現代經濟學對經濟實踐越來越沒有指導意義。近十五年有兩個突出表現：第一是：2008年金融危機完全是內生危機，可是沒有任何一派經濟學能夠預測。第二是：經濟學理論說大量印鈔必然導致通脹，可是從2008到2016年印鈔2萬多億，可是通貨膨脹的影子也沒見到，經濟增長也是無從說起。聯儲自己的模型年年被打臉，可就是負隅頑抗，死不認錯。今天先就這兩個問題簡單講講，（a） 為啥從2009年開始的印鈔票不靈？（b) 金融危機是怎麽內生的？
這都可以從最近發生的油價事件說起。
1. 負油價和杠杆
2020年，能源市場發生了曆史上從未有過的事情，原油期貨5月合約交割最終定價在-37美元。網上盛傳著一個笑話：某人是抄底原油，4月在原油期貨在$0.01的價位買了$10,000的倉位，欣喜若狂，第二天交割結算，虧損為三千七百萬，計算如下：
$-37 / 0.01 * 10，000 = -$37,000,000
今天舉這個例子，不是要講原油，而是要說明金融投機裏，使用杠杆，可能產生巨大的威力，包括巨大的破壞力。
2. 拯救經濟的印鈔解決方案和會計模型的關係
宏觀經濟學裏有幾個著名的會計模型，鬧出笑話無數。今天先講一個： MV = PQ。這個模型說的是:
貨幣總量 M * 貨幣速度 V = 價格 P * 商品總量 Q。
假設貨幣速度V不變，提高貨幣總量M，那麽Nominal GDP=PQ就會上升。如果經濟已經實現全就業（full employment），那麽就會隻有通脹P，而沒有經濟增長Q。可如果失業率極高，那麽Q就會增加，所以導致經濟增長。這個理論原來叫The quantity theory of money，到60-70年代，由著名經濟學家Milton Friedman發揚光大改進，叫Monetarism。它的一個應用，就是對美國20-30年代大蕭條做出如下解釋：當時貨幣政策過於緊縮，所以流動性太低，大家沒錢消費。所以在蕭條的時刻，一定要印鈔票，以導致通貨膨脹，這樣就能避免大蕭條。2009年以來，聯儲的基本政策就是這麽幹，印鈔票。聯儲主席伯南克也以研究大蕭條出名。他的一句名言就是： I would like to say to Milton....: You are right.
https://www.federalreserve.gov/BOARDDOCS/SPEECHES/2002/20021108/
可伯南克和Monetarism的模型，卻不能靈驗，通脹一直沒有按照這位“大蕭條專家“設定的路徑發生。當然他們是不會認錯的，答案隻有一個：鈔票印得還不夠！看看下麵一篇2019年底華爾街日報的題目：Economists Got the Decade All Wrong. They're Trying to Figure Out Why.
用專業的話概括：這個理論即創造就業不力，也沒有形成通脹，看下圖：
用通俗的話概括：聯儲主席都是不知所雲。
CON-FED-RACY of the DUNCES
沒用通脹、沒有增長，自然是因為沒有需求，印鈔票沒有印出需求來，聯儲和“主流經濟學家”的動態隨機通用平衡模型（Dynamic Stochastic General Equilibrium Model）裏麵算不出普通人都應該有的常識。以下聯儲自己的圖標就可以一目了然：貨幣越來越多，可貨幣的速度V越來越慢。這表示：印出來的鈔票，沒有被消費掉，沒有對商品服務的實體經濟產生作用，而是屯留在銀行裏，間接搞金融投資了。
這些金融投資，進一步提高了金融係統的杠杆，造成了更大的係統不穩定。這下次再講。
【附件】華爾街日報原文鏈接：經濟學家10年錯誤，到現在還沒想明白為啥
