縱橫股海：各行業股票投資策略與技巧

（一） 銀行股

　　銀行股有時能夠在一輪行情中起到領先指標的作用，例如在2005年1月21日，正是因為五隻銀行股的同時發力，成為市場的龍頭板塊，從而帶動大盤展開強勁反彈行情。而在強勢行情中，龍頭板塊的表現往往預示著大盤的未來發展方向和空間。

　　銀行股的整體走勢主要受到以下一些因素的影響：

　　1、國有銀行上市影響。

　　中國國有商業銀行上市沒有時間表，從目前趨勢看來，中國銀行和中國建設銀行有望在2006年上市。國有銀行上市對於銀行股必然會產生一定影響，但是影響力度將極為有限，因為目前我國內地5家上市銀行的市盈率、市淨率和我國香港主要銀行已十分接近，因此即使有大型銀行上市、也不可能對現有上市銀行造成明顯衝擊。而且，國有銀行成功上市定位後將有助於激發銀行股走出良好升勢。

　　2、加息和利率市場化的影響。

　　央行加息和貸款利率放開為銀行股提供了良好基本麵支撐，使得銀行股業績增長出現加速，並且促使銀行業提高風險定價能力、控製水平和業務開拓能力；

　　3、人民幣升值的影響。

　　一方麵上調人民幣匯率可能使有巨額不良貸款的金融係統雪上加霜，但這種負麵作用對上市銀行影響較小；另一方麵，人民幣升值會提高對國際國內資金的吸引力，大量資金流入國內銀行體係，將對銀行業務的發展產生積極影響。綜合分析的結論是：人民幣升值給銀行股帶來的有利因素大於不利因素。

　　4、市場因素的影響。

　　在股市極度低迷的環境中，市場增量資金往往敢於大舉介入銀行股，從中可以看出銀行股的行情具有中線性質。銀行股的上漲具有“天時、地利、人和”之利。首先，銀行股的上漲可以實現政策麵穩定市場的需要；其次，銀行股在近年來由於受到國有銀行上市和大規模再融資等消息影響，存在股價嚴重超跌的情況；第三，銀行股的啟動有效激發市場人氣，刺激了市場做多氛圍，帶動了股市的回暖。

　　5、上市公司基本麵狀況

　　銀行板塊能否確立長期上升行情，取決於銀行業本身能否擺脫長期的經營低迷。2005年是銀行大發展的一年，改製、涉足基金、幾大銀行上市以及進入加息周期等都表明銀行業進入了新的發展時期。

　　另外，《商業銀行設立基金管理公司試點管理辦法》正式出台並施行，商業銀行可按照《證券投資基金法》規定的業務範圍募集和管理基金。試點初期，既可以募集和管理貨幣市場基金和債券型基金，投資固定收益類證券，也可以募集和管理其他類型的基金。這樣，對銀行來講既切實提高了收益能力，加強了商業銀行的競爭能力，銀行業盈利方式也將在本質上得到改變。

　　由此看來，銀行板塊的長期走好從基本麵上是得到支持的。從技術麵來講，銀行板塊經曆了長期的下跌，其股價也跌到了一個非常低的水平，技術上有漲升的需要。

　　行業內重點公司投資技巧

　　投資者在關注銀行股的時候需要注意的投資要點：目前的市場中比較流行炒作超跌低價股，但是對銀行股的選擇卻不能一味追求低價，例如浦發、招商、民生等個股的絕對股價在金融股板塊中相對較高，卻明顯受到增量資金的關注和積極介入，因而走勢較好。

　　銀行股主要有華夏銀行（600015）、招商銀行（600036）、深發展（000001）、民生銀行（600016）、浦發銀行（600000）五隻個股；通過對銀行股的成交量、移動籌碼分布、對市場人氣的激發程度、技術指標和均線係統的突破力度等五個方麵進行詳細分析，可以更加全麵銀行股的實際投資價值。

　　1、浦發銀行（600000）

　　基本麵狀況：流通盤9億股，公司2004年業績為每股收益0.493元，2005年中期每股收益0.282元。業績穩定，資產質量相對較好，資本充足率和業務範圍也強於其它上市銀行。公司股價基本處於合理範圍，花旗銀行加盟將增強公司的經營水平和風險管理能力，遠期估值水平較低。

　　2、招商銀行（600036）

　　基本麵狀況：流通盤18億股，2004年每股收益0.46元，2005年中期每股收益0.21元。2004年度全國銀行間同業拆借市場交易量的百強排行榜上，招商銀行排名第二名。在同行業中經營狀況最佳，近年來增長率位居國內銀行業前列，憑借其本土化優勢和先進的管理經驗依然具有很強的市場競爭力，未來增長潛力巨大。當該股上漲時溫和放量，調整則量能極度萎縮時可以積極介入，這顯示出主力資金持籌心態穩定。

　　3、民生銀行（600016現名G民生）

　　基本麵狀況：優質商業銀行股，近幾年我國商業銀行發展迅速，民生銀行保持連續快速增長勢頭。截至9月底止第三季純利7.24億元人民幣，同比增長51.58%。第三季主營收入升31.18%至60.06億元，其中利息收入44.19億元，增加33.3%。不良貸款比率為1.35%，經銀監會有關批複文件批準，公司定於2005年6月16日起發行民生信用卡（信用卡也將收取年費），這也標誌著公司業務進入全麵發展階段，競爭力將會大大提升。當該股股價增量增、價減量縮，並且股價運行時快漲慢跌，主力做多跡象十分明顯時可以介入。

　　4、華夏銀行（600015）

　　經過7年多的實踐，公司治理結構和各項管理製度比較完善和成熟。同時，經過對比同行業企業，公司的淨資產收益率比較高，在近幾年的經營中，始終保持在10%左右。此外，公司通過上市及發行次級債使得資產質量逐漸提高，強大的規模和實力都為進一步發展壯大創造了必要條件。在獲得基金托管業務資格之後，公司的經營狀態變得更為樂觀。

　　公司2005年上半年實現營業收入、營業利潤和淨利潤為64.07億元、10.39億元和6.40億元，分別比上年同期增長28.03％、18.51％和29.17％；實現每股收益0.15元，同比增長25％。淨資產收益率從上年同期的5.45％提

　　高到6.51％，提升了1.06個百分點，公司盈利能力得到進一步提升。其中存貸款業務和債券投資業務是公司營業收入保持較快增長的主要源泉。除了業績較快增長以外，資產質量好轉也是值得投資者介入的有一個亮點。

　　5、深發展（000001）

　　管理層正式批準兩家商業銀行設立基金公司，而深發展作為第一家上市的銀行，按照《試點管理辦法》也可以設立基金管理公司。這則消息對其構成實質性利好作用，促使其啟動個股的井噴行情。另外，由於目前深發展已經被美國新橋投資收購，自新橋正式入主深發展Ａ後，深發展內部正悄悄地發生著變化，從財務製度、風險管理製度、人事管理製度等各方麵進行一係列重大改革。公司還與通用電氣金融財務(中國)有限公司簽訂了《戰略合作協議》。根據該協議規定，雙方進行合作，以進一步發展深發展的消費金融業務。公司還獲準開辦離岸擔保業務，成為首批獲此資格的中資銀行之一。