美聯儲內部一部分決策者近日加大了對通脹進展可能放緩甚至停滯的警告力度，使得12月再次降息的前景蒙上陰影，也暴露出美聯儲內部日益加深的分歧。
美聯儲官員們普遍認同勞動力市場已經降溫，但對於放緩是否會進一步加劇看法不一。而且，盡管有一部分人對物價壓力持樂觀態度，另一些人則警告稱，目前的利率水平對經濟的抑製作用微弱，進一步降息可能讓通脹回到目標的進程麵臨風險。
媒體分析指出，美聯儲官員們的這種公開爭論並不常見。它反映出當前美國經濟形勢難以判斷，也凸顯出美聯儲主席鮑威爾所麵臨的困境——如何就貨幣政策方向凝聚共識。
在過去兩次會議成功爭取到降息支持後，鮑威爾也承認，再降一次息並非板上釘釘。一些官員明確表示，他們不會在12月9–10日的會議上支持降息。
其中包括今年擁有投票權的多個地區聯儲主席，如堪薩斯城聯儲主席施密德以及波士頓聯儲主席柯林斯，以及明年擁有投票權的達拉斯聯儲主席洛根。
市場預期急轉，交易員押注政策暫停。在美聯儲10月29日宣布降息後，盡管鮑威爾鷹派發言，但市場依舊連續數周看好12月會繼續降息。然而截至周五，降息概率已跌至4成。
鷹派官員齊發聲，降息門檻被抬高
這些反對降息者強調兩個觀點。
第一，他們認為美國就業增長放緩可能更多反映出移民政策與技術變化，而非勞動力需求嚴重惡化、從而威脅失業率大幅上升。
第二，他們指出，通脹風險不僅包括關稅，還包括整體消費需求的韌性。他們也強調，通脹多年高於目標削弱了美聯儲的可信度。
施密德周五表示：
我認為進一步的降息對緩解勞動力市場的任何壓力作用不大。這些壓力更可能來自技術和移民政策的結構性變化。但降息可能對通脹產生更持久的影響，因為市場會越來越懷疑我們對2%目標的承諾。
達拉斯聯儲主席洛根周五表示，她將在12月反對降息。她在10月也反對過降息，原因是她擔心通脹水平過高、呈上升趨勢，而且回到美聯儲2%的目標所需時間太長。
本周發言的柯林斯則表示，10月的降息是“謹慎”的，為了支持就業，但她也警告說：
進一步向經濟活動提供貨幣支持，可能讓通脹回到目標的進程放緩，甚至停滯。
先鋒集團（Vanguard）美國資深經濟學家Josh Hirt表示，對家庭和企業可能懷疑美聯儲達成2%目標決心的擔憂是合理的，你永遠不知道那個臨界點在哪。
鴿派陣營並未讓步
這並不意味著鴿派已經讓步。他們雖然更為低調，但在美聯儲決策委員會中可能仍占多數。
鴿派陣營中包括特朗普總統近期任命的美聯儲理事斯蒂芬·米蘭，他認為利率目前遠高於所謂“不再抑製經濟的水平”（中性利率），並呼籲快速、大幅度降息，以避免對勞動力市場造成潛在損害。
米蘭周五最新表示：
12月降息是非常適宜的。
近期數據已經讓FOMC加大降息力度提供了可能。數據支持FOMC繼續降息。根據滯後數據來製定政策和讓就業市場走弱都是錯誤的，貨幣政策應當向前看。數據應當支持美聯儲加強鴿派立場，而不是降低。
重申房租通脹表明價格壓力正在走弱。薪資增速已經趨於溫和。
此外米蘭還提到，美聯儲購買黃金與國會山授予它的職責範圍不符。
米蘭的貨幣政策觀點較為孤立，但其他官員如美聯儲理事沃勒和鮑曼依然更擔心勞動力市場而非通脹，因此支持降息。
新的“分裂常態”？
盡管鮑威爾在上次FOMC政策會議後對市場保持謹慎，但他對通脹的態度總體上仍比較放鬆。媒體分析稱，結果是，隨著鮑威爾的主席任期將於明年5月結束，他可能會麵臨更多反對票。
鮑威爾承認，官員們對於12月降息“看法存在很大分歧”，但他通常將不同意見視為決策過程中的正常、甚至有益的一部分。
前美聯儲官員指出：
美聯儲當前處在一個艱難的處境。這確實讓鮑威爾的任務更困難。即便在這種情況下做出非常合理、良好的政策，也有可能導致糟糕的結果，因為形勢實在太複雜。
有業內人士則更悲觀，認為目前的政策辯論就像是對2026年的預演：美聯儲官員們在一位特朗普任命的主席主導下，對默認降息表現出強烈抵製，堅持數據必須作出充分證明，這將導致極為分裂的投票局麵。
