牛市金律：如何在上升的股市中賺錢

第四十六章股票操作的一大技巧：反大眾心理

　　在股票操作的領域裏，有一個相當重要的原則――要實行與一般大眾心理相違背的反向操作，即在大眾一片樂觀聲中應該警惕，在大眾一片悲觀時要勇於承接。這是因為大眾大都是“追漲殺跌”的。

　　從炒股理論上說，股價愈漲，風險愈高，然而大眾卻愈有信心；股價愈跌，風險愈低，但一般投資者卻愈來愈擔心。對投資者而言，如何在投機狂熱高漲時保持理智的研判以及在大眾恐懼害怕時仍保持足夠的信心，對投資能否獲利關係甚大。

　　在股市波動幅度比較小的時候，更可顯示出反大眾心理操作的重要性。例如在1987年年初，台灣地區的許多經濟學者或經濟專家均認為台幣升值，以出口為導向的台灣經濟勢必會受到拖累，間接地使經濟增長減緩，反映在股市中，將會一季比一季淡，一季比一季差。然而結果是股市連創新高，到了9月份更加狂漲不止，就在這大眾一片看好、股市眼看就要將突破5000點之際，厄運降臨，股市大幅挫落，加上美國股市暴跌的影響，台灣股市跌幅超過50%。1989年年初，一些專家學者預測經濟成長率將減緩，股市將僅是跌深反彈而已，沒想到股市卻再創新高。這些現象均顯示股市的走向往往與大眾的心理背道而馳。

　　主力往往采取與一般大眾心理相反的操作方式，例如在技術麵顯示大盤破底、大眾一片悲觀而殺出時，主力卻大力買進；在技術上穿過頭部，大眾一片樂觀而搶進時，主力又大舉賣出，以此進行調節。

　　既然要與一般大眾反向操作，就必須了解大眾的心理，下列指標可供參考：

　　（1）投資顧問的意見。大多數投資顧問都鼓勵客戶逢低買進，逢高賣出，然而，現實中許多例子都顯示，投資顧問經常做出相反的建議，因此，當大多數投資顧問對後市看法樂觀時，行情往往臨近頂峰，大多數投資顧問看法悲觀時，行情往往接近穀底。

　　（2）共同基金持有現金的比例。共同基金的投資組合中持有現金增多，表明股價要下跌，持有現金減少，表明股價要上漲。因此基金持有現金的比例可作為一個指標，當現金持有比例非常高時，往往股價已接近穀底，反之，現金持有比例非常低時，股價常接近頂點。另外，共同基金中的現金持有量與前三個月累積贖回數之比例亦可作為參考，基金在股價下跌時有贖回的壓力，因此若現金持有量與前三個月累積要求贖回數比例大於8倍時，基金贖回的壓力較小，當此比例小於或等於8倍時，少量的現金（購買能力較小）與較大的賣壓常常會導致股價下挫。

　　（3）券商營業部中的人氣是否興旺。如果券商營業部以往沸騰不已，如今門可羅雀，且投資客無視行情好壞，漠不關心股價的開跌，在下棋聊天。書報攤上有關股票操作方麵的書籍賣不出去，此時股價通常已跌至穀底。反之，當人氣沸騰、一開盤股票便全麵出現漲停的情況，此時股價通常接近高峰，宜減少持股或退出觀望。有兩句股市俗語“人棄我取，人取我予”乃最佳的寫照。大眾不湊熱鬧時，才是購買的時機。

　　總而言之，投資股票除了要了解基本分析及K線分析之外，大眾的心理亦須加以研究，成功的投資者通常是特立獨行、行事固執的投資人。