據美國《財富》雜誌10月7日報道，美國哈佛大學經濟學家傑森·弗曼（Jason Furman）的一項研究發現，2025年上半年美國國內生產總值（GDP）增長幾乎完全由數據中心和信息處理技術推動，在這些技術以外的其他領域，美國的增長率僅為0.1%。
這引起美國社會對“數據中心泡沫”的擔憂，許多人擔心，如果沒有技術投資，美國經濟可能陷入衰退。美國“商業內幕”網站也發文稱，美國科技巨頭不斷籌集資金來擴張數據中心，但這種商業模式尚未得到驗證，尚不清楚AI產品的收入能否支撐節節攀升的支出。如果不能，美國經濟可能麵臨股市崩盤等風險。
弗曼在社交媒體上發布的研究數據顯示，今年上半年，信息處理設備和軟件的投資僅占到美國GDP的4%，但它們占到GDP增長的92%。上半年美國GDP平均增長1.6%，但如果剔除數據中心和信息處理技術等領域，美國GDP增長率僅為0.1%，幾乎停滯不前。
弗曼補充說，如果沒有人工智能（AI）行業的繁榮，美國可能降低利率和電價，從而推動其他行業的增長，但這些增長可能隻有AI熱潮帶來的收益的一半左右。
弗曼的研究顯示，美國對信息處理設備和軟件的投資飆升，但美國經濟在其他領域的增長幾乎停滯
這一研究結果得到多名金融分析師的讚同。摩根士丹利財富管理公司的首席投資官麗莎·沙萊特（Lisa Shallet）表示，那些致力於擴大計算、存儲和網絡能力的“超大規模科技公司”，已經在數據中心等領域投入巨額資金。
沙萊特說：“近年來，超大規模科技公司在數據中心及相關領域的資本支出已增長4倍，年支出接近4000億美元。投資的增長速度和規模正顯著放大其整體經濟影響，支出最多的10家公司幾乎占據了全部支出的三分之一……從宏觀角度來看，與數據中心相關的支出大約為美國實際GDP增長貢獻了100個基點。”
由於AI技術的發展使得算力需求出現“爆炸性”增長，微軟、穀歌、亞馬遜、Meta、英偉達等美國科技巨頭已投入數百億美元，用於建設和升級數據中心。
紐約的文藝複興宏觀研究公司（Renaissance Macro Research）8月曾估計，2025年迄今，AI數據中心建設對美國GDP增長的貢獻，首次超過了美國消費者支出。《財富》雜誌指出，鑒於消費者支出占到美國GDP的三分之二，這一表現是非常驚人的。
但在科技驅動增長的同時，美國經濟其他領域普遍低迷，製造業、房地產、零售業和服務業等領域對美國經濟的貢獻微乎其微，甚至出現負增長。這引發美國社會對“數據中心泡沫”的擔憂，許多人擔心，如果沒有技術投資，美國經濟可能陷入衰退。
美國萊斯大學貝克研究所公共財政中心主任約翰·戴蒙德（John W. Diamond）2日發文稱，美國經濟已陷入困境，勞動力市場停滯，消費者失去信心。美國8月就業人數僅增長2.2萬人，長期失業率正在上升，有180萬人失業超過27周，占到失業總數的近四分之一。
一些分析人士試圖淡化擔憂。摩根士丹利首席經濟學家邁克爾·加彭（Michael Gapen）認為，美國企業承擔了特朗普政府關稅政策帶來的初始成本，降低了單位勞動成本和盈利能力，而不是通過提高價格來轉嫁成本，這可以解釋“強勁的支出數據與疲軟的就業增長之間的矛盾”。
加彭的解釋弱化了美國GDP增長與數據中心建設熱潮的關聯。亞馬遜創始人傑夫·貝佐斯（Jeff Bezos）也堅稱，美國的數據中心建設熱潮是“工業泡沫”，而非“金融泡沫”。他認為，當未來美國人可以使用龐大的算力時，數千億美元的投資都是值得的。
美國得克薩斯州建設的“星際之門”項目數據中心 視覺中國
美國“商業內幕”網站7日發文稱，截至2024年底，美國有1240個數據中心已經建成或獲準建設，較2010年增長了4倍。在美國的“用電大戶”中，亞馬遜、Meta、微軟和穀歌今年預計將在資本支出上花費3200億美元，主要用於AI基礎設施建設，這一數字已經超過芬蘭的GDP。
文章指出，AI基礎設施的熱潮與大語言模型的訓練密切相關。大語言模型的訓練需要海量數據，為了提升性能，模型必須不斷獲取和分析更多數據，這又需要更加強大的算力。為了盡可能地獲取算力，科技企業就需要更多的數據中心，這塑造了當前的競爭格局。
美國科技公司正通過各種渠道籌集資金，用於擴張數據中心。例如，甲骨文公司上個月發行了180億美元債券，為數據中心計劃提供資金。Meta最近得到了太平洋投資管理公司和藍貓頭鷹資本的融資支持，為最新的數據中心項目籌集了290億美元。
但“商業內幕”網站分析稱，這種商業模式並沒有經過驗證，尚不清楚AI產品的收入能否支撐不斷攀升的支出。如果能夠支撐，這可能推動美國經濟進入更高的增長軌道，並改造整個產業。但如果不能，可能重塑美國經濟格局，導致股市崩盤和數據中心閑置。
