中新經緯4月27日電 (李自曼)近期，國際現貨黃金價格持續圍繞4800美元/盎司一線反複拉鋸，距離年初創下的5598美元/盎司高點已明顯回落。
Wind顯示，截至27日發稿前，現貨黃金報4710.69美元/盎司，日漲0.04%。
市場上“金價漲不動了”的聲音漸起，投資者既擔心追高被套，又害怕錯過下一輪行情。黃金真的已經觸及天花板了嗎？
星展銀行(中國)高級投資策略師鄧誌堅向中新經緯表示，這次中東的地緣政治風險引致黃金曾經一度大跌，一是部分依賴原油為主要財政收入的國家正在變賣黃金套現，以支持國家財政支出；二是部分投資者增持美債以避險，推升了美元，打壓了金價。然而，推升黃金的中長期因素依然存在，包括美元中長期偏弱；避險情緒依舊存在；去美債化導致央行增持黃金。
“黃金逐漸回升，是在情理之中。但由於短期內中東部分國家依舊在拋售黃金以變現，所以黃金價格難以在短期內重回5000美元/盎司。”鄧誌堅說。
鄧誌堅指出，截至4月26日，從紐約商品交易所的黃金期貨合約看，明年所有不同到期月份的合約價格全部高於4860美元/盎司，而且明年9月到期合約報價依然維持在5000美元/盎司以上，體現出投資者對未來黃金的需求依然存在。
中國外匯投資研究院研究總監李鋼認為，金價並未“漲不動”，而是高位震蕩整理，多空激烈博弈。短期看，金價承受四重壓力：油價因地緣風險走高，推升通脹預期，令市場押注美聯儲更長時間維持高利率，削弱黃金吸引力；油價高企同時推升美元，壓製金價；市場對今年降息的定價大幅減少，持有黃金的機會成本大增；年初金價急漲至5500美元上方後，部分資金在4800美元/盎司一線獲利了結，導致反複震蕩。
李鋼表示，黃金中長期結構性支撐依舊強勁——全球央行購金、去美元化趨勢、地緣不確定性及高政府債務水平，為黃金提供底層買盤。4800美元附近是阻力而非天花板，一旦美聯儲4月28—29日會議釋放溫和信號，或中東局勢打破當前平衡，金價都有望擺脫區間。斷言漲不動為時尚早，行情更接近“蓄勢等待新催化劑”。
普通投資者還能不能上車？
鄧誌堅指出，投資者若以避險和平衡投資組合風險為目的，應該逢低吸納。中長期而言金價仍有上升空間，但短期受拋售壓力和美債需求反彈製約，金價難以出現大的突破。他特別提醒，投資者切莫過分熱衷短炒黃金，也不要加大杠杆，因為黃金價格在短期內仍然存在下行風險，投資者容易在期貨市場上爆倉。
李鋼表示，當前約4700至4800美元的價格區間仍屬曆史高位，但從長期趨勢看，這仍是一個值得考慮的戰略配置窗口。核心邏輯在於黃金的結構性牛市尚未結束，預計中長期金價仍將在5000至6000美元區間運行。
李鋼建議普通投資者采用分批建倉或美元成本平均法，在當前區間內分多次小額買入，無論是紙黃金、黃金ETF還是實物金條，都能有效平滑波動，避免在局部高點一次性買入。倉位不宜過重，黃金更適合用於對衝通脹、貨幣風險和股市波動，而非作為主要投機品種。
綜合來看，黃金當前正處於“上有壓力、下有支撐”的微妙平衡中。油價走勢、美聯儲政策信號以及全球地緣政治的新變化，都將成為打破這一平衡的關鍵變量。
