基金投資最常遇到的168個問題

第六節 怎樣做好新老基金的對比與選擇？

　　無論是老基民還是新基民，麵對諸多基金品種類別時，總會有眼花繚亂的感覺，究竟是正在發行的新基金比較有潛力呢，還是那些經過市場驗證的那些老基金更有上漲欲望呢？其實，這個問題並沒有什麽標準答案，不同的基金會有不同的特點，新有新的好，老有老的辣。這裏就對新基金和老基金進行一番對比，並且結合基金贏利的發展趨勢，參考基金專家的意見，或許了解了這些以後投資者的投資決策就會有了準確的方向。

　　（1）新老基金六回合的較量。

　　①投資品種選擇——新基金勝。

　　新基金因為剛剛成立，正所謂一張白紙可以畫出最新最美的圖畫。基金經理可以根據市場的最新走勢和最新湧現的投資熱點，選擇投資品種，構建投資組合。而老基金因為倉位較重，基金經理即使看到了新的投資機會，也要先賣掉手裏的部分股票，才有可能買新的股票。那麽，在時機的把握上就稍遜一籌。

　　②建倉成本——老基金勝。

　　直接的建倉成本通常包括兩部分：手續費支出和價格衝擊成本。買入股票就要支付傭金和印花稅等費用，即手續費。大資金買入股票通常會推高股票的價格。比如現在是4元一股的股票，等一個基金買完了，價格可能已經漲了很多，而基金持有這隻股票的實際成本也許在4.4元。那麽，這高出來的10%，就是價格衝擊成本。老的基金通常持有較高的股票倉位，其建倉成本已經體現在以往的淨值中。而新基金因為仍要買股票，則必然產生手續費和價格衝擊成本，這部分成本將會衝抵未來可能的收益。所以，在建倉成本上，老基金占有優勢。

　　③係統性風險的控製——平局。

　　新基金剛成立時，股票倉位通常為零。所以，當市場正處於下跌時，新基金可以減緩建倉節奏，以規避短期市場下跌的風險。在2005年四季度，當時新成立的基金跌幅普遍較老基金小，就是這個道理。反之，如果市場正處於快速上升階段，那麽，新基金就比較被動了。

　　④基金經理的選擇——老基金小勝。

　　基金未來的業績如何，和基金經理的投資能力密切相關。老基金通常已經運作了一段時間，投資者對基金經理的投資風格和能力有一定感性認識，對其未來的投資業績的預測把握相對要大一些。而新基金的基金經理如果是新人，那麽投資者通常應該考查一段時間，來熟悉其投資風格，並評判其投資能力。不過，現在越來越多的基金公司崇尚團隊投資的模式，新基金的未來業績可能和整個投資團隊的投資能力關聯度更大。另外，為了新基金的成功發行，也考慮到基金公司資源的局限，許多公司推出“老”基金經理來管理新基金。所以，通過研判該基金公司其他基金的過往業績，或者該基金經理所管理過的其他基金的業績，也可以較清晰地判斷出新基金未來的可能表現。

　　⑤認購費用——新基金小勝。

　　各基金公司為順利推銷新基金，通常對於認購新基金的投資者給予一定的認購費用的優惠。老基金通常無此待遇。當然，這些費用的節省都是小恩小惠，基金未來的成功投資應該才是投資者真正的盛宴。

　　⑥基金價格——平局。

　　新基金隻有一元錢。老基金如果管理得好，淨值肯定大於一元錢。買新基金比買老基金便宜——這是一些投資者買新基金的邏輯。最近市場上富國天益基金拆分受到部分投資者的追捧，就是一個鮮活的例子：同樣的1 800元，得到1 000份1.8元的基金，和得到1 800份1元的基金，雖然價值完全一樣，但投資者心理上就覺得後者“更劃算”。

　　基金的淨值高低僅反映了其過去所取得的利潤，和其未來的業績表現沒有關係。如果說有關係，那也是過去的良好業績可以昭示未來的基金表現，那麽就應該去買老基金。所以，這種新基金便宜的邏輯是站不住腳的。

　　從上麵的分析不難看出，新基金和老基金各有特點，談不上誰比誰更好，因此我們隻能重複這樣一句話：沒有最好的，隻有最合適的。

　　（2）針對新老基金的選擇招數有三。

　　針對基民們“購買老基金還是新基金”的困惑，中國銀行中銀理財的客戶經理和中銀國際基金的理財專家表示，如果投資者看好股票市場的後市，對基金公司有信心，認同某隻基金本身的風險特征及其投資策略和投資理念。那麽，無論是老基金還是新基金，對他的收益影響都不會太大。中銀理財專家建議，投資者在選擇基金時應該牢記以下五條注意事項：

　　中銀理財專家建議，投資者在選擇基金時應該牢記以下五條注意事項：

　　①了解和評價一個好的基金管理人時應當使用定性與定量相結合的方法。

　　②選對了基金管理人，才能選擇好的基金。

　　③選擇不同的基金和基金管理人，可以分散風險。

　　④遇到疑惑時要及時向基金管理人提問。

　　⑤密切關注自己的基金管理人，而不是僅僅看它的業績。

　　其中最為重要的兩點要素是，選擇基金首先應該根據自己的理財目標、資金規劃和風險承受能力，結合基金的投資定位來進行選擇。其次，是要選擇好的基金公司，基金是由基金管理公司管理的，基金管理公司的管理水平如何，將直接影響到基金的表現。因此，從誠信度、穩健性、業績表現和服務水平等方麵選擇信譽卓著的基金管理公司，是選擇基金的一個重要方法。

　　應該選擇新基金還是老基金，不能一概而論，新、老基金各有特點，新基金投資運作能力如何很難直接判斷，而老基金已經經過了一段時間的運作，有客觀的業績表現作為參考，投資業績優良的基金在一定程度上反映了其投資管理能力的高低。特別是當市場處於上升的長期趨勢中，由於老基金已經建倉完畢，可以更好地把握市場帶來的投資機會。所以，選擇基金時僅僅看是新基金或是老基金未免有些片麵。綜合基金理財專家的各種建議，這裏投資者可以采用三種招數來判斷新老基金的可購買性：

　　第一招：不論新舊，隻看“適合性”。

　　購買的重點應該是選擇適合您的風險承受能力和長期理財目標的基金。以一個投資於中小盤股的基金為例，不論是新基金還是老基金，對於一個快要退休的投資人來說，我們的建議是“不投入或是投入比例占總投資金額的15%以下”。因為由於臨近退休，投資年限較短，風險承受能力相應會較小，所以應追求低波動性、收益較為穩定的投資品種，如定存、貨幣市場基金等。中小盤基金投資標的是股性活潑、波動性大的中小企業，風險承受能力不強的投資人不宜介入太深；反之，表現穩定、風險收益均較小的貨幣市場基金對於30歲以下的年輕投資者來說，建議也少量介入，因為年輕的投資人風險承受能力較強，應以追求高速的資產增值為目標，對中小盤基金則可以多投資一些。

　　第二招：不論新舊，隻看“成長性”。

　　要看每隻基金投資標的是否具有長期的成長潛力，同時權衡自己的投資組合。有些投資者認為新基金總是能夠跟著潮流調整，走在流行的尖端，購買新的基金最能感受到現在流行什麽產業，捕捉到最新的利益增長。但實際上，投資者應把重點放在研究新基金所涵蓋的投資品種是否具有持續的增長潛力上，同時全麵地考察自己的投資組合。如果個人現有的基金組合中已經涵蓋了這些增長點，就不必去一味追求新基金。

　　第三招：不論新舊，“時時歸零”。

　　在對比新老基金的投資收益時，要注意“歸零”分析，也就是把它們放在同一時點進行分析。不能單純地認為，在同一時點，新基金從1元變成1.2元要難於老基金從2元漲到2.4元。新老基金麵對的同樣是未來的環境，同樣接受日後經濟起伏的考驗。它們收益的不同是因為選股或擇時的不同，而不是因為它們是新基金或者老基金。

　　（3）需要關注幾類新基金。

　　對於廣大投資人而言，選擇新基金，選擇的是優秀的基金公司和具有良好投資能力的投研團隊。優秀的基金公司是基金投資良好信譽的保證，出色的投資團隊是基金獲取長期收益的保障。

　　鵬華動力增長混合型投資基金（LOF）通過精選具有高成長性和持續盈利增長潛力的上市公司中價值相對低估的股票，並進行積極主動的投資管理，力爭為投資者謀求長期、穩定的資本增值。靈活的資產配置比例，使該基金在市場低迷時降低股票倉位，有效降低風險；在市場走勢較好時提高股票倉位，獲取較高的收益。該基金經理認為震蕩調整是建倉良機，因此，該基金在大盤大幅震蕩期間快速完成建倉。同時，該基金也以數據證明其具有良好的發展潛力，自成立以來實現淨值收益45.30%，在同類基金中處於絕對優勢地位。

　　易方達價值成長基金通過主動的資產配置以及對成長價值風格突出的股票進行投資，追求基金資產的長期穩健增值。該基金追求價值與成長兩種風格的均衡配置，以適應不同的市場環境，並在降低風險的同時提高基金收益。該基金的管理人——易方達基金管理公司也以其出色的管理能力成為國內基金業的一顆明星。作為一隻沒有任何曆史業績的新基金，考察的主要因素在於基金公司和投研團隊的整理實力，因此，易方達價值成長無疑將成為基金投資者重點關注的對象。

　　上投摩根內需動力一天之內900億份的申購意向和11%左右的配售比例，刷新了新基金的申購規模和配售比例兩項紀錄。該基金借鑒上投摩根優秀的研究平台和風險控製係統，通過量化的歸因分析和嚴格的風險預算，實現動態風險控製以及組合風險與收益優化配比，獲取長期穩定的收益。該基金的基金經理孫延群，同時也是上投摩根阿爾法基金經理。上投摩根阿爾法是上投摩根旗下的明星股票型基金，各個時間段的淨值增長和風險調整後收益在同類基金中均名列前茅。

　　工銀瑞信增強收益基金作為國內首隻銀行係債券型基金，工銀瑞信增強收益不僅具有銀行係基金特有的渠道和客戶優勢，而且可以通過一級市場持有20%的股票資產，有效獲取一、二級市場價差，增強基金的收益能力。對於風險承受能力不高而又期望獲取相對較高收益的基金投資者而言，投資該基金是一種不錯的選擇。而且在目前股票市場處於高位的時候，各類型基金投資者均可選擇這種風險較低的債券基金作為配置品種，有效降低組合風險，獲取長期穩定收益。

　　需要提醒基金投資者的是，無論選擇何種基金進行投資，首先應該進行風險自測，然後選擇與自身風險承受能力相匹配的基金產品。而且需要注意投資有風險，必須根據個人經濟情況，合理選擇投資期限。