中國新股民實戰操練全書

第三節 股票投資分析的主要方法

　　股票投資分析有三個基本要素：信息、步驟和方法。其中，股票投資分析的方法直接決定了股票投資分析的質量。

　　目前，進行股票投資分析所采用的分析方法主要有三大類：

　　（1）基本分析。它主要是根據經濟學、金融學、投資學等基本原理推導出結論的分析方法。

　　（2）技術分析。它主要根據股票市場自身變化規律得出結果的分析方法。

　　（3）股票組合分析法。不同於基本分析方法與技術分析方法的涇渭分明，它與前兩者方法的運用又並非是完全割裂的。但區別於前兩者對個別投資對象的研究，以多元化股票組合來有效降低非係統性風險是股票組合分析方法運用的出發點，且隨著該方法的不斷發展，數量化方法的充分利用成為其最大特點。

　　1.基本分析法

　　（1）定義。

　　基本分析又稱基本麵分析，是指證券分析師根據經濟學、金融學、財務管理學及投資學等基本原理，對決定證券價值及價格的基本要素，如宏觀經濟指標、經濟政策走勢、行業發展狀況、產品市場狀況、公司銷售和財務狀況等進行分析，評估證券的投資價值，判斷證券的合理價位，提出相應的投資建議的一種分析方法。

　　（2）理論基礎。

　　基本分析的理論基礎在於：任何一種投資對象都有一種可以稱之為“內在價值”的固定基準，且這種“內在價值”可以通過對該種投資對象的現狀和未來前景的分析而獲得；市場價格和“內在價值”之間的差距最終會被市場糾正，因此市場價格低於（或高於）內在價值之日，便是買（賣）機會到來之時。

　　（3）內容。

　　基本分析的內容主要包括宏觀經濟分析、行業分析和區域分析以及公司分析三大內容。

　　①宏觀經濟分析。

　　宏觀經濟分析主要探討各經濟指標和經濟政策對股票價格的影響。經濟指標分為3類：先行性指標，這類指標可以為將來的經濟狀況提供預示性的信息；同步性指標，這類指標的變化基本上與總體經濟活動的轉變同步；滯後性指標，這類指標的變化一般滯後於國民經濟的變化。經濟政策則主要包括：貨幣政策、財政政策、信貸政策、債務政策、稅收政策、利率與匯率政策、產業政策和收入分配政策等等。

　　②行業分析和區域分析。

　　行業分析和區域分析是介於宏觀經濟分析與公司分析之間的中觀層次的分析。前者主要分析行業所屬的不同市場類型、所處的不同生命周期以及行業的業績對於股票價格的影響；後者主要分析區域經濟因素對股票價格的影響。一方麵，行業的發展狀況對該行業上市公司的影響是巨大的，從某種意義上說，投資某個上市公司，實際上就是以某個行業為投資對象；另一方麵，上市公司在一定程度上又受到區域經濟的影響，尤其在我國，各地區的經濟發展極不平衡，從而造成了我國股票市場所特有的“板塊效應”。

　　③公司分析。

　　公司分析是基本分析的重點，無論什麽樣的分析報告，最終都要落實在某個公司證券價格的走勢上。如果沒有對發行證券的公司狀況進行全麵的分析，就不可能準確地預測其股票的價格走勢。公司分析側重對公司的競爭能力、盈利能力、經營管理能力、發展潛力、財務狀況、經營業績以及潛在風險等進行分析，借此評估和預測股票的投資價值、價格及其未來變化的趨勢。

　　2.技術分析法

　　（1）定義。

　　技術分析是僅從股票的市場行為來分析股票價格未來變化趨勢的方法。股票的市場行為可以有多種表現形式，其中股票的市場價格、成交量、價和量的變化以及完成這些變化所經曆的時間是市場行為最基本的表現形式。

　　（2）理論基礎。

　　技術分析的理論基礎是建立在以下的3個假設之上的。這3個假設是：市場的行為包含一切信息；價格沿趨勢移動；曆史會重複。

　　（3）內容。

　　技術分析理論的內容就是市場行為的內容。粗略地進行劃分，可以將技術分析理論分為以下幾類：線理論、切線理論、形態理論、技術指標理論、波浪理論和循環周期理論。

　　§§第二章 新股民投資分析基礎理論