雷達財經出品 文|丁禹 編|孟帥
王傳福名下兩家市值分別超9300億元、590億港元的上市企業，紛紛迎來業績挑戰。
4月28日傍晚，比亞迪和比亞迪電子相繼發布2026年第一季度財報，兩家公司不約而同地經曆業績震蕩。
其中，比亞迪第一季度實現營收1502.25億元，同比下降11.82%；歸母淨利潤為40.85億元，同比大幅下滑55.38%。
而比亞迪電子第一季度的營收為381.83億元，同比增長3.53%；但歸母淨利潤僅為0.28億元，同比驟降95.53%。
財報顯示，匯兌損失對兩家公司的影響極大。其中，比亞迪的財務費用便因此同比產生近40億元的差值，由去年同期的-19.08億元升至21億元。
從毛利率角度來看，比亞迪第一季度的毛利率為18.8%，同比減少1.3個百分點，但環比提升1.4個百分點，達到最近一年來的最高水平；
而比亞迪電子的毛利同比縮水14.35%至19.91億元，毛利率則為5.2%，同比減少1.1個百分點，環比提升1.2個百分點。
值得一提的是，在今年3月揭曉的《2026胡潤全球富豪榜》中，比亞迪創始人王傳福以1600億元的財富登榜。
比亞迪利潤腰斬，匯率波動成“元凶”？
單就財務指標而言，比亞迪的一季報難言出色。第一季度，比亞迪營收同比下降11.82%至1502.25億元，而這已是其營收連續三個季度出現同比下滑。
利潤方麵，第一季度，比亞迪的歸母淨利潤同比下降55.38%至40.85億元，連續四個季度出現同比下滑，且跌幅較去年第四季度的38.16%進一步擴大。
比亞迪本季度利潤銳減，一定程度上和匯率波動緊密相關。去年第一季度，因匯兌收益，比亞迪的財務費用為-19.08億元。
而伴隨人民幣升值，因匯兌損失，比亞迪今年一季度產生21億元的財務費用，同比增長約40億元。
不過，得益於消費稅減少，比亞迪一季度在“稅金及附加”上支出18.83億元，同比節省13.9億元。
同時，由於銷售商品、提供勞務收到的現金減少，比亞迪一季度經營活動產生的現金流量淨額為27.9億元，同比驟降67.48%。
從銷量來看，比亞迪一季度累計銷售新車約70萬輛，同比銳減約三成。
其中，國內市場受行業價格競爭及政策調整影響，比亞迪一季度的國內銷量約38萬輛，同比下滑52%。
不過，海外市場成為公司重要的增長引擎，比亞迪一季度海外累計銷量接近32萬輛，同比增長55%。
得益於海外業務的強勁增長表現，比亞迪一季度的毛利率達18.8%，較去年第四季度提升1.4個百分點，達到最近四個季度的最高水平，但不及去年同期的20.1%。
高盛在近期研報中表示，比亞迪首季業績表現強勁，收入、毛利及經營溢利分別較該行預期高出12%、18%及82%。表現優異似乎是受惠於海外銷量占比提升，該季度達到46%，加上外部電池銷售優於預期，以及嚴格的物料清單成本控製，帶動毛利率升至18.8%。
該行相信，比亞迪已做好準備捕捉國內大眾市場需求，同時加速海外擴張，預期海外市場將成為第二增長動力，在2030年前貢獻83%的汽車銷量增量。高盛予比亞迪“買入”評級，目標價134港元。
比亞迪電子“同病相憐”，單季利潤縮水超九成
雷達財經了解到，比亞迪成立於上個世紀90年代，以生產二次電池起步。天眼查顯示，比亞迪的實際控製人為王傳福。
如今，比亞迪的業務橫跨電子、汽車、新能源、軌道交通等產業，而比亞迪電子則是由比亞迪於2007年分拆並在港交所上市。
比亞迪電子財報顯示，目前，公司的業務已涵蓋智能手機、電腦、新能源汽車、AI算力基礎設施、智能家居、遊戲硬件、無人機、3D打印機、物聯網、機器人、通信設備等多元化市場領域。
不過，比亞迪電子去年的業績表現並不盡如人意，公司全年營收雖創下1794.77億元的新高，但同比僅微增1.22%，增速較上年的36.43%明顯放緩，幾乎“原地踏步”。
而在利潤方麵，比亞迪電子去年錄得歸母淨利潤35.15億元，同比減少17.61%；扣非淨利潤更是跌去33.56%，降至25.14億元。
從業務結構來看，比亞迪電子的智能終端（組裝）業務仍獨占鼇頭，去年為公司貢獻總營收的68.07%。
同期，公司的智能終端（零部件）業務以16.34%的份額位居第二；新能源汽車業務的營收占比則提升至15.06%，與前者的差距進一步縮小。
進入2026年，比亞迪電子進一步承壓，公司業績增收不增利的態勢更為顯著。第一季度，公司實現營收381.83億元，同比增長3.53%；但歸母淨利潤僅為0.28億元，同比暴跌95.53%。
與比亞迪相似，比亞迪電子同樣表示，其歸母淨利潤受到匯率波動產生的匯兌損失影響。
此外，產品結構的變化，也一定程度上影響了比亞迪電子的整體毛利率和利潤水平。
花旗研報指出，今年第一季度，比亞迪電子的營收環比下跌32%，環比跌幅高於過去五年平均的16%，或是受iPhone季節性因素及Android業務疲軟影響；
同時，比亞迪電子的毛利率同比下降1.1個百分點至5.2%，環比則升1.2個百分點，或是因產品組合變動，其中組裝業務占比提升。
在首季業績簡報會上，比亞迪電子的全年指引與去年預期基本一致，會上亦提到液冷組件預計將於今年5至6月進入量產階段，而800V高壓直流(HVDC)汽車產品目標於今年第四季度量產。
該行預期，由於次季業績仍將麵臨壓力，預計股價維持低迷，現予目標價22.6港元，評級“沽售”。
中銀國際表示，外匯波動與內存成本壓力影響比亞迪電子短期利潤，同時來自母公司比亞迪的發貨量減少，但公司在服務器業務方麵取得紮實進展。
存儲成本壓力上升，比亞迪部分車型漲價
內存成本的壓力，同樣給到比亞迪。就在一季報發布的4月28日下午，比亞迪官方發布調價公告，宣布旗下部分車型漲價。
比亞迪表示，受全球存儲硬件成本大幅上漲的影響，為保障卓越的產品品質和更好的用戶體驗，公司旗下（王朝網、海洋網、方程豹）部分車型，選裝天神之眼B輔助駕駛激光版的價格，將從9900元上調為12000元。
公告顯示，此次選裝價格調整將於5月1日正式生效，4月30日及之前付定金下單的客戶不受此次調價影響。
據悉，天神之眼係統是比亞迪全棧自研的高階智能輔助駕駛整體解決方案，其采用比亞迪自主研發的智能駕駛芯片與算法架構，並整合英偉達、華為、地平線等頭部企業的計算平台，實現軟硬件深度融合。
截至今年3月末，比亞迪輔助駕駛車型保有量超285萬輛，天神之眼每天生成數據超1.8億公裏。
本次調價的天神之眼B版本定位中高端智能駕駛，配備激光雷達感知硬件，具備城市全域NOA（領航輔助駕駛）、高速快速路領航、全場景智能泊車等高階功能，被廣泛搭載於比亞迪主力熱銷車型。
去年2月，比亞迪的天神之眼係統矩陣亮相之時，圍繞其SoC的智駕域控製器，部分行業人士猜測或由德賽西威和比亞迪子公司比亞迪電子提供。
後有德賽西威證券部人員表示，比亞迪將域控交給子公司比亞迪電子，德賽等公司不會參與。
據財通證券研報，比亞迪電子於2013年進入汽車業務領域，2019年自主研發智能座艙係統並量產，2022年智駕域控開始量產出貨，2023年新能源汽車業務規模首次突破百億。
在最新發布的年報中，比亞迪電子提到，公司在智能座艙係統、智能駕駛係統、智能懸架係統、熱管理、控製器和傳感器等領域具備明顯的先發技術優勢，已實現多產品配套與規模化交付，並持續受益於新能源汽車市場的增長和智能化水平的提升。
比亞迪電子還表示，去年公司的智能駕駛係統出貨量持續攀升，智能懸架係統實現批量配套主流車型，帶動出貨量快速增長，智能座艙產品及熱管理產品的業務規模持續擴大，新能源汽車業務板塊保持強勁增長。
2025年，比亞迪電子新能源汽車業務板塊的收入約270.27億元，同比上升27.69%；占公司總收入的15.06%，同比提升3.12個百分點。
有關比亞迪和比亞迪電子的後續發展，雷達財經將持續關注。
