錢是怎麽賠的：揭秘股市陷阱與應對技巧

第一節 獨到的投資理念

　　彼得？林奇出生於1944年，1968年畢業於賓州大學沃頓商學院，取得MBA學位；1969年進入富達管理公司成為研究員，1977年成為麥哲倫基金的基金經理人。在1977～1990年彼得？林奇擔任麥哲倫基金經理人職務的13年間，該基金的管理資產由2000萬美元成長至140億美元，基金投資人超過100萬人，成為富達的旗艦基金，並且是當時全球資產管理金額最大的基金，其投資績效也名列第一，13年間的年平均複利報酬率達29%。

　　投資機會無處不在

　　林奇語錄：“24小時都有投資機會。”

　　林奇認為，“從室內到戶外，從學校到購物中心，到處可見上市公司。無論食、衣、住，行、居家、公務用的產品，幾乎都有上市公司生產的；而從出品香水到製造小刀，抑或生產澡盆或熱狗的上市公司，你都可以自由擁有其股權。”由此可以看出，投資機會時時處處存在。無論食、衣、住、行、居家、公務用的產品，幾乎都有上市公司在經營或生產；無論大小的公司，都有一直保持著良好的增長率的典範。

　　我們試著想象一天的生活，比如說我們出門開的是一汽生產的轎車，穿著七匹狼生產的休閑套裝，出門到蘇寧電器購買生活所需要的美的空調和TCL的電視機，再去王府井百貨購買生活用品。在商場中有兩麵針的牙膏、伊利公司生產的牛奶、雙匯火腿腸以及燕京啤酒和張裕紅酒。在回去的路上，順便到福耀玻璃的服務中心換了汽車玻璃。而最終這一切在付賬的時候我們用的是工行的牡丹信用卡或者是招商銀行的信用卡來付賬。其實這也許是一個普通人普通的一天，可是已經與這麽多上市公司發生關係了。當無數的消費者進入了這個消費市場，就形成了上市公司和消費者之間、上市公司之間以及消費者之間龐大而複雜的網絡，現代社會生活的我們，每個人都離不開這個網絡。

　　大家可能已經想到了，在我國還有黃金周七日假期，所謂的黃金周也更多是從消費的角度出發的。這個時候旅遊則又成為了熱點。首先要選擇出行方式，一般人們從性價比的角度來選擇的話，鐵路是首選。而當鐵路擁擠的時候我們想到了鐵路的建設，想到了中鐵二局和晉西車軸。如果選擇飛機的話，中國航空、南方航空、海南航空等都是上市公司。出團旅遊呢，中青旅是具有連鎖店性質的上市公司。而旅遊類上市公司和酒店類上市公司則是我們旅遊到了各地以後幾乎都要接觸的對象，比如首旅股份、桂林旅遊、黃山旅遊等等，都是旅遊時非常容易接觸到的上市公司。

　　好股票並不一定會很貴

　　林奇語錄：“幾乎所有連鎖店、速食店、主要製造商或具知名度產品的子公司，你都可以成為他們的股東，而且所費不多。”

　　在社會中常常有很多人在說，炒股炒成了股東是一種悲哀。可是當拿到便宜的好股票的那種心情是無法用言語描述的。比如說，當拿了旅遊類上市公司的股票，而旅遊一直旺盛，或者是拿了家電類的上市公司的股票，該公司的產品的銷售一直居於市場的領先地位時，我們就會想又有這麽多的利潤可以進行分配了。這是一種投資的心態，而這種心態的根源在於好股票便宜的時候投資買入並持有了它，並成為了它的股東。

　　投資，已經逐漸地成為了我們生活的一環，而且是很重要的一環。在資本市場向好，上市公司愈加規範的今天，通過成為上市公司股東的方式，無論是大股東或小股東，是享受國民經濟快速發展和上市公司業績增長的最好的方法。而這對於上市公司來說也是有益的，正如林奇所表述的，“當一家公司發行股票，它用投資人的錢來增設商店、蓋新工廠，或改良產品，使它們能賣更多的產品給更多的顧客賺取利潤。當這家公司越來越茁壯興盛，它的股票也就變得更有價值，投資人因此得到不錯的回報。”

　　1.投資與消費

　　在林奇的眼裏，可以通過投資上市公司的股票獲得更大的收益，關鍵是處理好前期選擇股票的問題。因為很多股票是投資者買得起的。投資者可以用買一台空調的錢，比如說3000元，可以在2006年6月份的時候買300股美的公司（000527）的股票；用買長虹最新款的彩電的錢，比如說15000元，可以在2006年6月份買5000股的四川長虹（600839）的股票。但是如果拿到了2007年，成為股東的投資者則分別賺取了另外3台空調和一台彩電，把這些錢投到產品上去的時候，則依然是一台空調和一台彩電，還不考慮跌價的影響。綜合來看，如果投資者拿著這些錢去買了這些公司的股票而沒有買他們的產品，並且持有它成為其股東，那麽現在至少是可以多買幾個產品的，這當然也包括了產品降價的問題，但是更主要的是投資收益的增長（假設產品價格不變，可以直觀地比較）。

　　也許有的讀者現在會想到，我不買的話怎麽支持上市公司的業績呢？都投資了，誰去買產品？這不是問題，也許是因為我們列舉的例子有點特殊，有時候消費的延遲並不代表不購買公司的產品，其次投資後獲得收益的增長不是可以購買更多的產品嗎？同時這裏的投資並不代表著不消費，消費者的延遲消費可以帶來更多更好的消費感受。更何況延遲消費與浪費和炫耀相比，那麽前者就更加具有吸引力了。這也提醒我們一點，一些不必要的消費經常會造成無端的浪費乃至損失。

　　2.把握好投資的時機

　　投資者是整個社會循環發展的基礎環節，不在於投資者是國家、企業或者個人。當投資顯得不是那麽昂貴和高深的時候，個人投資者參與市場為自身也會帶來投資的樂趣。當對一家公司非常熟悉的時候，再經過審慎的選擇和耐心地等待恰當的時機，積累更多的錢去購買它的股票也往往會帶來讓人驚喜的回報。一些質地很好的公司股票價格不一定就貴得讓投資者買不起，相反很多時候反而非常便宜，投資者也沒有必要認為那些價格高高在上的股票就是好股票。

　　充分發揮個人的優勢

　　正如林奇在《戰勝華爾街》中說過的一樣，投資不是一門精確的科學，無論多麽的用功，不論對公司的了解程度到了多深，投資的未來仍然具有不確定性。明天的投資結果如何，今天隻能給出一個猜測的結果。針對這個問題，個人投資者現在要做的就是不要做盲目的猜測，而是要作有把握的猜測。為了避免更大的風險，首先注意的就是不要以太高的價格買入；其次更多的是事先和事中分析相關壞消息或好消息可能給公司造成的影響；再次每次投資的進出需要有一個規劃和步驟；最後要有一個充分的研究過程。隻有這樣才能在投資過程中降低我們個人投資在風險控製方麵的不足。

　　在投資的過程中，如何發揮好自身靈活自由的優點是取得成功的必要條件。彼得？林奇是頂尖的投資專家，他在潛意識中的那種精英意識我們需要客觀地把握，畢竟大多數投資者無法達到他的境地，這一條也同樣適用於絕大多數的專業投資機構。從他鼓勵個人投資來看，是建立在他掌握了股票市場的專業知識和敏銳度，可是這麽多新開戶的股民包括大多數的老股民能夠做到他這一點的恐怕也很少。從我國的實際情況出發，結合林奇的投資思想，在投資股票前一定要問問買這個股票的理由和自己對這個股票的上市公司的熟悉程度，最起碼要知道以下幾個問題：

　　（1）年增長率、盈利預測、產品和服務、市場，能不能經常看到？

　　（2）值錢的東西，可以估計出來嗎？

　　（3）現在股價高嗎，不高的話已經漲跌了多少？

　　（4）自己喜歡這個上市公司嗎？

　　當回答了這些問題，再去判斷買不買，不要聽信電視裏股評的話，隻看正規渠道的信息和公司公告就行了。

　　林奇在他的書中為入門投資者提出了自己的建議。剛入門的投資者在買入股票的時候可能有不同的標準，比如飛鏢選股、聽別人的小道消息、經紀人的推薦、專家意見以及自己研究。以他的觀點毫無疑問是支持最後一種選擇的，盡管這是需要積累的一個過程，但投資者即使是在沒有老師的情況下，也可以通過自我訓練和模擬投資來達到投資的更高境界。其實這也是個人靈活性和自由度的一個體現。

　　投資於熟悉的東西

　　在細心觀察獲得投資先機這一點上，國內的知名金融專家波濤先生在接受《北京娛樂信報》記者采訪時也曾經表達過類似的觀點。他認為比較穩妥的做法是：一是投資於自己所熟悉的行業中質地優良的股票；二是通過生活中的觀察，判斷一個上市公司的經營管理狀況，賣出表現不佳的上市公司的股票，買入狀況良好的上市公司股票，分享企業發展所帶來的收益。像美國的巴菲特就是采用這種方法的成功範例。他在幼年曾經賣過報紙，對報紙及其所屬的新聞領域比較熟悉，所以，他就投資於自己熟悉的領域而不進入自己不熟悉的領域。

　　林奇語錄：

　　在投資這一行積累的20年經驗使我確信，任何一位頭腦正常的投資者隻要稍稍動動腦筋，其成就即使超不過華爾街的專家，也能夠達到和他們一樣的水準。如果你稍加留意，就可以在華爾街的專家之前，從自己工作的地方或者鄰近的購物中心之類的行業中選出一些前景不錯的股票。

　　彼得？林奇的投資觀點

　　股票投資決策主要包含兩方麵內容：時機決策和品種決策。前者解決什麽時間買賣股票的問題，後者解決買賣什麽股票的問題。

　　無論哪個國家的股市，在幼稚期的時候，時機決策勝於品種決策。而一旦進入成熟期，品種決策就比時機決策更重要。處於轉型期的中國股市，雖然時機決策仍必不可少，但是品種決策能力對個人投資績效的影響將越來越大。

　　1.五種類別投資工具

　　（1）儲蓄。包括活期存款、貨幣基金、國庫券以及定期存單等。這些都屬於短期投資工具，優點是非常安全，缺點是回報率非常低，有時候所拿到的利息不足彌補通貨膨脹所帶來的損失。

　　（2）把錢投資在收藏品上。比如古董、郵票、舊幣、書畫等等。收藏是一門非常專精的學問，一般人難以做好。另外，收藏最怕天災人禍，比如失竊、火災。對於有心收藏的人來說，務必要理清一點的是，買一輛新車絕對不是投資。

　　（3）投資在不動產上。相對其他投資工具來說，房屋是最佳的投資工具，有兩大優點無人能及：一是你自己可以住在裏麵；二是房子在你進住的同時還能增值，不管你是不是借錢買來的。

　　（4）購買債券。事實上，債券就是借條。基本上，債券和國庫券、定期存單相差不多。

　　（5）購買股票。股票是除了房屋之外，所有投資工具中最佳的選擇。因此，在你決定進行股票投資之前，應該先購買一套房屋。其次，當你決定選擇股票而不是債券投資，你就踏出了成功的第一步。當然，這是指你是一個長期投資者，並且能夠正確地購買股票。

　　根據林奇的統計，在這五種投資工具中，長期而言，股票的報酬率是最有利的。這裏所說的長期投資，是指20年以上的投資年限，也就是說你的錢可以在股市上放置20年而不著急他用。因此，林奇建議：“如果你的錢在未來一年、三年或者五年內可能抽出做他用，那麽你一開始就不應該投資股票。因為沒有人能預測股市未來幾年內的走勢，如果你剛好碰上股市的回檔整理或者熊市，那麽你的股票投資很可能是賠錢的。”

　　彼得？林奇說：“雖然專家們反複強調要從長遠考慮，但是每一次市場波動時投資者所看到的千篇一律的評論使得他們不得不把注意力集中到短線操作上。如果投資者能不理會針對最近股市波動所做的陳腐評論，而是像查看汽車裏的汽油那樣每隔一段時間查看一次股票的價格，他們可能會更輕鬆地做出決定。公司收益遲早會影響到證券投資的成敗與否，而今天、明天或者未來一周的股價波動隻會分散投資者的注意力。”

　　這些話都是成功投資的真諦，卻總是被大眾投資者忽略或者輕視。

　　林奇說：“你沒有必要在所選擇的每一隻個股上都賺錢。投資者隻要挑選到少數幾隻業績非常好的股票就可以獲得一生的成功，並且他們從這幾隻成功股票上賺到的錢會遠遠超過在那些差股票上遭受的損失。為什麽這樣說呢？這是因為投資者的資產組合的最大損失不可能超過他投入資金的總和，但是他獲得的收益卻不會受到任何的限製。將1000美元投資到一隻業績很差的股票，最壞的情況也就是損失1000美元。而將1000美元投資到一隻業績不錯的股票，也許幾年之後投資者可以賺到10000美元、15000美元，甚至20000美元。”

　　在美國股市，一隻股票上漲100倍（微軟）、甚至480倍（思科公司）都是有可能的。因此，隻要你抓住其中的一隻，你所獲得的收益就足以抵消那些在差股票上遭受的損失。彼得？林奇雖然錯過了這些上百倍漲幅的股票（因為他不了解網絡和電腦），但是在他掌管麥哲倫基金的13年裏，他抓住了一些上漲10倍、20倍的股票，他在這些股票上獲得的收益遠遠高於在其他股票失誤上造成的損失，因此他最終成功了。

　　在中國股市，好像還沒有出現過上漲百倍的股票，但是出現過上漲10倍的股票，在幾年時間裏上漲一兩倍的股票也不罕見。

　　可以相信，隨著我國經濟產業結構的調整以及股市製度建設的逐步完善，今後我們股市上也會出現漲幅幾十倍甚至上百倍的股票。

　　2.如何辨別漲幅很大的股票

　　（1）必須會辨別股票質地的好壞。也就是選股的功夫。因為股票具有跌幅有限（跌到零為極限）而漲幅無限（相對而言）的特點，所以，林奇說：“在資產組合中如果有60%的個股能夠賺錢，就是一個令人非常滿意的資產組合了。”

　　（2）必須是長期投資。股價不可能是一根直線地上漲（比如上海機場從3.79元漲到16元就用了6年時間），如果你熬不住中途的顛簸出局，可能就會出現差之毫厘、失之千裏的結果，如林奇所言：“即使你賣出了股票避開了股市下跌的行情，你也不一定能在下一輪的股市上漲行情中及時入市。”即使入市，也不一定買回你曾經賣出的股票。

　　在對股市的長期趨勢判斷上，彼得？林奇是一個不折不扣的“死多頭”。他做股票不靠市場預測，不迷信技術分析，不做期貨期權交易，不做空頭買賣。和巴菲特一樣，他奉行的是價值投資哲學，“要投資於企業，而不要投機於股市。”

　　讓我們來聽聽林奇是怎麽說的：“股市的基本走勢一直是在往上漲。曆史情況告訴我們市價的回落（下降10%或者更多）每隔幾年就會發生一次，熊市行情（下降20%或者更多）每隔6年就會出現一次，而市場崩潰的行情（下降30%或者更多）從1929～1932年的大崩潰之後出現過5次。但是自從二次世界大戰以來，公司利潤已經上漲了55倍，同時整個股市的市值也上漲了60倍。其間發生過4次戰爭、9次經濟衰退、換了8位總統，並且有一位總統遭到彈劾，但這一切都未能改變股市不斷上漲這一事實。”

　　股市的基本走勢一直是在往上漲，這才是股市的大趨勢。每當悲觀失望、信念動搖的時候，看看上麵的話，或許會對自己有所幫助。

　　另外，這就是為什麽世界上多數一流的投資大師們都拒絕做空的根本原因：做空意味著在和大趨勢作對。

　　在20世紀70年代早期，那時也是當小公司的股票徘徊不前時，大公司的股價卻在持續上揚。然而在1973～1974年的熊市時期，這50家一流公司的股價竟下跌了50%-80%！但是，如果你擁有這50家公司的股票並且25年來大多數股票你都沒有賣掉（最好是你處在一個渺無人煙的荒島上，永遠沒有收音機、電視機或者雜誌之類的媒體告訴你應該賣掉這些股票），那麽到了20世紀90年代中期，這50家一流公司的資產增長速度超過了1974年以來道瓊斯指數和標準普爾500指數上漲的速度。即使是以1972年最高價位買的這50家公司的股票，你也會大賺一筆。