本周美股大幅下挫，地緣局勢、油價走高與美債收益率攀升壓製市場情緒，納指和標普500指數創下六個月以來最低收盤點位。
自2月28日中東衝突升級以來，標普500指數累計下跌5.4%，納斯達克指數下跌4.5%，道瓊斯指數跌幅近7%，市值蒸發超5.5萬億美元，華爾街市場情緒持續惡化。目前，美以對伊朗戰事進入第四周，市場對通脹上行以及加息風險的擔憂進一步加劇。隨著各大股指跌破200日關鍵均線支撐，美股市場將麵臨超跌反彈或拋售升級的選擇。
美聯儲的挑戰
本周市場最受到關注的指標無疑是美國的生產者價格指數（PPI）。美國2月整體PPI環比經季調上漲0.7%，遠高於預期0.3%，創兩年多最大漲幅；同比升至3.4%，為2025年2月以來最高。不考慮能源和食品，核心PPI同比升至3.9%。隨著油價近期飆升，通脹壓力可能即將顯現。
就業市場基本穩定，初請失業金人數較上周減少8000人，至20.5萬人，低於預期21萬人。續請失業金人數環比增加1萬人，經季調至185.7萬人。
亞特蘭大聯儲國內生產總值（GDP）即時預測模型（GDPNow）將一季度美國經濟增速由上周五的2.7%進一步下調至2.3%。
牛津經濟研究院高級經濟學家施瓦茨（Bob Schwartz）在接受第一財經記者采訪時表示，本周數據大多反映了中東戰事爆發前的經濟狀況。總體而言，中東戰事爆發前，工業生產表現向好，然而製造業正麵臨能源價格上漲帶來的風險，能源漲價將通過實際收入衝擊與不確定性抑製總需求。盡管勞動力市場狀況趨於穩定、裁員規模維持低位，但衝突使得當前“不招工、不裁員”的就業格局變得更為脆弱。
美聯儲本周連續第二次維持利率不變，最新利率點陣圖仍顯示2026年降息一次25個基點。美聯儲《經濟展望摘要（SEP）》上調了未來 GDP預期，但同時也小幅抬升了通脹預期，反映了能源成本上行壓力。
美聯儲主席鮑威爾態度偏鷹，警告通脹回落進度不及預期。雖然市場擔憂油價上漲在推高通脹的同時拖累經濟增長，鮑威爾並沒有用“滯脹”一詞來描述美國經濟。“這是一個上世紀70年代的詞匯，當時失業率處於兩位數，通脹也確實極高。而我們現在的失業率非常接近長期正常水平，通脹僅高出目標1個百分點。”他補充道：“我會把‘滯脹’這個詞留給更嚴峻得多的經濟狀況。”
德意誌銀行結合最新經濟數據以及近期能源價格走勢更新了通脹預測，其中能源價格變動對整體通脹預測影響最大，預計美國整體CPI同比漲幅將在5月接近4.0%見頂，隨後回落，四季度同比降至約3.7%，同時，預計能源向核心通脹的傳導相對有限：今年核心CPI與核心PCE預期分別上調0.1個百分點，至2.9%與2.8%。
美債收益率本周持續走高，收益率曲線出現小幅平坦化。2年期美債上行約15個基點至3.883%，10年期上行約11個基點至4.394% 。聯邦基金利率定價顯示，今年降息的概率已經降至10%以下。
施瓦茨向第一財經表示，汽油價格走高，疊加市場普遍擔憂中東局勢升級的經濟衝擊，將拖累消費者信心。如果物價漲幅超過儲蓄率回落帶來的緩衝空間，居民消費將首當其衝。基準情景假設戰事在未來數日內結束；但若衝突長期化，經濟損害將進一步加劇。除人工智能與礦業板塊之外，企業資本開支普遍承壓，即使美國釋放超大規模戰略石油儲備，預計也難扭轉大局。
美股市場麵臨方向選擇
在新一輪拋售中，美股三大指數均錄得連續第四周下跌，道指與納指各跌2.1%，標普500指數下跌1.9%。
資金繼續出逃。截至3月18日當周，美國股票型基金出現近兩個半月以來最大規模的單周淨賣出。倫敦證券交易所集團（LSEG）旗下金融數據分析部門理柏（Lipper）向第一財經記者提供的數據顯示，投資者淨拋售美國股票型基金247.8億美元。其中美國大盤股基金淨流出361.1億美元，規模飆升至2025年9月中旬以來最高。與此同時，債券型基金單周淨投資額飆升至五周高點，約有115.3億美元資金湧入此類基金。此外，貨幣市場基金獲得327.3億美元單周淨申購，避險資金流入已連續第五周延續。
蒙特利爾銀行BMO資本市場高級經濟學家羅伯特·卡維奇在報告中表示：“本周股市再度大跌，因伊朗衝突持續壓製市場情緒，並為經濟增長、通脹和利率前景帶來不確定性。另一個拖累股市的因素是債券收益率持續攀升。”卡維奇稱，10 年期美債收益率較2月底低點已上行約40個基點。“在股市估值本就偏高的環境下，這給市場帶來了壓力 ——尤其是在利率走高的同時，經濟增長和企業盈利前景卻在走弱。”他表示。
美國銀行認為，中東衝突引發的能源衝擊不太可能引發經濟衰退。美銀分析師寶琳娜·斯特澤林斯卡寫道，盡管滯脹擔憂持續存在，但增長預期正在改善，企業盈利仍為正。她認為，當前環境最接近 2005年至2009年經濟吸收的風險衝擊，而非部分專家擔心的滯脹場景。
嘉信理財在市場展望中寫道，中東衝突相關消息主導了市場頭條。投資者情緒似乎完全被這場衝突左右，股市日內走勢基本與油價反向聯動。市場目前最關心兩個問題：戰事會持續多久，以及油價還會漲到多高、高位維持多久——這直接影響經濟增長，進而決定企業盈利。
展望未來，該機構認為，股市主線仍將由油價與中東消息驅動，其次是技術麵因素。周五標普500指數的相對強弱指數（RSI）目前為29，低於30即屬於技術超賣，目前股市尚未出現恐慌性拋盤，但下周行情大概率呈現兩極分化：要麽因中東擔憂繼續下跌，要麽因短期超賣觸發強勢技術性反彈，持續性取決於中東局勢能否降溫。
