國慶節後，股市分化，謹慎應對

國慶節後，股市分化，結構性調整在即

耀楠

10-5-2024

隨著國慶假期即將結束，很多股民的心都懸在半空中。

到底節後股市走勢如何？市場看法有很大分歧。主流輿論依然認為節後會繼續承接節前的上漲行情，衝上4000點。那是沒有問題。這種觀點正是絕大多數股民所期待的。

當然，也有一部分自媒體唱反調。持反調論的人，並不是抹黑，或故意唱衰。而是一種提醒。

還有一些學者認為，股市不能這麽搞。這像搞運動一樣。股市是經濟的晴雨表。股市與經濟有著直接而緊密的關聯。股市漲或不漲。這是由經濟基本麵決定的，而是不是政府政策的決定的。

有的學者認為，中國經濟數據都優於西方國家，在西方國家股市大漲的時候，而中國股市原地踏步，這明顯與中國經濟不匹配。持這種觀點的學者，位階還蠻高，有的還是著名學者。但是，這種觀點不符合經濟學理論。

對於中國經濟數據與股市背離，不能一概而論，而要具體分析。中國經濟數據不錯，而股市卻不漲。這裏有兩個原因。一是，現在公布的經濟數據不能真實反映經濟狀況。這裏不敢說，是不是有水分，但是，從過往的曆史經驗中，中國官方領導多次承認，中國宏觀經濟數據不真實。也就說統計局公布的經濟數據含有相當的水分。這就不能客觀地反映經濟總體運行情況。在這種情況下，股市行情與經濟數據背道而馳，那就是正常情況了。

從這個意義來說，股市行情更真實地間接地反映了宏觀經濟不樂觀實際情況。這就是為什麽人們把股市稱之為經濟晴雨表的原因。其實道理不能理解。企業，股市一直賺錢，甚至賺大錢，股市沒有理由不漲，股民不僅享受了股市股息，而且賺到股價增值收益。反之，企業，公司一直不賺錢，甚至一直虧本，誰還敢投資在這些公司裏。股票自然就漲不起來了。因此股票不漲是有原因的。

第二，中國經濟狀況總體還不錯，但是，老百姓對未來生活產生很多不確定性，信心不足，缺乏安全保障。也就是說，老百姓切身觀感不佳。老百姓怎麽可能把有限的儲蓄投入股市呢？萬一虧了呢？如果遇到困難，或失業，沒有儲蓄一家老小生活怎麽辦呢？

第二點的情況更值得政府關注。其實反映經濟發展狀況，有兩個指標。一是股市漲跌，二是老百姓得失感。老百姓生活水平最能反映經濟發展水平。

大家都記得，在2015年上一波股災之前，老百姓獲得感還是很高的，大家親身感受到中國經濟在往好的方向發展，城市變化真是一日千裏。但是，現在情況完全不同了。很多農民工找不到工作，大學生畢業即失業，大多數老百姓生活陷入窘境，對未來不是充滿陽光，而是一片白茫茫，內心滿是焦慮。

在這種社會環境下，政府不從根本上解決就業問題，卻釋出大量流動性，發起一波全民炒股運動，把原地踏步的股市，硬生生地給拉起來。政府以為，隻要股市上漲了，股民賺到錢了，老百姓就會放手消費。可是，政府有沒有想過。股市上漲與下跌，那是經濟基本麵所決定，而不是政府幹預就可以實現。

這裏還有一個錯誤的觀點，隻要提振老百姓信心，股市就一定可以高歌猛進。但是，老百姓的信心是建立在對經濟，對社會的得失感上。如果滿街跑的都是黃衣衫的快遞小哥，大學畢業生畢業就失業，這種結構性錯位的經濟，如果不下決心糾正，政府不從增加就業這個基本麵上下功夫，僅僅透過財政，貨幣政策，強力幹預市場，那是本末倒置，不可能產生實質性的效果。

一般認為政府可以提振一時的信心，但是，這種信心不叫信心，而是外在力量鼓動下，一種非理性的市場衝動。所以，不可能持久。

任何市場衝動總會有消退的時候，隻有從增加就業這個方向著手，建立起長期，穩定的市場信心，股市才能健康發展。

結論，節後股市有可能延續節前行情 繼續走一段上漲行情。但是，大家會看見一個現象，市場開始分化，納入基金，證劵，保險等投資組合的股票，應該會繼續保持上漲，而那些隻靠投機的公司估應該很快會被市場拋棄。