特斯拉正在重新點燃市場狂熱情緒。在馬斯克重申對公司業務的專注，以及市場對即將公布的交付數據抱有樂觀預期的雙重推動下，這家電動汽車巨頭的股價正經曆一輪強勁反彈，顯示出其作為“初代網紅股”（OG meme stonk）的強大市場號召力。
自8月底以來，特斯拉股價已飆升34%，遠超同期標普500指數3%的漲幅。推動此輪上漲的核心動力，源於投資者對其第三季度交付量將超出預期的憧憬，以及馬斯克本人愈發積極的姿態——他在社交平台X上發帖稱“daddy is very much home”（家長回來了），並增持了價值10億美元的公司股票，這被市場解讀為他將更專注於特斯拉業務的信號。
然而，這輪漲勢並非完全由基本麵驅動。據追風交易台消息，巴克萊分析師Dan Levy和Josh Cho在9月29日的報告中認為，特斯拉股價的強勢表現，同樣離不開投機性因素的催化。巨額的期權交易、散戶投資者的追捧，以及作為“科技七巨頭”中的追趕者，這些技術性因素共同放大了市場的樂觀情緒。
這種狂熱也讓特斯拉的股價與其短期盈利能力之間的脫節日益加劇。根據巴克萊銀行的計算，該股當前的估值已高達2026年預期市盈率的180倍，顯得“充滿泡沫”。盡管交付數據可能帶來短期利好，但市場對這種高估值的可持續性仍存疑慮。
CEO回歸與業績預期提振股價
市場對馬斯克重新聚焦特斯拉業務的預期，是本輪反彈的關鍵敘事。巴克萊分析師強調，馬斯克日益增加的參與度，是過去一個月最重要的進展之一。除了其標誌性的社交媒體言論和股票增持外，市場對即將在11月6日舉行的年度股東大會（AGM）也充滿期待，預計屆時將公布雄心勃勃的增長藍圖。
同時，向好的短期業績數據為股價上漲提供了基本麵支撐。巴克萊預計，特斯拉第三季度的交付量將在46.5萬至47萬輛之間，遠高於媒體統計的43.5萬輛和特斯拉自己匯編的44.3萬輛市場共識預測。
該行分析稱，中國市場9月份好於預期的銷售趨勢，以及美國市場因7500美元電動車稅收抵免政策調整而出現的庫存耗盡，是交付量有望超預期的主要原因。不過，分析師也提醒，這一利好可能已被市場提前消化。
“初代網紅股”的技術麵狂熱
除了宏大敘事與業績預期，特斯拉股價的飆升也再現了其作為“初代網紅股”的典型特征。巴克萊報告指出，技術性因素在本輪上漲中扮演了重要角色。被稱為“特斯拉金融複合體”（Tesla-financial complex）的現象再次顯現，即天量的期權交易活動對股價產生了不成比例的巨大影響，甚至可能引發“伽馬擠壓”（gamma squeeze）。
數據顯示，近兩周特斯拉期權的日均名義交易額高達約1300億美元。同時，看漲期權與看跌期權的成交量比率升至1.6倍，高於2024年1.4倍的平均水平，反映出投資者利用杠杆追逐上漲的強烈意願。
此外，散戶投資者是特斯拉不可忽視的力量，據估計其持股比例超過30%。這種由“動物精神”驅動的交易行為，與比特幣等加密貨幣的走勢有相似之處。
在本輪上漲之前，特斯拉在“科技七巨頭”中表現相對落後。截至2025年8月底，特斯拉股價年內下跌17%，而英偉達、Meta和微軟等則分別上漲30%、26%和20%。
然而，進入9月後，特斯拉股價強勢反彈，成為“科技七巨頭”中表現最佳的股票，迅速縮小了與其他成員的差距。盡管特斯拉年內漲幅仍落後於英偉達、穀歌等，但已成功反超亞馬遜和蘋果。巴克萊認為，部分資金從其他科技巨頭輪動至特斯拉，構成了此輪上漲的另一股力量。
估值與基本麵脫節
盡管市場情緒高漲，但分析師對特斯拉的高估值仍持謹慎態度。巴克萊報告將特斯拉高達180倍的2026年預期市盈率，與標普500指數23倍的水平進行對比，明確指出其估值與基本麵“嚴重脫節”。報告稱，盡管交付數據向好，但公司整體的基本麵“依然疲軟”。
值得注意的是，市場高度關注的自動駕駛出租車項目，近幾個月並未有實質性進展公布，這是支撐特斯拉長期高估值的關鍵故事之一。巴克萊對特斯拉維持“與大盤持平”的評級，目標價為275美元，這與該股當前超過440美元的交易價格形成了鮮明對比。
