元。上海也在醞釀水價調整，目前上海市的平均水價為1.10 元/立方米，扣除公用事業附加及增值稅，自來水的實際平均水價為0.988 元/立方米。水價由供水價格、水資源費、汙水處理費三部分組成，從重點城市水價情況來看，具體的提升環節主要體現在汙水處理費方麵；另水資源費用提升也是綜合水價提升的重要環節。

　　國內通脹壓力緩解也是支持水價提升的一方麵的因素，全國居民消費價格指數(CPI)漲幅下降支持水價繼續提升。CPI 指數同比和環比連續下降，供、排水等公用事業收費價格調升阻力繼續降低。

　　盈利模式將出現重大改變

　　供水行業中，盈利模式決定水務公司業績穩定，大多數上市公司主要依靠與下遊企業之間的協議價格作為收入，除非成本上漲，該協議價格不會輕易變動；而南海發展依靠向終端用戶收取自來水價格作為收入來源。上述價格不會輕易變動，因此，公司能夠保證穩定的收益。

　　汙水處理行業中，汙水處理企業的收入沒有與包含在水價中汙水處理費掛鉤，仍然實行收支兩條線的運作，自來水公司代收汙水處理費後全部上繳政府，政府再按照約定的方式(約定價格或回報率)與汙水處理企業結算。該模式決定汙水處理企業的業績穩定。

　　但是，但隨著我國水資源的日益稀缺，水資源緊張與需求增長的矛盾更是不斷加劇，在供水總量增長有限的情況下，提高用水價格成為必由之路。同時也出於提高人們節約用水的目的出發，水價的上漲是長期的趨勢，這為從事水務行業的上市公司帶來新的機會，並促使其改變盈利模式。

　　水價上調後，國內水務上市公司（如首創股份、原水股份、創業環保）的盈利模式將具備發生根本改變的基礎。盈利模式改變後，企業經營效率的提升將對盈利產生直接貢獻。

　　二、水務股投資策略

　　1、優先選擇龍頭企業投資。

　　投資水務類上市公司要站在戰略的高度選擇，從水務類公司的並購擴展、區域競爭地位、專業營運能力等綜合因素來看，投資者應優先選擇龍頭企業投資。同時，注重投資產業鏈條完整、有延伸潛力即與水價提升直接掛鉤的水務公司。

　　2、關注上市公司未來的發展潛力。

　　不同種類的水業上市公司未來的發展潛力也各不相同，在水務企業中，多數是以生產原水為主的企業，其業績增長主要依靠供水規模的擴大，水價上漲部分主要是水網經營企業獲得，而南海發展則是唯一一家生產原水又經營水網的企業，將在水價上漲中獲得最大的收益，因此其股價表現也最為活躍，也是最值得投資者關注的水業個股。如比爾蓋茨旗下的基金一進入市場就成為了南海股份的大股東。

　　3、關注股權分置改革對水務企業盈利模式改變的推動。

　　隨著股權分置改革的全麵展開；對應地龍頭水務企業主要依靠補貼或者變相補貼的盈利模式將可能得到改變。 水務企業盈利模式的改變將可能成為投資機會。

　　4、注重行業防禦性。

　　在徹底解決股權分置問題前，市場估值體係會在較長時間內處於混亂局狀態，水務企業良好的防禦性是選擇投資對象值得重點關注的方麵。

　　5、適宜長線穩健型投資。

　　供水行業具有較強的壟斷性、是通過特許權進行管理的公用事業，其變動成本較小、業績優良穩定、現金產生能力強，且具備成長性的行業；在經濟增速下降預期和宏觀調控的大背景下，水務行業具備穩定的增長空間，適宜長線穩健型投資者參與。

　　三、行業內重點公司投資技巧

　　目前在兩市中主營業務以水務為主的上市公司並不多，主要有南海發展、洪城水業、原水股份、武漢控股、創業環保、錢江水利等企業，還有部分企業是參股或者購買的水廠而增加了水業務，如：號稱要成為國內最大水生產企業的首創股份就是在全國購買水廠進行廣泛布局，因而未來具有較強的發展潛力，但就目前其水務相關收入來看，占主營業務收入比例較低。

　　此外明星電力、新疆城建、樂山電力、科學城、合加資源等企業水業收入都占有一定的比例。

　　1、原水股份

　　該公司是目前生產規模最大的經營企業，也是上海市唯一一家供應原水的特大型企業，地區壟斷優勢明顯，未來具有較大的成長空間，公司多年來收益穩定、對股東回報也較穩定。而且每當水務板塊啟動，該股往往容易成為龍頭品種。

　　2、首創股份

　　該公司在全國水務並購市場中處於龍頭地位、京外擴張項目逐步進入了收獲期；公司在北京汙水處理業務斷優勢明顯，盈利模式有望改變，收益率有望提升。

　　3、創業環保

　　該公司在天津市的汙水處理領域內處於壟斷地位，隨著新建汙水處理廠的投產，市場占有率有進一步提升的潛力。

　　4、南海發展

　　該公司主業簡單、清晰，供水產業鏈條完整；在南海區供水領域具備壟斷地位。

　　§§三十 燃氣股

　　一、行業背景：

　　天然氣消費將超過煤炭

　　國際能源機構預測，到２０３０年，全球天然氣消費量將翻一番，今後１０年將會超過煤炭消費量。

　　國際能源機構認為，多數天然氣需求增長來自於電力行業。預計到２０３０年，全球天然氣消耗量的近一半都將用於電力行業，並吸收能源供應基礎設施累計投資的６０％以上。天然氣儲量能夠從容滿足全球需求的增長，是因為自２０世紀７０年代起，其探明儲量增長的速度就遠遠超過了生產開發的速度。到２０３０年，世界電力需求將翻一番，雖然非煤炭能源隻能滿足電力生產的一小部分，但它們的比重正在迅速增加。

　　天然氣將成為石油的主要替代能源

　　尋找可替代能源，以保證人類社會的可持續發展，是“十一五”規劃中的一項重要內容。天然氣因其清潔、高效的特點，將成為21世紀全球能源可持續發展的一個主要選擇。

　　國際能源機構提供的數據表明，單位煤炭和石油的二氧化碳排放量分別比單位天然氣的二氧化碳排放量多87％和53％。

　　人類的能源使用模式經曆了從木材到煤炭，再到石油的發展過程。而天然氣將因為其較低的汙染物排放量，易獲得性，便於使用性成為未來石油的主要替代能源。

　　燃氣將提高在能源結構中的比重

　　我國擁有豐富的天然氣能源。據統計，我國天然氣總資源量為53萬億立方米，預測可采資源量為12萬億立方米左右。現已累計探明天然氣可采儲量2．6萬億立方米。目前，天然氣剩餘可采儲量2萬億立方米，居世界第15位。到2020年，中國天然氣的儲量仍將保持青年期的特點。

　　中國將增加天然氣在能源消費中的比重，減少終端能源消費中煤炭所占比重。燃氣在能源結構中的比重進一步提升，國家將在發電、城市燃氣、工業和汽車燃料等領域大力推廣使用天然氣。同時，民間資本也加快了在燃氣領域的並購步伐，如百江燃氣收購長春燃氣控股48%股權。但公用事業體製改革的步伐慢於市場預期，燃氣市場的地區分割現象依然嚴重。

　　綜合以上因素判斷，燃氣行業仍處於整合階段，行業體製和行業的公益性質決定了行業利潤不會大幅增長。

　　二、燃氣股投資策略

　　投資燃氣股首先時重點要把握外資並購題材。燃氣上市公司對外資有較大吸引力，由於燃氣行業屬公用事業，盈利穩定，風險很小；燃氣管網是壟斷性資源，一旦擁有則坐地收錢；在對環境保護的日益重視和人民生活水平不斷提高，內地燃氣市場將在近年內取得突飛猛進的發展；外資收購上市公司後，可以獲得外資實施內地燃氣產業投資的融資平台，並實現在內地低價收購燃氣資產的增值和套現出口。

　　其次是選擇壟斷性較強，具有燃氣管網優勢的上市公司。

　　最後是重點關注城市規模。作為發展的主流，管道燃氣具有明顯的規模經濟( 這點類似有線網絡)，在大城市、特大城市經營管道燃氣的公司在規模經濟方麵具有優勢。 且因環保、政策和經濟水平，大城市、特大城市在管道燃氣發展、居民消費燃氣水平較高。

　　三、行業內重點公司投資技巧

　　1、燃氣股份（000793）

　　公司主營為城市管道燃氣的開發、設計及天燃氣的生產銷售等。

　　對於該股的投資需要注意：投資者要乘該股在相對低位進行反複震蕩時適量買進，乘其股價上漲並且有力突破前期成交密集區時再積極買進。由於最近幾年來該股股本快速擴張，流通股本從2001年的1.6207股上升到目前的８。４２７７億股，未來的股本擴張潛力不大。而且其淨利潤中，非經常性收益較高，因此僅適合於中短線投資。

　　2、長春燃氣（600333）

　　QFII大舉建倉股，瑞士銀行、ING、匯豐銀行、美林證券等紛紛增持該股。該公司是長春、延吉兩市的主要燃氣供應商，占當地市場70%以上的份額，燃氣供應是公司的主要收入。

　　燃氣作為關乎民生的公共產品，價格受政府管製變動幅度小，而原料煤炭的價格變動就成了影響業績的主要因素。近年來，由於煤炭價格的大幅上升，燃氣業務始終處於虧損與微利的邊緣。隨著焦炭行業的景氣度下降，焦炭的原料煉焦煤價格已出現下跌，而公司更提出通過生產工藝改造調整配煤比，大量使用價格更低的弱粘性氣煤替代價格較高的強粘性肥煤，有助於公司業績回升。由於目前公司基本麵正在向好的方向發展，吸引了QFII的投資目光，投資者可以適當關注。在操作上，短線投資者可以在該股嚴重超跌時介入，把握其強勁反彈的機會；中線投資者可以密切關注QFII資金的動向進行操作。

　　3、大眾公用(600635)：

　　公司占據上海燃氣能源市場超過40%的份額，受益於國際燃氣漲價。公司近年成功實現經營戰略的重大轉型，大舉進入了燃氣能源行業。上海大眾燃氣股份有限公司還抓住“西氣東輸”的有利機遇，大力推進天然氣轉換，提前超額完成14萬戶天然氣轉換指標，壟斷優勢明顯。

　　其它涉及到燃氣業務的上市公司主要有以下一些，當燃氣出現板塊熱點時可以跟蹤觀察或及時介入。

　　大眾科創（600635）：公司出資4億元，受讓上海燃氣市南銷售有限公司50％的權益，該公司主營煤氣、天然氣、燃氣輸配、燃氣工程規劃、設計施工等。

　　中原油氣（000956）：向濟南供應天然氣項目已開始運行。與中原石油勘探局合作，共同出資設立中原綠能高科技有限責任公司，持股49％，經營CNG、LNG項目和燃氣汽車改裝。

　　石油大明（000406）：公司分別與湖南嶽陽市和湖北襄樊市簽訂了燃氣合營協議；與襄樊市燃氣熱力公司和嶽陽市城市建設投資公司成立合資公司，居控股地位。

　　申能股份（600642）：1996年開始投資天然氣產業，參與開發上海石油天然氣總公司東海平湖油氣田項目，獲得巨大收益。為配合“西氣東輸”工程，公司抓住上海能源結構調整的機遇，再次決定投資建設上海天然氣管網工程，組建上海市天然氣管網公司。

　　§§三十一 發電設備股

　　一、行業背景

　　我國經濟發展持續景氣，電力建設增長很快，電力需求緊張狀況有所緩解，電力設備行業將從高速增長階段過渡到平穩增長階段。鋼材等原材料價格已開始回落，有利於電力設備公司改善經營。

　　電站設備子行業訂單依然飽滿，今後兩年仍然保持較好的業績，東方電機和杭汽輪機將具有更高的增長潛力；電力環保子行業受惠於國家積極的環保政策，但是由於行業門檻低，競爭激烈，經營小環境趨於惡劣。

　　電力設備行業屬於機械加工行業，其特點是固定資產投入多、原材料比重大。但是也有很多設備加工精度高、專業性強，又有高科技企業的特點。因此電氣設備行業是一個兼有材料密集型和技術密集型特征的行業。電力設備行業可分為三個子行業：電站設備、輸變電設備、電力環保設備。輸變電設備又可分為一次設備和二次設備。

　　電站設備主要用於發電站產生電能，主要包括鍋爐、汽輪機、發電機等。輸變電設備主要功能是作用於電力的傳輸、分配，其中一次設備主要包括變壓器、配電開關、電線電纜等；二次設備主要包括測量控製、繼電保護裝置、變電站、電網調度自動化的軟硬件係統。電力環保設備用於處理燃燒發電產生的粉塵和氣體汙染，包括除塵設備和煙氣脫硫裝置。

　　電站設備行業平穩增長

　　電站設備是電力設備中技術含量最高的子行業，主要產品為電站鍋爐、汽輪機、發電機和水輪發電機。滬深兩地上市的電站設備公司主要有東方電機、東方鍋爐、武鍋B、華光股份、杭汽輪B。

　　國內發電設備生產的格局是中小型發電機組設備比較散亂，競爭激烈。而大型發電設備是資金和技術密集型產業，行業壁壘高。汽輪機加工工藝難，材料要求嚴，競爭也比較緩和。目前國內大型發電設備市場由東方電氣集團，上海電氣集團和哈爾濱電氣集團三家壟斷，形成壟斷競爭的市場格局。由於成本和我國的政策保護等原因，國際發電機製造商在目前中國市場中的份額不大。

　　當前國家已經開始對電力建設投資進行宏觀調控，但國家調控的方向主要是耗能高，效率低的中小火電機組。對於水電、核電和大型火電機組影響不大。

　　輸變電設備行業分析

　　我國電力建設的傳統是重發電，輕輸配電，主網架結構薄弱，經常形成“窩電”現象。根據國外發達國家的經驗，輸配電和發電資產的比例一般為60：40，而我國是40：60.我國兩大電網公司已加大電網投資，今後幾年加強城鄉電網建設和改造，推進全國聯網將是電力建設的重要方向和目標。

　　曆來輸變電的行業周期波動性遠不如電站行業明顯，行業整體受宏觀調控影響較小，因此領域投資需求空間依然很大。但輸變電行業、尤其一次設備行業的主要問題是技術含量低，競爭激烈。雖然主營業務收入增長很快，但淨利潤卻停滯不前，主要原因就是各企業的削價競爭。

　　一次設備行業繼續增長

　　一次設備主要包括變壓器、配電開關、電線電纜。上市公司中經營變壓器的企業主要有特變電工、天威保變、置信電氣、天宇電氣等。全國變壓器行業經濟整體情況良好，但變壓器行業廠家眾多，並多集中在110KV以下的低端產品，門檻太低，行業競爭激烈，多數企業微利，無法分享行業高速增長的蛋糕。220KV以上高壓、大容量的變壓器，技術含量很高，國內隻有G天威、西安變壓器廠、特變電工和沈陽變壓器廠等少數企業生產，而且麵臨來自於國外的跨國公司的競爭。變壓器行業周期波動平緩，預計今後整個行業收入繼續增長，但企業業績增長潛力有限。

　　配電開關行業狀況與變壓器相類似，中低壓開關設備技術含量低，門檻低，行業競爭激烈，110KV以上高壓開關技術壁壘高，從業公司業績較好。平高電氣主營兩大係列產品：一是敞開式高壓開關，一個是全封閉式組合開關GIS。產品一直供不應求，尤其GIS是未來高壓開關的趨勢性產品。未來兩年公司業績依然會有可觀的增長。

　　二次設備行業業績良好

　　二次設備行業市場總體來說科技含量較高，業績良好，但受製於市場容量偏較小。代表公司是國電南瑞，技術力量雄厚，在網調、省調的高端市場中擁有50%的市場占有率，在地調、縣調市場和變電自動化市場則遭遇其它企業的低價競爭和地方保護主義的阻擋。所以公司經營業績很好，但增長率卻不如市場預期。

　　電力環保設備環境背景良好

　　雖然電力環保市場正處於增長階段，大環境很好，各公司主營業務收入增長都很快，但是業績卻未如理想。凱迪電力、龍淨環保、菲達環保等上市公司近兩年來主營業務收入大幅增長，而淨利潤隻增長非常緩慢。這主要是因為該行業技術含量低，競爭極為激烈，近兩年毛利率急速下降。而且該行業還麵臨行政保護主義，很多大的電力公司都成立自己環保公司，沒有背景的環保企業生存競爭環境已經越來越嚴峻。

　　二、發電設備股投資策略

　　投資發電設備股重點是要關注將在電力建設中受益的上市公司

　　根據國家電網公司初步編報的“十一五”電網規劃及2020年遠景目標報告，“十一五”期間，國家電網公司將新增330千伏及以上輸電線路6萬千米、變電容量3億千伏安；到2010年，跨區輸電能力將達到4000多萬千瓦、輸送電量1800多億千瓦時。由於輸變電一次設備所占電網投資比例較大，我們認為，在電網投資力度加大過程中，受益最多的是輸變電一次設備的龍頭企業，如平高電氣、天威保變、特變電工等；其次是輸變電二次設備龍頭企業，如國電南瑞、許繼電氣等也會分享行業景氣。

　　值得注意的是：特高壓電網建設是重點。特高壓電網是指1000千伏的交流或±800千伏的直流電網。目前，中國的長距離輸電和世界其他國家一樣，主要用500千伏的電網。特高壓輸電和現有的500KV主幹網相比，能較大的提高送電容量、降低線損，非常適合我國發電集中區域和用電集中區域相隔較遠的國情。

　　特高壓實驗示範工程的前期預算投資達五六十億元，實現2020年遠景規劃(建設2萬多公裏的線路)的預算投資額為4000億元左右。新一輪特高壓電網建設將是一個周期長、市場容量巨大的工程，將為參與特高壓電網建設的上市公司，如G天威、特變電工、平高電氣、國電南瑞、許繼電氣、國電南自等，提供較好的發展機遇。

　　三、行業內重點公司投資技巧

　　1、平高電氣（600312）

　　公司是國內三大高壓開關廠之一。主要產品敞開式SF6斷路器、隔離及接地開關、GIS在高壓、超高壓的市場占有份額較高。2005年公司經營管理有較大改善，產品毛利率有不同程度提升。公司將未用完的募集資金轉投至特高壓電網項目。公司作為最早備戰特高壓的國內開關廠家，在特高壓項目中會取得相當份額，對公司保持2007年以後業績的繼續增長非常有利。

　　2、許繼電氣（000400）

　　高壓直流輸電控製與保護裝置是公司最具潛力的利潤增長點，此業務進入壁壘極高，過去由國外廠商包攬，現在在國產化政策的影響下，將逐步由國內廠商供貨，目前國內隻有許繼和南瑞掌握了核心技術。我們預測此項業務從2006年開始每年將會增加公司主營業務收入1億多元，且產品毛利率較其他電力保護自動化產品高。此外，2004、2005年是公司原材料壓力較大的時期，但2006年以後成本壓力有望緩解，利潤率水平將會有所回升。公司的內在價值在6.5元左右。

　　3、國電南瑞（600406）

　　南瑞集團擬在今年年底之前向國電南瑞科技股份公司注入南瑞農電配電資產。南瑞農電配電2004年的收入約為1.5億元，淨利潤1500萬元，此後每年應能保持20％左右的增長速度。公司電網調度自動化產品OPEN－2000E，2005年處於大賣期，市場銷售勢頭良好，2005年新增訂單已經達到1.7億元；此外，電網調度自動化業務的毛利率也呈上升趨勢。但是，公司變電站自動化發展不如預期。

　　4、G天威（600550）

　　公司太陽能電池片產能擴張明顯，相關項目2005、2006年對公司業績的貢獻將分別達到0.19和0.46元。公司2005年變壓器產量有望達到4000萬KVA，2006年變壓器生產容量要翻一番。雖然2005年受矽鋼片及銅價影響，利潤率下滑明顯，但隨著新簽訂單及原材料價格的企穩回落，公司2006年變壓器業務的利潤率將有所回升。

　　§§三十二 製筆股

　　一、行業背景

　　改革開放以來，我國的製筆工業麵貌發生了巨大的變化，技術裝備不斷更新，品種產量大幅度增長，產品質量逐步提高，筆類產品不僅滿足了國內消費市場，還遠銷世界100多個國家和地區，自來水筆、圓珠筆、鉛筆的產量均居世界首位，我國的製筆工業已躋身於世界製筆工業大國的行列。

　　據不完全統計，我國製筆工業現有各類企業3000餘家，其中80％以上為民營企業。全行業職工15萬人左右。2004年我國製筆行業產銷值為113億元，比2000年增長1倍多；出口創匯8．29億美元，比2000年增長1．5倍。近年來製筆行業響應國家發展區域特色經濟的號召，在行業內努力培育和發展區域經濟，取得了精湛的業績。目前我國製筆行業正處於快速發展的好時期，世界的製筆中心向中國轉移，國內市場國際化，國際市場中國化有了新的突破，中國的製筆業正在闊步走向世界。

　　根據“十一五”期間製筆行業的重點任務和行業發展的需求，“十一五”期間製筆標準化中心將在筆類產品、配套專用墨水、製筆零部件和表麵裝飾等重點領域做好行業的標準化工作。

　　1、筆類產品，“十一五”期間在筆類產品中將製定中油筆行業標準，可擦圓珠筆行業標準、紙杆鉛筆行業標準和塑料鉛筆行業標準，同時根據市場需求將製定考試專用鉛筆行業標準，考試、文件專用圓珠筆行業標準。

　　2、配套專用墨水

　　為配套行業圓珠筆類產品的發展，“十一五”期間將製定中性筆墨水行業標準；水性(滾珠)筆墨水行業標準和中油筆墨水行業標準。

　　為配合行業記號筆類產品的發展， “十一五”期間將製定記號筆墨水行業標準，白板筆墨水行業標準，熒光筆墨水行業標準和CD墨水行業標準。

　　3、製筆零部件

　　近年來我國中性筆、水性圓珠筆生產發展迅猛，但其筆頭大量依賴進口，“十一五”期間中性筆頭和水性圓珠筆筆頭將逐步國產化，為此製筆標準化中心將及時製定圓珠筆球座體(筆頭)行業標準，以指導行業圓珠筆頭的加工生產並逐步提高國產筆頭的質量水平。

　　為了提高國產圓珠筆頭的質量水平，“十一五”期間將製定與圓珠筆頭配套的碳化鎢球珠行業標準。

　　4、表麵裝飾

　　我國的筆類產品在表麵裝飾上與國外差距甚大，為進一步提高我國筆類產品的表麵裝飾水平，“十一五”期間我國將製定製筆表麵裝飾行業標準，以指導製筆行業的表麵裝飾加工。

　　二、製筆股投資策略

　　總體上看，製筆業本來就是微利行業，一支筆的利潤隻有幾分錢甚至更少，主要靠量大才能盈利。這就需要企業必須具備一定的規模優勢、品牌優勢和技術優勢，投資者在投資製筆股時需要注意這些方麵的因素。

　　另外，單純的製筆企業業績相對比較弱，而多元化發展將有助於提升企業的經營業績，如：第一鉛筆。

　　三、行業內重點公司投資技巧

　　1、第一鉛筆（600612）

　　該公司主營業務為金銀首飾和鉛筆製造，流通股2908萬股，2005年中期每股收益0.06元。公司是我國製筆業及黃金飾品業的龍頭企業，享有"中國製筆王"的美譽。公司著名品牌"中華牌"鉛筆和控股子公司上海老鳳祥有限公司馳名商標"老鳳祥"金銀飾品雙雙榮獲"中國名牌"稱號， 行業地位突出。公司通過市場細分以"考試市場"為切入點，推出"中華牌考試專用鉛筆套裝"係列產品大獲成功，有力地推動了鉛筆主業的發展。製筆業務在一季度主營收達4600多萬，利潤高達1200餘萬元。同時公司還積極發展第二主業--金銀飾品，公司收購了百年老店上海老鳳祥有限公司50.44%股權，今年一季度主營收高達7.4億元，9.8%的毛利率為公司創造利潤達7300餘萬元。由於公司一季度每股收益為0.04元，幾乎相當於2004年全年業績的80%，因而可以基本判斷公司今年業績有望大幅增長。公司通過控股知名珠寶巨頭"老鳳祥"，已由傳統的鉛筆製造業，轉型進入黃金首飾銷售領域。公司今年第一季度報告顯示，金銀飾品業務收入在主營業務收入中已占據絕對比例。而金銀飾品業務發展形勢一路看好，這從金價的不斷上揚便可得到佐證。上海老鳳祥有限公司是全國珠寶行業老字號， 是中國首飾業的龍頭品牌，目前已經發展成為擁有一個研究所， 三個分公司，六個專業廠，近四十家連鎖銀樓和五百多個銷售網點的企業集團。

　　2、ST豐華(曾用名：豐華圓珠 豐華股份600615)

　　2005年上半年公司實現淨利潤６９６１．４８萬元，較上年同期增加６６２５．７７萬元，主要是因為公司按照會計政策，衝回５４９７．２１萬元壞賬準備，衝銷多提的預計利息１３５８．５０萬元，進而使公司２００５年上半年利潤與上年同期相比增加了６６２５．７７萬元。

　　從公司主營業務來看，其塗料和製筆兩塊業務收入同比分別減少１７％和２１％，而製筆業務還有繼續萎縮的跡象。長遠來看，公司的前景依舊堪憂。其最引人注目的是在2005年8月，該股連續25個漲停，股價從1.91元上漲到7.11，成為耀眼的黑馬股。投資該股要關注消息麵帶來的突然變化。

　　3、ST永生（曾用名：永生股份600613）

　　上市以來曆經數度資產重組卻一直未能取得良好的經營業績，自貴州神奇接手而實施重大資產置換後，通過采取強化製藥為主的主營業務、優化資產質量等舉措，改變了公司連年虧損的格局，其2004年度實現了主營業務收入7615萬元，淨利潤1509萬元。

　　§§三十三 紡織機械股

　　一、行業背景

　　紡織機械行業麵臨曆史機遇，我國作為紡織大國、出口大國和紡織品消費大國，造就了紡機製造大國。國內紡機製造業的發展，有力地促進了我國紡織工業生產發展，使國產紡機在紡織業的裝備率達80％以上。紡織服裝設備行業在生產、銷售、出口和經濟效益等方麵創造了曆史最高水平。但是，紡機產品銷售的重點仍在國內。與此同時，紡機進口繼續保持高增長，說明紡機市場需求旺盛，潛力很大。

　　目前我國已經躋身世界紡機業強國之林，紡織服裝設備從品種之多和數量之大來說都是世界上首屈一指的，我國已經成為世界上最大的紡織機械生產和消費大國。中國的紡織服裝設備市場將成為全球最具潛力的市場。

　　雖然與德國、意大利、瑞士、日本、英國、比利時等國際先進的紡機製造強國相比，我國紡織機械行業的整體製造水平還有較大的差距，但對處於競爭中的中國紡機業而言，近幾年企業由過去的“救死扶傷”向資源優化配置層次升級，通過組建集團，進行產業優化的戰略重組，取得了長足的發展。

　　隨著紡機行業的迅速發展，市場極富潛力和挑戰，製造商所要帶給用戶的不僅僅是世界一流的產品，更重要的是傳遞給用戶整體解決方案，讓用戶明白，選擇其產品就如同選擇了一把金鑰匙。這也意味著在紡機企業必須彌補傳統的銷售短板，不是簡單提供售後維修和培訓，而是提供包括市場拓展方式分析、投資與回報分析、平價耗材與配件、整體的工藝解決方案在內的行之有效的整體解決方案，為客戶帶來高附加值和利潤增長點。

　　完整解決方案已成為許多紡機企業製勝市場的法寶。它由以下幾部分內容組成：市場需求與發展趨勢分析；市場拓展方式分析；投資與回報分析；圖案設計與處理軟件培訓，數碼印花應用技術培訓；前後處理應用技術培訓；平價耗材與配件；工廠營運與管理經驗共享；及時的售後服務與人員支持；風險評估與規模。可以說：一站式完整解決方案為紡機企業帶來高附加值。

　　機電一體化是現代紡織機械工業的特點之一。近十多年來，我國紡織機械行業的自動化水平有了明顯的提高，在新型紡織機械上普遍采用了自動化技術。這項技術的內容包含了先進的信息處理和控製技術，即以計算機為核心，有PLC、工控機、單片機、人機界麵、現場總線等組成的控製係統。棉紡織設備較有代表性的機電一體化產品均采用了自動化技術。如多電機控製的花式紡紗機，具有電子送經、電子卷取和電子多臂的織造機械；具有開環、混合環自調勻整係統的梳棉機和並條機；具有自動控製紡紗張力係統的細紗機；具有自動斷頭撚結的絡筒機；具有自動對花對色係統的印花機。

　　采用先進製造技術，保證質量、降低成本是國內紡織機械的發展戰略，包括優先發展柔性加工係統，進一步開發CAD、CAM、CAPP、DFA、CAT，有重點地開發CIMS，采用快速成形（RP）技術，研究開發虛擬製造係統（VMT）。

　　紡織機械作為紡織工業的裝備，是紡織產業的一個重要核心部分。現代化的紡織機械對提高紡織品的產量和質量，增加產品附加值和出口創匯起著至關重要的作用。雖然總體上，我國的紡織機械工業還缺乏國際競爭力，但隨著國內紡機企業通過“基因重組”帶動產業升級；大力提高機電一體化程度與發展柔性加工係統，提升產品質量和附加值；以差異化戰略構築產品“金字塔”，以完整解決方案帶給客戶全麵支持 ；必將迎來中國紡織產業的利好新局麵。

　　二、紡織機械股投資策略

　　投資紡織機械股，重點是要把握該行業的龍頭品種，這可以從四個方麵進行篩選：

　　1、在市場震蕩之際，最好選擇流通盤在7500萬之下的小市值股。如果流通盤在3000萬之下的品種要加倍關注，因為這類個股身輕如燕，一旦放量爆發往往力度驚人；

　　2、最好選擇股價最好在5.50元以下，3元左右要特別留意；

　　3、行業方麵“中”字頭的龍頭品種有可能成為帶動紡織機械股再度崛起的旗幟。

　　4、題材方麵如果大股東具有高校背景，或者有軟件、收購等熱門題材，其上揚爆發力將更為強勁。如果本地小盤紡織機械股大幅攻擊向上，則兩市紡織股往往會產生聯動行情。

　　三、行業內重點公司投資技巧

　　1、經緯紡機（000666）

　　公司是中國大型紡織機械製造商，同時也是我國當之無愧的紡織機械龍頭企業。近年公司通過收購常德紡織機械公司、宜昌紡織機械公司等，成為我國乃至全球唯一一家具備棉紡織成套設備生產經營能力的紡織機械生產企業，其整體競爭優勢突出。隨著2005年紡織品配額的取消，經緯紡機也將迎來千載難逢的發展良機。公司還與清華大學，西北工業大學共同承擔國家863主題重大科技攻關項目“麵向創新設計的虛擬產品開發”等，行業的龍頭地位以及科技含量十分突出，經營穩健，業績保持穩定增長。

　　2、北方天鳥（600435）

　　公司是我國最大的電腦刺繡製造企業，產品市場占有率高達10%左右，公司多項技術被列入國家級火炬計劃，具有較強的競爭力。其主營的紡織服裝業自動化成套設備及零配件製造在行業中具有強勁的競爭勢力。此外，由於公司兼機械設計與製造、電腦電控技術、自主軟件開發於一體，使得公司已經擁有全麵的電腦紡織機製造技術及多項專利技術，這些都將讓其在此領域保持同行業領先水平。公司還擁有先進完整的技術體係，即精密機械技術、電腦電控技術、自主軟件開發等多元技術組合，這些都使得公司的綜合競爭實力有了明顯的提升。公司花巨資投入到如“模糊技術國家專業實驗室北方天鳥研究試驗中心”、“中國兵器工業集團紡織服裝自動化成套設備開發中心”和“紡織工業繡花CAD谘詢推廣分中心”等高端領域裏。近年來，隨著我國紡織服裝行業的快速發展，對紡織生產設備的需求激增，這都將使得公司業績穩步增長，其未來發展空間廣闊。

　　3、中國紡機(600610)

　　公司第一大股東江蘇南大高科技風險投資公司是江蘇省首家經政府批準由民營高科技企業斯威特集團發起，聯合國內著名高校南京大學等投資方共同投資組建的股份製風險投資公司，從而為公司增添了極為正宗的高校概念。江蘇南大高科技風險投資公司成功入主中國紡機之後，將淨資產超過1.2億元的上海東浩裝備有限公司84.6%的股權以零價格捐贈給中紡機，新注入的這項資產盈利能力較強，為中國紡機貢獻了巨額的利潤。

　　4、二紡機(600604)

　　公司控股股東太平洋機電(集團)有限公司實力強大。近年，太平洋機電集團積極提升公司產業結構，完善公司治理結構，並計劃為公司引入國外戰略投資者，出讓其所持1/2-1/3的股權。通過引入外資戰略投資者，公司有望獲得先進的機械產品與技術或盈利性產業的注入，這為公司的可持續發展打開了全新局麵。該股適合於短線操作。

　　§§三十四 印刷包裝股

　　一、行業背景

　　包裝法將製約豪華包裝

　　中國有關方麵目前正在起草《包裝法》，並且有望很快出台。

　　中國科學技術協會二00四年學術年會二十一日繼續在海南博鼇進行大會特邀報告，左鐵鏞院士做報告時透露了上述信息。

　　針對中國當前經常出現的一些豪華包裝現象，中國工程院院士、知名材料學家左鐵鏞給予嚴厲批評，稱其是一種最奢侈的表現，他援引愛因斯坦的話說，“以奢侈為榮是可恥的”。

　　這位專家舉例稱，中國有月餅售價近十萬元人民幣，包裝極其奢華，其實它賣的已不是月餅，而是包裝上的黃金、珍珠項鏈等。他表示，中國正在起草中的《包裝法》將對這些方麵進行嚴格規範。

　　中國大力發展循環經濟、逐步建立循環型社會，政府的責任是推動立法予以支持，企業的責任是實行清潔生產、循環生產，公眾的責任則是增強節約意識、改變不合理的消費觀念，與此同時，還要充分發揮科學技術的核心作用。

　　塑料包裝行業向規模化發展

　　從1993到2004年，塑料包裝產品產量由160萬噸上升至643萬噸，保持快速增長的態勢。企業規模擴張迅速，由於市場競爭加劇，行業進入微利時代，並促進了市場成熟和規模擴張。國外公司正以控股、獨資、兼並等方式，加速在中國市場的發展。黃山永新股份上市後，通過募集資金迅速擴大規模，並通過資本運作收購了廣州永新，逐步成為國內最大的軟包裝生產基地之一。

　　軟包裝原料產能供過於求

　　塑料軟包裝行業的主要原料為塑料薄膜，其中BOPP(雙向拉伸聚丙烯薄膜)市場份額最大，其次是BOPET(雙向拉伸聚酯薄膜)。BOPP和BOPET近年的大規模擴產，導致產能出現過剩局麵，下遊複合包裝材料企業的可選擇麵增加，議價能力增強。

　　國家將對食品塑料包裝強行認證

　　國家環保產品質量監督檢驗中心檢測部對一次性餐盒進行了產品質量的監督抽查，合格率在40%至50%左右，這是由於在生產過程中大量添加工業碳酸鈣、廢舊塑料和工業石蠟，造成餐盒的蒸發殘渣不合格、重金屬超標。

　　據悉，國家將對食品塑料包裝製品企業實行強製認證製度，這就意味著生產塑料袋和一次性塑料餐具的企業都必須通過這項認證，否則就不能再生產了。

　　紙箱包裝行業成為RFID最大應用市場

　　據調研機構In-Stat日前發布的一份調查報告顯示，2009年全球RFID市場規模將從2004年3億美元增至28億美元。在未來幾年內，RFID最大的應用市場就是供應鏈管理和紙箱包裝行業，從2005－2009年，該市場將是RFID技術的最大應用市場。

　　金屬包裝行業存在諸多問題

　　金屬包裝行業目前市場已供大於求，不宜再重複引進設備，應挖掘現有的潛力；國產包裝機械與國外先進設備相比，其性能差距較大；

　　金屬容器生產企業在保名牌開發名牌的同時，應開發新產品，在規格、造型等方麵有所創新，不創新就沒有發展前途；鋁製兩片罐、馬口鐵三片罐、皇冠蓋設備大有潛力可挖，應適當限製引進；馬口鐵價格作了短期下降，現在已有所抬頭，沒有回歸到合理價位上。

　　印刷行業發展迅速

　　中國的印刷業也正在蓬勃發展中，現在已經成為目前全球第二大印刷設備進口國。在這個過程中