2月6日，阿裏千問上線“春節30億免單”，發放奶茶免單卡，引發全網關注。截至當日上線9小時，訂單量已飆升至1000萬單。6日晚上，千問官方微博發文：“今天累垮了，球球大家明天再來。”
2月7日，千問宣布，將免單卡有效期從2月23日延長至2月28日。“今天很多朋友搶到的免單卡還沒來得及用，擔心後麵用不了。我們決定：將免單卡有效期從2月23日延長至2月28日，為大家帶來更從容的下單體驗！以及，再次提示：免單卡不僅可以買奶茶，也可以買早餐、中餐、雞蛋、青菜….還能攢著買年貨！”
據《科創板日報》報道，記者在蘇州吳江區一家蜜雪冰城門店看到，4名工作人員不停忙碌，吧台上堆積著四五十杯待取奶茶，3名穿著美團騎手服排隊等候。
“今天都要瘋了，單子根本就做不完。”該門店一工作人員表示，其本來是休息的，早上開始單子突然爆了，店長就臨時讓他來加班，目前已經做了800多杯，比平時多了3倍，更有消費者一次性下單20杯，這樣的訂單密度遠超去年外賣大戰時期。
終端的混亂並非個例，全國多地茶飲門店均出現點單係統癱瘓、訂單積壓的情況，不少門店被迫掛出“店鋪已休息”的招牌，集中處理現有訂單。
這場突如其來的奶茶雨不僅在瞬間點燃了消費者的熱情，導致線下門店爆單、千問APP服務器一度宕機，更在資本市場上掀起波瀾。
港股茶飲板塊當日集體走強，截至2月6日收盤，茶百道（02555.HK）漲幅6.08%表現最為亮眼，古茗（01364.HK）漲幅3.58%股價創曆史新高，滬上阿姨（02589.HK）當日漲幅1.15%。
茶飲股的“意外之喜”
一場由互聯網巨頭掀起的AI用戶爭奪戰，意外地讓新茶飲行業成為了漁翁得利者。
近年來，新茶飲市場規模增速已明顯放緩。根據行業報告顯示，2025年中國新茶飲市場規模雖然預計將突破3000億元大關，但行業增速已從過去動輒20%以上的高速增長回落至個位數。
在此背景下，來自外部巨頭的流量和補貼，無異於一劑興奮劑。它不僅在春節消費旺季前夕直接拉動了終端門店的銷售額，更重要的是，它以一種極低成本的方式，為參與活動的茶飲品牌帶來巨大的品牌曝光和新客引流。對於茶飲企業而言，這幾乎是一筆穩賺不賠的買賣。
事實上，這並非茶飲股首次因平台補貼戰而受益。回顧2025年7月的外賣大戰，當時淘寶閃購宣布啟動500億元補貼計劃，與美團展開激烈競爭，茶飲股同樣迎來了一波上漲行情。
然而，這種上漲態勢在當時並未能一直持續。隨著外賣補貼逐漸退潮，茶飲股的熱度也迅速降溫，不少企業的股價也出現了回落。
古茗股價在2025年6月20日報22港元，於7月7日升至短期高點28.57港元後便一路走低，至同年9月已回落至20港元左右。奈雪的茶亦呈現相似走勢，其股價在6月20日報1.17港元，雖於7月2日一度漲至1.81港元的短期高點，隨後卻持續下跌，截至同年10月，已回落至1.2港元附近。
百萬奶茶訂單背後的AI爭奪戰
根據活動規則，用戶隻需更新千問APP至最新版，即可領取最多21張麵值25元的無門檻奶茶免單卡，總價值高達525元。
“真金白銀”的補貼效果立竿見影。據阿裏方麵透露，活動上線不到3小時，通過千問APP產生的奶茶訂單便已突破100萬單。
這樣的撒錢競爭，在未來可能成為常態。
“平台企業的競爭本質上是生存維度的升維對抗，這種競爭不僅會持續，更會演變為一種長期的常態化對峙。”北京市社會科學院副研究員王鵬對21世紀經濟報道記者表示。
王鵬進一步指出，入口之爭決定了企業在價值鏈中的話語權。雖然前期對基礎設施的投入會顯著攤薄當期利潤，導致財務報表在短期內出現波動，但這是從人力密集型轉向算力驅動型必然經曆的陣痛。一旦形成用戶粘性與場景閉環，企業將獲得邊際成本極低的擴張能力。如果放棄入口競爭，企業將麵臨被邊緣化的係統性風險。因此，這種投入被視為一種確保未來現金流確定性的入場券。
野村中國互聯網與媒體分析師郭潛鈺對此持相似觀點。她對21世紀經濟報道記者表示，港股平台企業在AI應用上的競爭還處於早期階段，即使是底層基礎大模型還在進化中，AI時代to C端應用的最終產品形態尚在探索，真正取得用戶心智的產品還未出現。正因如此，各家企業都在搶占AI時代C端用戶的流量入口和心智，因為AI的發展極有可能改變用戶行為和時長分配。
她強調，這場競爭的本質，是為了搶奪用戶和數據——越多的用戶產生越多的數據，會進一步優化AI模型的迭代速度，形成正向循環。
不過，資本市場對此並不感冒。發起此次補貼活動的阿裏巴巴（09988.HK）股價出現回調，當日收報155港元，下跌2.88%。這與2025年7月外賣補貼大戰時的市場反應相似：在7月5日美團與阿裏巴巴兩大平台放出大量大額紅包券後，首個交易日（7月7日）美團股價盤中一度跌超4%，阿裏巴巴亦跌超2.5%。平台企業在補貼大戰中的短期成本壓力引發了市場對其盈利能力的擔憂。
郭潛鈺表示，目前的AI應用入口競爭會對企業盈利造成短期壓力，但最終的勝出者需要優秀的基礎大模型作為基礎，疊加優秀的產品設計。從長期來看，擁有了用戶流量入口和心智就有了巨大的商業化前景。
摩根大通私人銀行亞洲股票策略主管馮兆邦此前對21世紀經濟報道記者表示，近期由大型科技企業投入巨資進行的紅包大戰，目前企業對此投入資源不大，其對企業長期利潤率的根本性影響有限。因此，由此造成的股價短期回調，反而可能為長期投資者提供了買入時機。
市場數據顯示，2月6日，港股市場北水成交淨買入148.59億港元，其中，淨買入最多的標的是騰訊、阿裏巴巴、南方恒生科技。
