“從4月至今，A股保持慢牛上漲的走勢，並未出現像樣的‘換手’，這意味著市場積累了大量獲利盤。一旦市場出現風吹草動，都可能觸發獲利盤的賣出需求。”
文 / 巴九靈
很多股民昨天都哭了兩次，早上看閱兵哭了一次，下午看賬戶又哭了一次。
經過連續兩日的調整，A股終於還是“跌上了”熱搜。9月3日當天，上證指數跌1.16%，3800點整數關口一度失守，深成指下跌0.65%，比昨天縮量5109億元，兩市超過4500隻個股下跌。
對於經驗豐富的老股民來說，這種級別的下跌隻能算是“技術性調整”，但是對於那些才剛剛進入A股的萌新投資者來說，連續下跌，無疑是對他們來A股“撿錢”的夢想，給出了一記重拳。
最新數據顯示，8月份上交所新開戶數265.03萬戶，比7月份增長超30%，同比大增165%。
新股民開戶熱情高
但這數百萬新股民才剛剛進入市場，感受了沒幾天牛市的氛圍，就迎來了在他們看來“過山車”式的調整。
持續上漲的行情會無限放大人們的貪婪，而劇烈的波動則時刻考驗著投資者的操作紀律。
如何應對“牛市多急跌”的調整？A股的慢牛到底走多遠？我們如何才能順利在牛市中平安“駕駛”？
不管是投資新手還是資深股民，或許都需要一份“牛市生存指南”。
以史為鑒：牛市多急跌？
從曆史來看，A股在牛市過程中多次出現“急跌”現象。
2007年大牛市時，財政部突然上調印花稅至千分之三，引發市場恐慌，上證指數單日暴跌6.5%，被稱為“5.30大跌”。
就算是最近一輪2015年大牛市，在觸頂之前也有過多次的深蹲和急跌。2005年大牛市中，指數最大回撤高達21%；2014年牛市中最大回撤為11%。
那麽這次的情況是否也會重演過去幾輪牛市的曆史，迎來一波暴力的回調呢？
從數據來看，從2025年4月至今，A股的最大回撤也隻有2.5%，這甚至稱不上像樣的“急跌”，頂多算是一個“技術性調整”。
在廣發證券看來，本輪調整的原因主要有兩個。
◎第一，是技術型存在較強的修複需求。從4月7日至今，A股保持慢牛上漲的走勢，並未出現像樣的“換手”，這意味著市場積累了大量獲利盤。一旦市場出現風吹草動，都可能觸發獲利盤的賣出需求，從而出現調整。
◎第二，是外部環境的趨緊。A股調整的同時，其實美股的日子也不好過。隨著美國科技股出現集體調整、美聯儲議息會議臨近、黃金價格大漲，全球避免情緒的升溫影響了A股投資者決策，導致A股出現近期最大的回調。
慢牛還在？
調整是否意味著行情結束了？盡管大A出現短期調整，但多家機構都認為，本輪“慢牛”還沒有結束。
因為每輪牛市都有自己成立的“邏輯”。隻要“邏輯”還依然存在，那麽上攻就不會結束。
比如2007年股權分置改革的製度紅利，疊加人民幣升值預期的全球資產流入使得2007年大牛市成為“周期牛”，而2008年金融危機一出現，就打斷了牛市；2015年的“流動性+杠杆”牛催生了暴力上漲“水牛”，隨後場外配置的崩盤又導致注水牛的失敗。
2007年，觀看股市行情的股民們
而本次“慢牛”走到現在，其支撐邏輯，並沒有發生變化。綜合多家機構觀點來看，本輪慢牛的上漲邏輯主要有三點。
◎第一，監管層和製度對股市的嗬護。從去年開始，新“國九條”的頒布，中長期資金入市方案以及限製IPO過度抽血，使得A股市場迎來了實質性的政策利好。
◎第二，由於央行不斷釋放寬鬆信號，在市場存款利率普遍較低，居民投資渠道減少的情況下，居民出現了“存款搬家”的現象。
◎第三，中國產業端“向新質生產力”要動能的趨勢愈發明顯，這不僅鞏固了新舊動能轉換成果，也為後續產業主線提供了信號。
而最近，國務院印發的《關於深入實施“人工智能+”行動的意見》，這意味著政策支持在AI生產製造和產業升級中大顯身手。
圖源：中國政府網
理論上來說，隻要這三大邏輯沒有出現問題，特別是A股市場資金流入的邏輯沒有改變，那麽本輪“慢牛”大概率就會持續下去。
而在外資投行高盛看來，A股後續走勢比較樂觀，其亞太地區總裁施南德在周三表示，中國股市的情緒出現明顯改善，這波反彈具有一定支撐。中國股市仍有上漲空間。
下一步機會在哪裏
既然“慢牛”還會持續，那麽下一輪投資機會在哪裏呢？其實在結構性牛市中，選擇比努力更重要。剛剛披露完畢的2025年上市公司中期報告，為投資者提供了一幅可供參考的“藏寶圖”。
數據顯示，A股5424家公司營業收入高達34.93萬億元，歸母淨利潤2.92萬億，均有小幅度增長。其中賺錢最多的是金融行業，淨利潤最高接近1.4萬億元，工業排名第二，房地產行業利潤則出現負增長。
而具體來看，以半導體為首的科技板塊和券商維持營收和利潤的高景氣度，這也讓兩大板塊成為市場近期的熱點板塊。
按照申萬指數計算，從4月8日到8月27日本輪慢牛漲幅排名前五大的行業分別為漲幅78.06%的通信，51.18%的綜合，47.31%的電子，43.49%的有色金屬，以及同為40%左右漲幅的國防軍工和計算機。
不僅如此，電子板塊總市值已經超過銀行股，高居A股第一，而頂流半導體的半年度盈利，也為電子行業未來的上漲打開了想象空間。
開源證券認為，未來的投資思路應該堅持“雙輪驅動”，並在投資策略報告中給出了“4+1”的投資建議。
所謂的“4”指的是進攻類型的行業板塊。第一類是科技成長+自主可控+軍工；第二類是順周期品種鋼鐵+有色；第三類是反內卷行業光伏+鋰電；第四類則可以配置出海結構性機會，比如汽車和風電、零食板塊等。
至於底倉可以配置穩定性紅利、黃金和高股息個股等等。
此外，信達證券的後續配置建議是：非銀、軍工、有色、化工。格林大華期貨認為，科創是時代的最強音，本輪牛市的主導風格為科創風格、人工智能風格，並建議配置相關指數。
牛市生存，風控為王
不管你是新手還是老手，都應該意識到，投資是一場完整的修行，會買的是徒弟，會賣的才是師傅。2008年和2015年的曆史教訓表明，無法保住勝利果實的牛市，對投資者而言毫無意義。想要“帶上盈利撤退”，就必須建立科學、理性的退出機製。
在這裏，小巴介紹兩種相對簡單的止盈方法。
◎第一種叫做“目標收益率法”。
它是最容易執行也是最基礎的止盈策略之一。目標收益率法的邏輯非常簡單：在投資前先回答“這隻個股想賺多少？”，並用一個固定的收益數字如30%、50%作為“離場信號”。
一旦收益率超過50%，那麽就止盈離場。然後提錢出來消費旅遊，改善生活質量，安心等待下一輪牛市。
證券交易所內辦理業務的股民們
◎第二種叫做“最大回撤法”。
這是一種動態止盈策略，核心邏輯並非預設固定盈利目標，而是通過監控投資標的的回撤幅度來觸發止盈。它更適合“無法精準預測頂部，但希望吃到趨勢大部分收益”的牛市行情。
在具體操作中，投資者可以設定一個回撤的閾值，比如20%。隻要一段時間內，個股回撤的最大幅度不超過20%，那就堅決持股，直到觸發20%的下跌閾值再選擇止損。
除了兩大止盈方法之外，想要在牛市生存，還得時刻銘記巴菲特的箴言：投資的第一原則是永遠不要虧錢，第二原則是記住第一原則。
為此，小巴總結了“三大核心風控要點”，如果能夠貫徹這些要點，就能大大降低投資風險：
??第一，規避頻繁換股。
結構性牛市中熱點紛呈，你方唱罷我方登場，但頻繁追逐熱點往往導致“追漲殺跌”，不僅容易錯失主線行情，而且會因高昂的交易成本侵蝕本金。
??第二，可以追高，但拒絕盲目追高。
在交易時應該盡可能了解個股的基本麵、消息麵和資金麵，避免情緒化交易，做好止盈止損和倉位分配，避免全倉ALL IN和買在山頂。
??第三，禁止過度杠杆。
2015年牛市的時候，很多場外配資推薦5倍杠杆，結果個股20%的回撤就讓投資者血本無歸，雖然現在配資平台已經逐漸消弭，但很多投資者依然違規使用信用卡、網貸、融資融券、高息借款的方式參與股市，試圖“單車變摩托”。
但杠杆工具具有顯著的非對稱性風險。它在放大收益的同時，會以更快的速度和更大的幅度放大虧損。特別是投資者應極度審慎，遠離高杠杆操作。
一位投資界資深人士曾告訴小巴：“市場的錢是賺不完的，急不來。”
對投資者來說，牛市既是投資理念的試金石，也是人性的修煉場。從入門到“悟道”，有的人幾年時間便可以跨過，但有的人卻需要一輩子。
不過分計較一日收益，相信科學的長期投資理念，方是普通投資者在市場中最終勝出的不二法門。
