明明白白買基金、炒股票

第五節 明明白白買基金第5步——封閉式基金投資攻略 ☆封閉式基金和開放式基金有何區別？

　　以基金是否可以自由申購、贖回為標誌，證券投資基金可分為開放式基金和封閉式基金。

　　封閉式基金是指基金的發起人在設立基金時，事先確定發行總額，籌集到這個總額的80%以上時，基金即宣告成立，並進行封閉，在封閉期內不再接受新的投資。我國封閉式基金單位的流通方式采取在證券交易所掛牌上市交易的辦法，投資者買賣基金單位，都必須通過證券商在二級市場上進行競價交易。

　　開放式基金是指基金發行總額不固定，基金單位總數隨時增減，投資者可以按基金的報價在基金管理人確定的營業場所申購或者贖回基金單位的一種基金。

　　封閉式基金與開放式基金不同之處有以下幾點：

　　1.基金規模的可變性不同

　　開放式基金投資者可隨時申購或贖回基金單位，所以基金的規模不固定。而封閉式基金除非發生擴募等特殊情況，在基金成立後基金規模是固定不變的。

　　2.期限不同

　　開放式基金沒有固定的期限。而封閉式基金有固定期限，國內封閉式基金的期限一般在5～15年。

　　3.基金單位的買賣途徑不同

　　開放式基金既可以由基金管理公司直銷，也可以由商業銀行、證券公司等代銷機構代銷，贖回也由上述途徑辦理。封閉式基金的買賣途徑則類似於股票，在證券交易所交易。

　　4.基金單位的交易價格不同

　　開放式基金的基金單位的買賣價格是以基金單位對應的資產淨值為基礎，不會出現折價現象。而封閉式基金的交易價格主要受市場供求關係的影響，買賣價格與基金淨值一般不同，常常會出現溢價或折價，因此，除了淨值變動外，投資者還需要承擔因供求關係變化引起的價格波動風險。

　　5.管理要求不同

　　開放式基金隨時麵臨贖回的壓力，所以更注重流動性等風險管理，並要求基金管理人具有更高的投資管理水平。由於開放式基金規模的可變性，基金管理公司的管理績效對開放式基金的規模有較大影響。表現好的基金可以吸引更多的資金投資，從而擴大規模；表現差的基金可能引起投資者的贖回，導致基金規模減小，甚至清盤。此外，基金管理公司的客戶服務對基金的規模也會產生一定影響。所以，相對封閉式基金而言，開放式基金對基金管理公司改進投資管理和客戶服務的壓力和動力更大。

　　☆封閉式基金如何發行？

　　在國外，封閉式基金在發行時，除規定發行價、發行對象、申購方法、認購手續、最低認購額外，還需要規定基金的發行總額和發行期限，一旦發行總額認滿，不管是否到期，基金就自行封閉，不能再接受認購申請。

　　目前在我國，封閉式基金主要采取上網定價的發行方式，因此，在發行期內認購資金會大幅超過基金的發行規模，所以需要“配號搖簽”，適當分配基金份額。

　　☆封閉式基金申購與贖回的流程是什麽？

　　☆購買封閉式基金有哪些手續？

　　封閉式基金的基金單位像普通上市公司的股票一樣在證券交易市場掛牌交易。因此，跟買賣股票一樣，買賣封閉式基金的第一步就是到證券營業部開戶，其中包括基金賬戶和資金賬戶（也就是所謂的保證金賬戶）。

　　如果是以個人身份開戶，就必須帶上你的身份證或是軍官證；如果是以公司或企業的身份開戶，則必須帶上公司的營業執照副本、法人證明書、法人授權委托書和經辦人身份證。在開始買賣封閉式基金之前，必須在已經與你所選定的證券商聯網的銀行存入現金，然後到證券營業部將存折裏的錢轉到你的保證金賬戶裏。在這之後，可以通過證券營業部委托申報或通過網絡、電話委托申報買入和賣出基金單位。必須注意的是，如果已有股票賬戶，就不需要另外再開立基金賬戶了，原有的股票賬戶可以用於買賣封閉式基金，但基金賬戶卻不可以用來買賣股票，隻能用來買賣基金和國債。

　　☆封閉式基金的定價和折價率是什麽？

　　封閉式基金設立後，投資者持有的基金份額可以到證券交易所上市交易，但基金的規模不再變動，所以稱之為“封閉式”基金。也就是說，開放式基金的“份額買賣”是在投資者與發起這支基金產品的基金公司之間進行的，而封閉式基金的“份額買賣”是在投資者之間進行的。

　　封閉式基金的定價是在證券交易所即二級市場投資者的買賣過程中，根據供求關係形成的。封閉式基金的淨值是根據基金的投資情況，按照基金總資產除以基金總份額算出的，是每一份基金份額實際代表的基金資產額。價格與淨值不符是由供求關係決定的。

　　目前我國封閉式基金的價格大多低於淨值，即主要是折價交易，而在封閉式基金成立之初也曾出現過溢價交易的情況。開放式基金的申購與贖回是根據淨值計算的，而封閉式基金由於是投資者之間的買賣，所以價格受到供求關係的影響。當封閉式基金在二級市場上的交易價格低於實際淨值時，這種情況稱為“折價”。

　　折價率=（單位份額淨值——單位市價）/單位份額淨值

　　根據此公式，折價率大於0（即淨值大於市價）時為折價，折價率小於0（即淨值小於市價）時為溢價。除了投資目標和管理水平外，折價率是評估封閉式基金的一個重要因素。

　　由於規模限製、流動性影響，封閉式基金普遍存在折價。高折價率是目前引發投資者關注的重要因素。

　　例如，某一封閉式基金某日淨值為2.23元，當天的收盤價為1.76元，那麽，這支基金的折價值就是：

　　2.23——1.76=0.47（元）

　　折價率就是：

　　（2.23——1.76）/2.23=21.08%

　　如果這支基金今後轉成開放式，就算這支基金的價格不漲也不跌，也能有21.08%的收益。

　　☆封閉式基金有哪些投資策略？

　　目前封閉式基金市場折價率非常高，說明有著極大的市場潛力和機會。投資者在投資封閉式基金時，需要掌握以下一些投資原則：

　　（1）注意選擇小盤封閉式基金，特別是注意小盤封閉式基金的持有人結構和十大持有人所占的份額。

　　如果基金的流通市值非常小，而且持有人非常分散，則極有可能出現部分主力為了爭奪提議表決權，進行大肆收購，導致基金價格出現急速上升，從而為投資者帶來短線快速盈利的機會。

　　（2）注意選擇折價率較大的基金。

　　因為封閉轉開放以後，基金的價格將向其價值回歸，基金的投資收益率將在很大程度上取決於其折價率，折價率越大的基金，價值回歸的空間也相應地越大。

　　（3）要適當關注封閉式基金的分紅潛力。

　　（4）關注基金重倉股的市場表現和股市未來發展趨勢。

　　如果未來行情繼續向好，基金重倉股漲勢良好，會帶動基金的淨值有繼續增長的可能，將使得基金更具有投資價值。

　　（5）投資封閉式基金要克服暴利思維。

　　如果基金出現快速上漲行情，要注意獲利了結。按照目前的折價率進行計算，如果封閉式轉成開放式的話，其未來的理論上升空間應該在22%～30%，當基金上漲幅度過大，接近或到達理論漲幅時，投資者要注意獲利了結。