市場將養元定義為“長江存儲影子股”，本質上是對其資本布局能力的認可，但絕非意味著主業邊緣化。恰恰相反，主業是養元一切發展的根基。
出品|中訪網
審核|李曉燕
當長江存儲上市預期點燃資本市場熱情，其最大民資股東養元飲品市值一路攀升，穩居國內飲料上市公司第一梯隊。市場熱議其成為“存儲芯片影子股”的同時，不少人疑惑：曾經憑借六個核桃風靡全國的養元，是否已讓主業淪為“副業”？實則不然，養元正以主業為根、投資為翼，走出一條傳統消費企業穩健轉型的特色之路，在堅守與創新中實現價值躍升。
國民品牌底蘊猶在，主業韌性穿越周期
2005年私有化後，養元打造六個核桃品牌，憑借“經常用腦，多喝六個核桃”的精準定位，迅速打開市場，2015年營收突破91億元，登頂曆史峰值，成為植物蛋白飲料領域的標杆企業。雖此後行業環境迭代，2017年、2020年兩次業績波動，2025年營收較巔峰期有所回落，但六個核桃的基本盤韌性依舊穩固，絕非“不值一提”。
作為核桃乳賽道絕對龍頭，六個核桃占據80%以上的市場份額，國民認知度與品牌壁壘難以撼動。2025年，核桃乳業務仍貢獻44.3億元營收，占總營收83%，毛利率高達46.91%，遠超行業平均水平，強大的定價權與盈利能力持續為公司輸送現金流。更關鍵的是，養元深耕核桃深加工二十餘年，獨創“5·3·28”工藝與全核桃CET冷萃技術，主導起草核桃乳行業標準與國家標準，《高品質核桃乳加工關鍵技術創新與產業化》項目更是斬獲河北省科技進步一等獎，技術護城河堅實深厚。
麵對消費健康化、多元化趨勢，養元並未固步自封，而是以“穩存量·創增量”為核心戰略，推動主業升級。產品端，推出低GI認證無糖六個核桃、極簡配方植物奶，升級易智係列，覆蓋全價格帶，精準匹配健康養生、體重管理等細分人群需求 ；場景端，打破節日禮品依賴，拓展校園即飲、智慧早餐、老年營養等日常場景，培育常態化飲用習慣 ；渠道端，構建“3+6”全域分銷體係，穩固商超、流通、電商三大傳統渠道，發力即時零售、零食折扣、社區團購等六大新興渠道，2026年一季度直銷營收同比增長50.1%，渠道變革成效顯著。
第二曲線加速成長，產融結合賦能未來
在夯實主業的同時，養元精準把握行業趨勢，積極布局第二增長曲線，打造“植物蛋白飲料+功能飲料”雙主業格局，同時依托充裕現金流開展戰略投資，形成產業經營+資本賦能的良性循環。
功能飲料賽道成為增長新引擎。2025年，養元代理的紅牛安奈吉飲料實現營收8.69億元，同比增長33.76%，占總營收比重提升至16.3%，增速亮眼。盡管當前毛利率偏低，但依托紅牛的品牌影響力與成熟渠道，快速切入千億級功能飲料市場，為公司打開長期增長空間。2026年一季度，養元營收同比增長37.5%、淨利潤增長25.8%，實現業績開門紅，印證雙主業戰略的可行性。
更受市場關注的，是養元的前瞻性戰略投資。憑借輕資產運營模式，養元賬上類現金資產約68億元，現金流充沛，為資本布局提供堅實基礎。2021年，養元成立泉泓投資，累計對外股權投資超43億元，其中16億元入股長江存儲母公司長控集團，成為其最大民資股東。長江存儲作為國內3D NAND閃存龍頭，全球市占率超10%，三期晶圓廠即將量產，上市進程加速，估值持續攀升 。這筆投資不僅為養元帶來可觀的增值預期，更助力公司深度綁定國產半導體賽道，享受科技產業發展紅利。
此外，養元堅持高比例分紅政策，2025年分紅總額18.9億元，分紅率達150%，持續為股東創造穩定回報，成為資本市場稀缺的“現金奶牛”型企業。高分紅疊加長江存儲上市預期，推動公司市值穩步增長，形成“主業盈利—投資增值—市值提升—股東回報”的正向循環。
守正創新行穩致遠，傳統企業轉型典範
從營收巔峰到主動調整，從單一品類到雙輪驅動，從專注產業到產融結合，養元飲品的發展軌跡，是傳統消費企業在時代浪潮中守正創新、穩健轉型的生動縮影。
市場將養元定義為“長江存儲影子股”，本質上是對其資本布局能力的認可，但絕非意味著主業邊緣化。恰恰相反，主業是養元一切發展的根基：六個核桃帶來的穩定現金流，為功能飲料布局與戰略投資提供資金保障；國民品牌影響力與渠道資源，助力紅牛業務快速起量；深耕消費行業的經驗，讓公司在投資決策中更具前瞻性與判斷力。
麵對未來，養元的路徑清晰而堅定：短期深耕主業，推動產品高端化、渠道多元化，鞏固植物蛋白飲料龍頭地位；中期做強第二曲線，擴大功能飲料市場份額，形成雙主業協同發展格局；長期依托產融結合，布局高成長賽道，實現傳統消費企業的價值重構。
六個核桃從未成為養元“不值一提”的副業，反而始終是公司穿越周期、行穩致遠的壓艙石。而長江存儲等戰略投資，也並非脫離主業的盲目跨界，而是基於自身優勢的價值延伸。在消費升級與科技革命交織的時代，養元飲品以堅守主業為初心、創新突破為動力、資本賦能為助力，正在走出一條屬於自己的高質量發展之路，未來可期。