5月上旬，當韓國綜合股價指數（KOSPI）首次衝破7000點後，韓國全民沸騰。
隨著股指層層上抬，坊間的話題也變了。過去韓國人見麵問孩子、房子、身體，現在多了一句“你買了什麽（股）”。普通家庭裏，父母一代盯著造船、軍工和能源股，這些是他們熟悉的製造業領域；子女一代則更多追蹤ETF（交易型開放式指數基金），盯上的是全球市場和長期配置。就連孩子們的兒童節禮物，也成了股票賬戶。
首爾韓亞銀行總部，職員們慶祝KOSPI衝破7000點。（圖源：NEWS1）
這場牛市歸因於人工智能（AI）熱潮推高的半導體需求，三星電子和SK海力士股價接連刷新高點。針對長期存在的“韓國折價”（Korea Discount，即韓國股市估值長期低於國際平均水平）問題，李在明政府推出一係列係統性改革措施，試圖通過提振股市、保護中小投資者權益和改善公司治理，重建市場信心。
韓國股市的上漲被賦予了更多意義：它被視為房地產之外的又一個資產出口。與此同時，它也把人們的焦慮照得無比清晰。他們並非突然迷上了股票，隻是在房價、物價、養老和工資壓力層層擠壓之下，股市成了少數能讓人想象“下一步”的地方。
當全民都盯著同一條曲線，牛市承接的不隻是財富想象，也將更多人的生活與市場波動掛鉤。韓國漢城大學經濟係教授金相奉（音）認為，在半導體產業的支撐下，韓國股市上漲的勢頭還會持續，但波動性很大，市場可能受到小幅衝擊，也可能出現大幅震蕩。他提醒說，“一旦上漲勢頭轉弱，那些背負貸款炒股的人們，損失或將擴大。”
見人便問“買了什麽股”
首爾鬆坡區一個小區，早上9點剛過，電梯裏的說話聲立刻變小了。
此時，37歲的羅真剛剛把兩個孩子送到幼兒園。往常鄰居們在電梯裏碰麵總會寒暄幾句，最近卻不一樣了。股市開盤後，大家都低著頭，手指在手機屏幕上滑動：看漲跌幅，盯賬戶收益，生怕錯過開盤後那一陣最劇烈的波動。
不久前，羅真開了證券賬戶，並以兩個孩子的名義分別開戶。在韓國，股票成為兒童節的最佳禮物之一。二十多年前，韓國父母會給孩子辦一本存折，將壓歲錢存進去。如今，存折讓位給證券賬戶。孩子們還沒學會看財報，已經有了戶頭。
韓國一家英語教育企業發布的問卷調查顯示，“現金、股票等金融資產”（30.8%）已超過“遊戲設備”（30.0%），排在兒童節熱門禮物榜單中的第四位，僅次於“服裝鞋類等衣物及雜貨”（72.7%）、“娃娃等玩具”（44.4%）和“自行車等運動用品”（34.2%）。
首爾麻浦區，一家咖啡廳正在銷售祈願投資成功的“幸運符”。（圖源：《朝鮮日報》）
諸多“股票禮物”中，三星電子最受歡迎。KB證券發布的數據顯示，4月贈予18歲以下未成年子女的股票中，三星電子以56.3%的占有率排在首位。另據新韓投資證券稱，今年第一季度，未成年客戶開戶數量較去年同期增加272%。
不隻孩童，老人們也下場了。67歲的退休人士樸賢為了能給親友多推薦幾隻股票，整天盯著股票節目。每次見到家人，他都會和他們交換持倉意見。最近在超市排隊結賬，聽見前麵一對夫婦正在討論一隻股票，正好是自己持有的股票，他也忍不住加入討論。
在首爾鍾路區的塔穀公園，“KOSPI 7000點”已成為老人們閑聊的一部分。“最近多虧這兩隻股票，收益率不錯。”大家三三兩兩坐在一起，熱聊股市。對於收入有限的老人來說，股票既是消遣，也是補充現金流的希望。
可以說，股市改變了韓國人的一天。尤當韓國首個替代交易係統Nextrade（NXT）投入運營後，交易時間能從早8點延至晚8點，交易費用也更低。相比之下，傳統韓國交易所（KRX）的常規交易時間為早9點至下午3點30分。
41歲的俊熙每天從首爾城北區前往京畿道盆唐區上班，單程約一小時。過去他會利用這段時間補覺、刷視頻，現在則直言“不用來交易太可惜了”。正式開盤前，他會先通過Nextrade看整體走勢，隨時做短線。“地鐵裏經常能看到和自己一樣盯著走勢圖、手指不停滑動的上班族。”俊熙說。
首爾江南區一家百貨公司的員工廁所，最近一到下午3點30分總是隔間全滿，原因是員工們都趕在收盤時間查看股票應用程序。
31歲的秀賢把在虛擬貨幣市場養成的習慣帶入股市。過去他投資加密貨幣，習慣通宵看盤。如今即使在正式交易時段沒有成交，他也會繼續觀察到晚8點，再重新定價下單。
首爾鍾路區的教保文庫書店，市民翻閱股票類書籍。（圖源：韓聯社）
這股熱潮亦蔓延到書店。文化內容平台Yes24發布的數據顯示，今年截至5月6日，韓國股票類書籍的銷量較去年同期激增305%。《Gemini股票投資》《AI泡沫，半導體實戰投資法》《人人都能找到上漲股票的飆升法則》等書籍均有上榜。
Yes24經濟管理領域的策劃編輯吳多恩（音）說：“在‘KOSPI7000點’時代，民眾對投資的關注呈現出一種清晰的趨勢，大家沒有止步於一時的熱潮，而是延伸為係統性的經濟學習，並致力於打造長期資產管理策略。”
股市改變人生選擇
眼下，一種“錯失恐懼症”（FOMO）正在韓國社會蔓延——“如果錯過這次機會，會不會一直貧困下去？”
根據Toss Securities匯編的數據，今年第一季度，韓國18歲以下群體的新開戶數量較去年同期激增近10倍。韓國金融投資協會的數據顯示，截至5月4日，韓國股票交易活躍賬戶數量達到1.05億個。要知道，韓國總人口還不到5200萬。
隨著KOSPI不斷刷新高點，一些人幹脆辭職炒股。
2026年1月26日，市民來到首爾一家證券公司辦理業務。（圖源：韓聯社）
32歲的智恩曾是一名小提琴手。她從藝術類中學一路讀到音樂類大學，還曾去法國留學。二十多年來，她的人生都沿著音樂這條路在走。但現在，她開啟了一個新身份——專職投資者。“疫情期間，我借著股市上漲賺了很多錢，最近KOSPI持續刷新曆史新高，我確信轉做專職投資人是正確的選擇。”
所謂專職投資，並不是坐在咖啡館裏看看手機就行。每天淩晨6點，她會先查看美股行情，再確認主要經濟指標和持倉個股的新聞，隨後配合韓國股市開盤進行交易。收盤之後，她也要繼續盯著美股。最近智恩剛剛生完孩子，她笑言，“就連生產前一天，我也一有空就看市場。”
韓國最大搜索引擎Naver旗下數據平台發布的數據顯示，截至今年5月初，“專職投資”的搜索量比一年前增加了約5倍。而自4月以來，穀歌上關於“專職投資”和“專職投資者”等詞條的搜索量同樣激增。韓國人常用的社交平台上開始出現“專職投資媽媽”“專職投資者新手”等標簽，視頻平台YouTube上介紹專職投資秘訣的視頻播放量更是超過100萬次。
韓國牛市改變的不隻是職業路徑，也包括年輕人的婚戀想法。“等我炒股賺了大錢再結婚吧！”這句玩笑話，戳中年輕人的現實處境。過去，韓國人的婚姻常被房價、就業和育兒成本卡住。隨著KOSPI一路上漲，一些人將證券賬戶裏的收益視為邁入婚姻的憑證。
KB證券分析師李恩澤（音）坦言，股價上漲帶來的不隻是投資收益，還會刺激人們對整體經濟的樂觀情緒和風險偏好。“相比反複精打細算，人們隻有對未來產生信心的時候，才會下定決心結婚生子。”
首爾永登浦區的證券學院，不同年齡段的學員正在上課。（圖源：ASIAE）
借錢追漲的人裏，老年人正在變多。64歲的崔宇植曾在商業銀行工作，退休後在京畿道經營一家咖啡館。過去，他比誰都清楚“風險”兩個字的分量。但最近，他幾乎手機不離手：白天盯KOSPI，淩晨看美股，睡眠時間明顯減少。
隨著KOSPI暴漲，崔宇植買入追蹤指數兩倍漲跌幅的杠杆產品。他判斷美股已經過熱，於是借錢投資了費城半導體指數三倍漲跌幅的產品。崔宇植說，這種投資是他做銀行職員時“想都不敢想”的高風險操作。“可身邊不斷有人賺到大錢，相比之下，我存在賬戶的退休金實在太寒酸了。”
截至今年3月底，韓國60歲以上群體的信用融資額達到約8萬億韓元，比一年前增加超過4萬億韓元，是所有年齡段中增幅最大的群體。其中，50多歲群體融資額最高，達到約8.97萬億韓元。
股市的吸引力也出現在軍營。4月7日，京畿道華城市某個空軍部隊，100多名官兵坐在台下，聽了一堂關於貸款、利率、信用記錄和投資風險的課。
此前一些官兵通過放貸公司貸款，再把錢投進股市或其他高風險資產，引發爭議。韓國金融監督院今年3月發布的一份調查顯示，截至2025年年底，在個人信用貸款餘額約2.7萬億韓元中，軍隊官兵的借款餘額共達444億韓元，其中一半以上為現役士兵。
據悉，許多官兵看到網上“忠誠貸款”“兵長貸款”等廣告被吸引過去，貸款額度在1000萬至1500萬韓元之間，年利率高達17.9%至20%，接近法定最高利率。
課堂上，金融專家提醒年輕士兵，“剛步入社會的軍人在沒有明確資金運用計劃的情況下受到高利率貸款的誘惑，可能會在退伍後給個人信用留下致命汙點。”隨著薪資上漲，士兵也需要具備一定的金融知識。
首爾汝矣島站，地鐵站台上張貼著ETF廣告。（圖源：NEWDAILY）
李在明的政策賭注
韓國股市這輪漲勢，無論國內還是全球，都鮮有先例可循。在KOSPI衝上7000點之前，韓國股市曾是外資匆忙撤離的地方。
美國總統特朗普上台後，中美貿易摩擦加劇，全球資金開始重新計算亞洲市場的風險。韓國夾在半導體、出口產業和同盟之間，被視為最容易受衝擊的國家之一。2024年到2025年，外資連續淨賣出韓國股票，“拋售韓國”一度成為市場上的代名詞。
突如其來的政治風波，更是給了韓國市場一記重拳。2024年12月3日戒嚴風波之後，韓國股市開始背上“韓國折價”的包袱。2025年4月2日，特朗普宣布關稅“解放日”，高度依賴出口的韓國再次承壓，KOSPI一度跌破2300點。
反轉正是從這一輪被拋售之後開始的。此前被過度賣出的韓國資產，在政治風險緩和、半導體周期回暖和資本市場改革推進後，重新進入全球視野。自2025年5月起，外資逐漸開始回流，韓國股市也從“被拋棄”轉向重新定價。
真正將指數推上去的功臣，還得是三星電子和SK海力士這兩家“半導體雙強”。三星電子由此躋身“市值萬億美元俱樂部”，成為亞洲市值第二高企業；SK海力士則突破160萬韓元（每股）大關。
“全球投資者的視角正從‘韓國折價’轉向‘價值重估’。”彭博亞太區總裁李冰直言，韓國在AI、半導體、先進製造業領域的領先地位，與公司治理改革結合在一起，“構成一個強有力的投資”。
為了保護中小股東利益，李在明政府推動通過一項針對《商法》的修正案，把董事對股東的忠實義務、製衡大股東、注銷庫存股等內容寫入法律。
2025年8月25日，韓國國會正在審議《商法》修正案。（圖源：韓聯社）
正因如此，SK海力士推出14萬億韓元股東回報方案，三星電子宣布6.1萬億的韓元庫存股回購和3.8萬億韓元的現金分紅。“海外投資者在確認擴大分紅、注銷庫存股等實際變化後，對韓國市場的信任正在提高。”李冰評價說。
作為總統，李在明把股市講成更大的國家級“工程”。他由此喊出口號，要從“韓國折價”邁向“韓國溢價”，並宣稱將“瓦解亡國性的房地產共和國”。“過去房地產是唯一的投資手段，現在出現了替代手段，也就是股票。政府要讓人們不再隻想著買土地、買建築，而轉向作為有用金融資產的股票市場。”
李在明還提到自己作為散戶的故事。他說，自己屬於“休眠散戶”。2022年總統選舉落選後，他曾研究並買入一些造船股，後來因為當上國會議員，又遭到外界的攻擊，隻好虧著賣掉，“現在那些股票已經漲到三倍以上”。“如果退出政治，我重回股市的可能性是99.9%。”他如此說道。
2026年3月18日，李在明在青瓦台舉辦的“資本市場穩定與正常化”座談會上發表講話。（圖源：MBC新聞）
今年2月，李在明及夫人金惠景通過不動產中介掛牌出售了位於京畿道城南市盆唐區的公寓，報價約29億韓元，略低於當前31億至32億韓元的市場行情。這套房產購入於1998年，價格約3.6億韓元，麵積164平方米，持有近30年。李在明賣房並非單純資產調整，而是為了向國民展示其推動房地產市場正常化的堅定意願。總統府的一位消息人士透露：“李在明出售房屋的收入拿來投資指數股票型基金或其他金融投資，創造的經濟效益更大。”
隨著KOSPI突破7000點，執政黨共同民主黨內部樂觀情緒高漲。議員韓炳道表示，國內外的投資者對李在明政府“一貫推進的資本市場先進化政策”給予了信任。議員全賢姬更進一步說，“股市成為國民資產核心的時代已經開啟，國民人人都能參與資產形成的時代已經到來。”
牛市的終點仍是房市？
7000點之後，韓國市場已將目光投向8000點甚至更高。隻是，離新關口越近，越易出現變數。
5月12日，KOSPI在逼近8000點後開始下跌。對投資者來說，這並非意外。韓聯社形容，當天的走勢像是經曆短期急漲後“喘了口氣”。“一方麵，KOSPI從突破7000點到逼近8000點隻用了很短時間，半導體股累積了獲利回吐壓力。另一方麵，外資在KOSPI市場淨賣出5.6萬億韓元以上，成為指數轉跌的重要推手。加上中東地緣風險升溫，讓高位市場多了一層不安。”
5月12日，KOSPI在逼近8000點後開始下跌。
到了5月15日，KOSPI在短暫觸及8000點這一裏程碑後掉頭下挫，單日跌幅超6%。受劇烈波動影響，KOSPI啟動賣方“熔斷機製”。科技板塊首當其衝，淨流出的資金超過25億美元。
另一個值得關注的影響因素來自政策信號。5月11日，韓國總統室政策室長金容範提出“國民分紅金”的構想，旨在將AI和半導體等產業擴張帶來的“超額利潤”通過稅收等形式轉化為製度化回報。
對於靠上述產業支撐上漲的韓國股市來說，這句話來得很不是時候。投資者擔心，政府或將觸及AI和半導體產業利潤，相關板塊隨即轉弱。
俗稱“借錢炒股”的保證金交易亦引發外界擔憂。韓國金融投資協會的數據顯示，截至4月中旬，保證金的交易餘額已達34萬億韓元，約為去年同期的兩倍。保證金交易本身是一項成熟業務，但在韓國引發關注的點在於，一些散戶投資者利用從銀行及信用卡公司借入的資金進行股票交易。
今年3月，韓國金融監督院發布指令，敦促證券公司在“爭奪客戶的競爭中保持克製”。該機構警告，應避免通過下調交易傭金或進行過度宣傳等手段，誘導投資者參與保證金交易。金融監督院院長李粲珍指出：“20至30歲的年輕投資者正因這些活動而遭受持續的經濟損失，背負起沉重債務。”
另一個現實問題也浮出水麵：股市漲了，普通人的生活真的改變了嗎？
崔宇植目前有2億韓元的存款和一套公寓。聽到股價暴漲的消息後，他拿出3000萬韓元投入股市，賺了約500萬韓元。但他不敢立刻把這筆錢花掉。幾個月前，咖啡館的租金價格上漲了。中東戰爭爆發後，店裏的飲料和烘焙原材料價格也漲了。賺錢後，他隻是帶家人出去吃了一頓飯，便把剩下的錢先放進活期賬戶，想著“等股價跌了再投錢進去”。
另一部分股價收益則重新流向房地產市場。40多歲的上班族敏俊此前在龍山買了一套公寓，原本擔心尾款問題，最近股價上漲，賺的錢剛好補上了差額。韓國銀行的數據顯示，首爾的購房資金中，來自股票和債券出售所得的比重已從去年5月的4.9%升至今年1月的8.9%。
2026年5月6日，韓國交易所外牆上貼著KOSPI達到7000點的告示。（圖源：韓聯社）
不過，股票在韓國家庭的資產結構中占比並不算多。以2024年為準，韓國個人股票資產規模相當於可支配收入的約77%，遠低於美國的256%和歐洲主要國家的184%；韓國家庭整體資產中，股票持有比重也隻有約7%。更關鍵的是，股票資產主要集中在高收入階層，韓國資產最高的20%家庭持有整體股票資產的70%以上。
這輪牛市也沒有像想象中那樣演變為全民消費熱潮。韓國銀行宏觀分析組組長郭法俊認為，要讓股價上漲轉化為消費，必須穩住房價，防止資金過度集中流向樓市，同時營造穩定的家庭投資環境，提高長期持有股票的動力。
《首爾新聞》評論稱，金融市場的繁榮與普通百姓感受到的實體經濟寒意之間，鴻溝在擴大。“半導體景氣帶來的暖流，尚未傳導至那些在高物價重壓下苦苦掙紮的普通民眾的生活之中。”
相比於KOSPI能否衝上8000點，普通韓國人更關心的是，股市裏的上漲，能不能轉為生活裏的餘裕？賬戶裏的收益，能不能抵過房租、物價和養老的不安？
