基金投資最常遇到的168個問題

第十一節 基金套牢了怎麽辦？

　　在市場的下跌中，難免有股票基金的投資人不幸套牢，這時想要贖回，又不舍得割肉；而坐視不理，又承受不了淨值的一路下跌，真是左右為難。

　　這時，需要靈活應變的勇氣和技巧，麵對氣勢洶洶的“大熊”，不如轉移一下注意力。利用基金公司的轉換服務，適時將股票基金轉換為同一家公司的貨幣基金，一方麵保住前期收益，另一方麵以逸待勞，一旦行情回暖再轉回股票型基金。就像在圍魏救趙的故事裏，“圍”是手段，“救”才是目的；把股票型基金轉換成貨幣市場基金，“買貨幣市場基金”隻是手段，伺機“買股票型基金”才是目的。

　　2007年5、6月份滬深股市劇烈震蕩帶來的波動風險，使很多投資者在贖回和持有之間搖擺不定、左右為難，震蕩行情到底應該如何投資？基金專家建議，可以利用基金轉換靈活應對股市震蕩風險，調整投資組合，追求更為穩健的收益。僅以銀華基金管理公司為例，其在2007年6月8日發布公告，自6月12日起開通其旗下6隻開放式基金之間的轉換業務，所涉及的產品涵蓋了股票型、平衡型、保本型及貨幣型等不同風險收益類型基金。

　　在國外基金轉換是基金的主流交易方式之一，在國內，許多基金公司也已推出了基金轉換業務。所謂基金轉換，是指投資者在基金存續期間要求將其持有的全部或部分基金份額轉換為基金管理人管理的其他開放式基金份額的行為。基金轉換和“先贖回後申購”有什麽不同？最重要的是轉換可以節省交易時間和交易成本。從交易時間來看，按照原來的交易程序，先贖回後申購，一般需要5個工作日，而選擇基金轉換，則隻要2個工作日就夠了；從交易成本來看，基金轉換時的費用一般由轉出基金贖回費、轉出和轉入基金的申購費補差以及轉換費三部分構成，這些費率總合通常會比“先贖回，再申購”的費率要低。

　　基金轉換具有交易快捷、成本較低的優勢。從交易時間來看，以股票型基金為例，按照原來的交易程序，先贖回再申購，一般至少需要5個工作日；而選擇基金轉換則可以在短期內完成，基金轉換有利於投資人更為靈活地應對市場震蕩。此外，基金轉換相對於“先贖回再申購”的操作極大地降低了投資人的交易成本。假設某基民購買基金公司的債券基金，後來想換成該公司的股票基金，若是以前，投資者來回要支付2%的費用（債券基金的贖回費率0.5%+股票基金的申購費率1.5%），但由於該公司現在已經開通了基金轉換，所以投資者最後隻支付了0.7%的費用（股票基金的申購費率1.5%-債券基金的申購費率1.0%+基金轉換費用0.2%）。如果在優惠期轉換，投資者支付的費用還可以低至0.5%。不過，基金轉換業務必須同時滿足兩個條件：

　　①提出轉換申請的兩隻基金必須是在同一銷售機構均有銷售。

　　②提出轉換申請的兩隻基金必須在當日都能夠正常交易。

　　眾所周知，股票型基金通常有較高的股票持倉比例，因此，當股市短期震蕩較為劇烈的時候，股票型基金的風險相對較高。比如在2007年跌幅最大的6月4日，根據銀河證券的統計，跌幅最大的為指數基金，平均跌幅達到6.95%，而平衡型基金的平均跌幅僅為5.04%。可見，不同類型和投資風格的基金產品之間進行轉換，可以有效地抵抗股市震蕩帶來的風險，實現更為穩健的投資目標。

　　另外，對於低淨值基金轉換成高淨值基金，不能為此而憂心忡忡。雖然基金淨值高低會進一步地影響到投資者購買基金份額的成本，但決定基金未來成長性的仍然是基金的管理和運作基金的能力。在同一個起跑線上，高淨值基金顯然比低淨值基金具有投資上的優勢。但隻要基金未來的淨值增長能力超強，投資者完全有將低淨值基金轉換成高淨值基金的必要。

　　基金在套牢時進行轉換的基本思路：

　　①在中高風險的基金產品和低風險的基金產品之間轉換。

　　比如在低風險的貨幣基金和高風險的股票基金之間轉換，這樣才能最大程度地發揮基金轉換的效用。在相同風險收益特征的基金之間轉換，隻適用於投資者想轉出的基金和想轉入的基金長期以來表現差異很大的情況。

　　②投資市場發生較大變化時進行基金轉換。

　　在準確判斷大勢的基礎上，股市不好的時候，將股票型基金轉換成債券基金或貨幣基金，避免基金淨值縮水而造成的投資虧損；股市向好的時候，則將債券型基金、貨幣基金轉換成股票基金，以享受股票基金長期而言較高的投資回報。

　　③投資者風險承受能力發生變化時進行基金轉換。

　　當投資者個人因年齡增加、收入降低、疾病等原因導致個人風險承受能力下降時，應將股票型基金轉換成債券型基金或貨幣基金，提高投資組合的安全性；反之，因升職、加薪等因素因素收入狀況改善，使得個人抗風險能力增強時，可考慮將債券型基金或貨幣基金轉換成股票型基金，從而提高自己投資組合的獲利能力。

　　（1）基金轉換普遍規則及費用組成。

　　①基金轉換的普遍規則。

　　基金轉換隻能在同一基金管理公司的同一基金賬戶下的基金份額之間進行。

　　在發生基金轉換業務時，轉出基金和轉入基金必須在“交易”狀態下，即轉出基金必須為允許贖回狀態，轉入基金必須為允許申購狀態。

　　基金轉換通常隻允許在同為前端收費或者同為後端收費的基金之間進行，不允許將前端收費基金轉換為後端收費基金，或者將後端收費基金轉換為前端收費基金。

　　各基金管理公司可設置最低基金轉出份額，多為1000份。

　　基金轉換采用“未知價”原則，即以交易申請當日基金單位資產淨值為基準進行計算。基金轉換采用“份額轉換”原則提交申請，即投資人以其持有的基金份額為單位提交轉換申請。

　　②基金轉換的費用組成。

　　基金轉換包含兩項費用：“轉出基金的贖回費”和“申購費補差”兩部分。

　　其中，“申購費補差”就是兩隻轉換的基金的申購費率的差額部分。如果投資者從高申購費率的基金轉為低申購費率的基金，則不需要交納此差價，而如果從低申購費率的基金轉為高申購費率的基金，則需要“補差”。所補申購費的費率等於兩者申購費率的差的絕對值。

　　一般情況下，不論是股票型基金互相轉換，股票型基金轉到債券/貨幣型基金，還是把債券/貨幣型基金轉到股票型基金，轉換手續費都比先贖回再申購更優惠。

　　（2）不同基金形態轉換的具體分析。

　　①股基→股基：可省股票基金申購費。

　　張先生在2005年3月1日申購了10萬份上投摩根中國優勢，2006年9月1日決定將其轉換為上投摩根阿爾法，當日，中國優勢的淨值為1.8613元。如果先贖回中國優勢，再申購阿爾法，張先生需支付的費用為：贖回費=100 000×1.8613×0.35%=651.45元，申購費=（100 000×1.8613-651.45）×1.5%=2 782.18元，共計：654.45+2 782.18=3 436.63元。

　　如果直接轉換，由於兩隻基金的申購費相同，張先生隻需支付中國優勢的贖回費，即100 000×1.8613×0.35%=651.45元。

　　“基金專家點評”不難看出，股票基金互相轉換可省一部分申購費用。通常，適用於原有股票基金獲利已達滿足點，希望通過調整投資組合進一步獲利；或原有股票基金跌至所設定的止損點，不願認賠贖回，可轉換成其他具有潛力的股票基金或表現更穩健的平衡型基金，讓投資組合布局更均衡。

　　而從目前的情況來看，看好中長期市場者，將倉位較高的純股票基金轉為更穩健的平衡基金，在適當避險的前提下，又不會錯過市場的反彈。

　　②債基→股基：隻交兩者申購費差價。

　　李先生2006年7月20日申購了10萬份華夏債券基金，今年6月4日將其轉換為平衡型基金華夏回報，轉出時，華夏債券的淨值為1.069元。如果先贖回華夏債券，再申購華夏回報，由於華夏債券沒有贖回費，李先生隻需支付華夏回報的申購費，即100 000×1.069×1.5%=1 603.5元。

　　如果直接做基金轉換，由於在當初買入華夏債券基金時，李先生隻交了1%的申購費，而華夏回報的申購費率為1.5%，需補0.5%的申購費差價，即100 000×1.069×0.5%=534.5元。

　　“基金專家點評”目前不少債券基金已不收取申購費，對這些債券基金而言，直接轉換成股票基金的優勢就不明顯了。

　　③貨基→股基：持有貨基越久越優惠。

　　不少基金公司對貨幣基金轉換為股票基金都單獨給出了一定的費用優惠政策，慣常的做法是，持有貨幣基金的時間越長，轉換成股票基金的成本越低。

　　如孫先生想將10萬份華夏現金增利，轉換為前端申購模式的華夏回報，其實際費率=轉入基金的申購費率-（0.25%×華夏現金增利的持有天數/365），最低為0.如果孫先生已持有華夏現金增利1年，則實際轉換費率=1.5%-（0.25%×365/365）=1.25%，持有期在兩年以上，則實際轉換費率可降到1%以下。

　　“基金專家點評”當股市將從空頭轉為多頭，應將停留於債基或貨基裏的資金及時轉換到股票型基金裏，抓住股市上漲機會。

　　④股基→債基/貨基：可省轉入基金申購費。

　　由股票基金轉換成債券基金，與傳統的“贖回再申購”相比，省下的也是債券基金的申購費。

　　假如趙先生於2003年8月1日申購了招商股票基金10萬份，2003年11月將其全部轉換為招商債券基金，假設轉換日招商股票基金淨值為1.1元，如果先贖回招商股票基金，再申購招商債券基金，張先生需支付：贖回費=100 000×1.1×0.1%=110元，申購費=（100 000×1.1-110）×0.8%=879.12元，共計989.12元。而選擇直接轉換隻需支付招商股票基金的贖回費110元。

　　可見，將股票基金直接轉換為債券基金和貨幣市場基金並無費率上的優勢，但將此債券基金或貨幣基金再度轉回股票基金時這一優勢就能體現出來。如，由招商先鋒基金轉換而來的招商現金增值基金再向招商先鋒基金轉換時，轉換費率就隻有0.5%，而贖回再申購則需交1.5%費率。

　　“基金專家點評”如果準備將手上的股票型基金獲利了結，但目前尚無資金使用需求，與其將錢存在銀行裏，不如將手上的股票型基金轉換成債券或貨幣基金，不僅可以持續賺取固定收益，也可讓資金的運用更為靈活。從目前來看，不看好中期股市者，可采取此策略。