基金投資最常遇到的168個問題

第十七節 如何調整投資組合？

　　構建一個自己的基金投資組合，絕非一勞永逸。必須管理它，適時對它作出調整，保證它按照正確的軌道運行。

　　（1）何時進行調整。

　　投資者在判斷是否應該對一個基金投資組合作出調整時，一個要點是判斷這個組合是否達到了自己的期望。如果和你的計劃不符，比如說，它的波動程度超出了你的承受能力，或者它的收益無法讓你滿足，或者是它的成長性還可以，但是沒能向你提供足夠的紅利分配以滿足你的某些經常性支出，在這些情況下，不妨作出適當的調整。

　　另一個值得注意的要點是，基金投資組合中不同類型基金配置比例通常在實際運作中逐漸偏離原先的設定，這也使得投資者不得不考慮是否要做一些調整。

　　專家指出，以股票為主要投資方向的股票基金和混合基金的長期平均增長率顯然要高於債券基金和貨幣市場基金，這是造成基金投資組合中不同類型基金配置比例逐漸偏離原先的設定的重要原因。

　　“例”假設，構建了一個簡單的基金投資組合，其中包含一隻股票基金和一隻債券基金，配置比例為各50%，在其後的一年時間裏，股票基金的淨值增長率是100%，而債券基金的淨值增長率是20%。由於兩者的淨值增長不同步，此時兩隻基金在整個投資組合中的占比將發生巨大的變化，股票基金將達到62.50%，而債券基金縮減至37.50%。這樣整個組合的風格正在由偏穩健型向偏積極型轉變，風險收益水平明顯提高了。此時，是否需要賣出一部分股票基金，買入一部分債券基金，以恢複初始的資產配置比例，也是一個值得討論的問題。據介紹，多數專家建議在資產配置比例偏離原計劃的5%～10%的情況下就應作出調整。

　　還有一種情況也是經常發生的，投資者本人的投資傾向和投資目標發生了變化，由此需要對投資組合作出相應調整。下麵就兩種不同的變化方向，分別作更詳盡的分析。

　　（2）更積極些可行嗎。

　　在下麵的幾種情況下，投資者可以考慮采取更積極的策略：

　　①當“菜鳥”升級成“老槍”。

　　對於剛剛步入基金投資之路的新手，一開始可以先構建一個相對穩健的基金組合，積累了一定的經驗之後，再根據自己的實際需要和風險承受力，考慮是否要對最初的組合加以調整，從而加強組合的進攻性，提高風險收益水平。如果投資者確實感到對自己的基金知識有了足夠的自信，對於市場變化已具備了一定的掌控能力，可以考慮采取更積極的策略。

　　②用已實現的贏利來墊底。

　　在前期投資有較大獲利的情況下，投資者也可以考慮用已實現的贏利作為“安全墊”，放大整個組合的風險收益水平。

　　“例”一個資產10萬元的投資組合，其中股票和債券投資各50%，一年後組合資產增值到15萬元。此時，投資者如果打算采取更積極的策略，可保留5萬元的債券資產，將其餘10萬元投向股市。若股票市場繼續上漲，調整後的投資組合收益勢必較原組合有較大增加；若股票市場轉為下跌，5萬元的贏利作為“安全墊”也能夠承受較大的風險，此時隻有在股市下跌50%的情況下，才會威脅到本金的安全。

　　這種策略，與保本型基金牛市中采用的策略有些類似。

　　③市場向好預期強烈。

　　如果投資者對市場長期向好趨勢確有把握，也可以考慮增加股票基金的投資比例，提高組合的風險收益水平。不過，這對投資者的市場判斷力提出了一定的要求。

　　（3）更保守，更安全。

　　有的時候采取更保守的策略也許更為明智。在下麵的幾種情況下，投資者可以考慮低投資組合的風險：

　　①市場趨勢變壞。

　　在這種情況下，投資者可增加低風險品種的投資比例，股票基金或混合基金也考慮多配置一些波動性較小的較為穩健的品種。

　　②投資收益達到甚至大大超出了原定的目標。

　　“例”假如組合已經翻了一番，賺到500萬元，而這個目標是投資者計劃10年後達到的。有了這500萬元，若以後每年有5%的收益，也足以滿足家庭的小康生活，那麽投資者就應該考慮是否應該降低投資組合的風險收益水平，使其能夠更穩健安全地達到5%的年增長目標。

　　從某種意義上說，投資本身反映著一個人的人生態度。也許很多人在這種情況下，不僅不會見好就收，反而會把自己的目標定得更高。但無論如何不要忘記，自己其實有另外一種選擇，適可而止也是一種智慧。

　　③隨著年齡的增長，可以考慮逐漸采取更穩健的策略。

　　有一種特殊類型的基金叫做生命周期基金，是根據投資者人生不同階段風險收益偏好不同而設計的一種配置型基金。比如大成財富管理2020生命周期基金，前五年股票投資比例最高可達95%，重在獲利；之後越接近目標期限（2020年），股票比例上限越低，債券比例下限越高，收益日趨穩健，重在保值。到2020年之後，這隻基金逐步演變為一隻低風險債券型基金。

　　投資者可以參照這種理念，根據自己的年齡增長和人生計劃，對自己的基金投資組合進行調整。當然，如果有適合自己的生命周期基金，也可以考慮購買。