日本首相石破茂的突然辭職，加劇了市場對該國財政紀律可能放鬆的預期，引發日本長期國債遭遇猛烈拋售。
周一，日本長期政府債券價格大幅下挫，推動收益率走高。其中，30年期日本國債收益率跳漲6個基點，追平了上周創下的曆史高位。這一走勢進一步擴大了其與5年期國債的收益率息差，該息差已經遠超其他主要經濟體市場的水平。
投資者普遍認為，在執政的自民黨內，接替石破茂的潛在候選人更傾向於采取積極的財政刺激措施，這可能導致政府支出失控，從而增加了日本長期國債的風險。根據隔夜指數掉期（OIS）數據，市場目前預計日本央行在10月份加息的可能性已從上周的超過50%降至21%。
分析師警告稱，日本國債市場的動蕩遠不止是國內問題。作為全球最大的海外資產持有國之一，日本國債收益率的任何新一輪飆升，都可能在全球債券市場引發連鎖反應和劇烈波動。
政治不確定性加劇，收益率曲線陡峭化
首相辭職的政治餘波，正在重塑日本國債市場的收益率曲線。周一，30年期國債收益率達到3.285%，20年期國債收益率也上漲3.5個基點至2.670%，而40年期國債則未有成交。收益率曲線的陡峭化，反映出市場對長期財政風險的深切憂慮。
“事實是，自民黨和公明黨組成的執政聯盟在兩院都失去了多數席位，因此他們必須與呼籲更多財政擴張的在野黨合作，”巴克萊證券日本公司的日本外匯和利率策略主管Shinichiro Kadota表示：
“無論最終誰上台，收益率曲線都可能進一步陡峭化，問題隻在於幅度有多大。”
市場的下一個焦點將是自民黨的黨首選舉。選舉預計將於10月初舉行。屆時，誰將成為下一任首相將決定日本未來的財政政策方向。
目前浮出水麵的潛在候選人，大多持有財政擴張的立場。其中包括在去年黨首選舉中位列第二的前總務大臣高市早苗，她一向支持采取更多的刺激措施。此外，前首相之子、現任農林水產大臣小泉進次郎也可能加入角逐。這些潛在的領導人選，強化了市場對於未來政府將更自由地增加支出的預期。
短期利率預期降溫，擴張性政策或成主流
從更廣泛的背景看，日本長期國債正與美國、英國和歐洲的同類債券一樣，麵臨著來自未來通脹、沉重政府債務負擔以及投資者吸納能力的持續壓力。
宏利資產管理公司日本固定收益高級投資組合經理Takeshi Kanamaru表示：
“下一屆政府很可能推行財政刺激，這已是日本國債市場的一大擔憂。除非供需失衡的局麵發生戲劇性轉變，否則長期國債不太可能出現大幅反彈。”
未來幾周，一係列國債拍賣將考驗投資者的需求，包括本周晚些時候的5年期國債，以及隨後的20年期和40年期國債拍賣。盡管日本財務省已宣布削減超長期債券的發行量，但這或許不足以緩解投資者的擔憂。
