一瓶200元,黃牛湧入胖東來搶酒

01、一瓶200元,也被炒作

在茅台酒都炒不動的當下,一款零售價200元的酒,竟然引發了黃牛的炒作。

7月19日,在胖東來超市及其官方線上渠道,一款由酒鬼酒與胖東來共同打造的白酒——酒鬼自由愛開售。該產品延續了“胖東來效應”,上市後很快引發了搶購。

酒鬼自由愛延續了酒鬼酒的麻袋式包裝,單瓶容量550ml,零售價200元,一箱6瓶售價1200元。胖東來創始人於東來發文稱,酒鬼自由愛的酒質,相當於市場上售價在600元左右酒的品質。

引發搶購之後,胖東來開始限購:一個人限購兩箱。很多投資者直呼:“酒鬼酒回本就靠胖東來了。”

於東來稱,酒鬼自由愛50%的產量要分配到胖東來幫扶企業。在胖東來上市幾天之後,7月24日,在被胖東來調改的湖南商超步步高,酒鬼自由愛也開始售賣。

不管是在胖東來,還是在被胖東來幫扶過的步步高等商超,酒鬼自由愛很快就賣斷了貨。截至8月4日,其依然處於缺貨狀態。不過,很多代購與黃牛手裏的貨卻在不斷地倒騰。

有河南許昌的代購稱,一箱酒鬼自由愛,加150元可包郵出售,如果不用包郵則需要加價110元。因為限購與斷貨,他的貨很多都是從別人手裏收來的。

另有河南新鄉的代購稱,手裏現貨不多,一箱需要加價100元,且不包郵。

對於外地很多想購買胖東來產品的消費者而言,要麽去河南購買,要麽依靠當地的代購——1件商品收取一定的跑腿費。因此,很多人嗅到了賺錢的味道,轉手買賣的黃牛也多了起來。

家住湖南嶽陽的方浩,周圍雖然沒有胖東來,但是有被胖東來調改過的步步高,而且距他家很近。“前幾天,給兩個客戶發了200箱酒鬼自由愛,對方應該是酒商。一箱加價30元出售的,我不負責郵費。”方浩說。

方浩自己並不喜歡喝白酒,但是,他聽說這個酒對標的是市麵上600元/瓶的白酒,“也不知道真假,都在炒作”。“我也不敢囤,都是快進快出,我的很多客戶都是先談好價格,對方交了訂金我再去買的,基本是當天發走,不然怕砸手裏。”他直言。

他的貨都來自他家附近的步步高。限購之後,方浩到處找人幫其代買,會給對方5元左右“幫忙費”。在步步高開售酒鬼自由愛的第二天,他忙著收發貨,一直忙到晚上12點。

至於這段時間賺了多少錢?方浩沒有具體透露,隻是說,比上班打工好很多。

2024年,在嶽陽,胖東來已完成了兩家步步高超市的調整。

今年7月7日,步步高在投資者互動平台表示,公司在胖東來指導和幫扶下,完成18家店的調改,接下來還會有調改店陸續進行改造。此外,步步高還提到,許昌市胖東來超市有限公司和許昌市胖東來實業有限公司,分別為其2024年第二和第三大供應商。

沒有白酒行業向來砸重金的廣告與推廣費,酒鬼自由愛還是被很多消費者追捧,是因為覺得其性價比比較高。斷貨之後,更是給市場炒作留足了饑餓感。

知情人士透露,酒鬼自由愛的產能有點跟不上,胖東來質檢比較嚴格。“主要是酒瓶的產能跟不上。因為要扶持湘西的白酒產業鏈,所以酒瓶是由湘西相關企業供應的。”

02、酒鬼酒急需救命稻草

自帶流量的胖東來,讓酒鬼酒為其供貨,且引發了搶購與炒作,對酒鬼酒來說,胖東來簡直就是救星。

酒鬼酒位於湖南省湘西土家族苗族自治州。在中國白酒界,酒鬼酒自成一派,馥鬱香型、麻袋包裝,外加“非主流”的名字,又與當地獨特的文化相結合,被視為湘西的文化名片之一。

早在1997年酒鬼酒就完成了上市,但幾度易主,又於2012年遭遇“塑化劑事件”,可謂命運多舛。直到2015年中糧集團入主後,酒鬼酒才逐漸有了起色。不過,最近兩三年,它的業績在連續下滑。

2022年,酒鬼酒的總營收與歸母淨利潤達到巔峰,分別為40.50億元、10.49億元。不過,從2023年開始就在持續下滑,2023年與2024年,總營收分別下降了約30.1%、49.7%,歸母淨利潤分別下降了47.8%、97.7%。

2024年,酒鬼酒的總營收為14.23億元,回到了多年之前的規模;歸母淨利潤隻有0.12億元,再降下去,就要走向虧損了。但2025年,下滑的趨勢依然在繼續。

根據半年度業績預告,2025年上半年,酒鬼酒預計歸母淨利潤為800萬元至1200萬元,同比下降90.08%至93.39%;扣非淨利潤預計為800萬元至1200萬元,同比下降90%左右;預計實現營業收入5.6億元左右,同比下降43%左右。

酒鬼酒解釋稱,2025年上半年,白酒行業延續深度調整態勢,受多重因素影響,白酒企業經營進一步承壓,馬太效應下中小酒企壓力更大,經銷商回款意願謹慎。

經銷渠道庫存過高,就會導致經銷商打款意願減弱,或者如酒鬼酒所說的“回款意願謹慎”。酒廠普遍都是“先款後貨”的模式。回款意願有多麽“謹慎”,可以從合同負債中窺探。

對於白酒企業而言,合同負債基本就是向經銷商預收的賬款。從2021年末到2024年末,酒鬼酒的合同負債依次為13.82億元、4.33億元、2.85億元、2.45億元,不斷下降,且占總資產的比例已從約23%降至約4.8%。

到2025年第一季度末,酒鬼酒的合同負債降至1.79億元,占總資產的比例也降至3.6%。

隨之,酒鬼酒的庫存量不斷增多。從2020年末至2024年末,酒鬼酒的成品酒庫存量居高不下,依次為2993噸、5914噸、7375噸、5671噸、5417噸;基酒庫存量從2020年末的35244噸持續上升,在2024年末達到了高峰,為46769噸。

從具體產品銷售情況來看,近幾年,酒鬼酒三大品牌線——定位於高端的內參係列、定位於次高端的酒鬼係列、定位於中低端的湘泉係列,已全麵失守。

2022年,內參、酒鬼、湘泉三大係列分別實現營收11.57億元、22.70億元、2.21億元,而到了2024年,這三大係列的營收已分別降至2.35億元、8.35億元、0.76億元。

而且,酒鬼酒的整體盈利能力也在不斷下降。其銷售毛利率從2021年的79.97%,持續下降,在2024年已降至71.37%,2025年第一季度為70.71%。淨利率更不用多說。

經營不善、業績頹勢難擋,酒鬼酒的核心高管也在頻頻更迭。

2024年2月,在酒鬼酒當了6年董事長的王浩離任,來自中糧酒業投資有限公司的高峰接任其位。同年12月,鄭軼辭去酒鬼酒總經理職務,在中糧長城酒業任職多年的程軍接任。不過,鄭軼仍擔任副董事長。

此外,2024年6月,王哲辭任酒鬼酒副總經理,其在酒鬼酒工作10餘年,曆任內參酒銷售有限責任公司總經理、酒鬼酒銷售管理中心總經理等,在酒鬼酒主要分管銷售業務。2025年1月,有著中糧多年工作履曆的韓朝武、吳新真,被聘任為酒鬼酒副總經理。

不過,酒鬼酒上半年的業績仍未有起色,甚至已經在白酒上市公司中混成了差等生。

可見,酒鬼酒急需救命稻草。一邊是處在行業調整期又難以自救的白酒差等生,一邊是不斷締造商業神話的零售巨頭。對酒鬼酒而言,胖東來的到來,可謂雪中送炭。

03、胖東來能救酒鬼酒嗎?

胖東來效應,確實讓酒鬼酒的投資者激動了一下。

胖東來6月29日官宣即將推出酒鬼自由愛之後,6月30日,在白酒行情整體疲軟的情況下,酒鬼酒股價盤中一度直奔漲停,截至收盤,當日大漲近7%。然而,股價的上漲並沒有持續。

市場看好酒鬼酒和胖東來合作,主要還是胖東來自身有流量且有前例可參照。胖東來與河南的寶豐酒業此前聯合推出的“自由愛”光瓶酒,50度500ml售價75元,銷售情況很好。7月上旬,於東來稱,“自由愛”單品,今年營收預計可能達10億元左右。

8月4日,胖東來公布的最新經營數據顯示,其7月份的總銷售額達16.66億元,1~7月的累計銷售額更是達到了133.86億元。這快逼近2024年全年的業績了,去年胖東來完成的銷售額為169.64億元。

反觀酒鬼酒,預計2025年上半年的營業收入在5.6億元左右。胖東來的背書與銷售力,讓酒鬼酒看到了光。

不過,也有不同的聲音。有從業者稱,酒鬼酒的馥鬱香型,是個小眾香型,而且酒鬼酒屬於區域品牌,在白酒行業目前的處境下,200元價位有很多選擇。

厚樸投資創始人、白酒行業從業者李書文表示,胖東來與酒鬼酒合作後,自然會讓酒鬼酒發生大改觀,因為胖東來的影響力在。不過,他認為該產品定價過高。“不是說胖東來賺多了,而是基於現在的白酒行業及市場大環境而言。”

有消費者吐槽酒質時,於東來稱,“酒質會不斷提升,目前首先保證做到價格非常實在”。

按照胖東來透明定價的原則,胖東來在產品銷售區及線上都公開了酒鬼自由愛的成本構成。其中,產品成本為155元/瓶,再加上開發成本13.26元/瓶,到最後,一瓶52度550ml(馥鬱香型)的酒鬼自由愛綜合成本為168.26元/瓶,胖東來銷售該產品的毛利率為15.87%。

眾所周知,白酒行業“水深”,各層級的利潤率都不低。胖東來公開的定價,且渠道銷售利潤率並不高,再加上胖東來對品質的背書,這是酒鬼自由愛一上市就售罄的前提。

但是,對酒鬼自由愛來說,胖東來效應能否持續,還要打一個大問號。目前被炒作,是因為斷貨、很多消費者買不到,而且作為新品,很多人比較好奇,那麽,等供應充足、消費者的新鮮感過了,酒鬼自由愛還會這麽搶手嗎?

畢竟,酒鬼酒這個價位的酒,並非真的稀缺,而且以稀缺著稱的茅台現在都炒不動了。胖東來與寶豐合作的自由愛1995,同樣可作為前例,其目前在線上線下渠道均有現貨在售。

長遠而言,酒鬼酒的救贖,還得靠自己。

以酒鬼酒的高端產品內參酒為例。幾年前,酒鬼酒還喊出要將內參酒打造成繼茅台、五糧液、國窖1573之後的第四大高端品牌。並通過不斷調整價格,在2019年的時候,52度500ml內參酒的零售指導價,就漲到了1499元,與飛天茅台肩並肩。

但現在,內參酒量價齊跌,價格腰斬,還賣不動。雖然官方指導價為1499元,但內參酒在市場上的實際價格已經跌到750元左右了,很多線上渠道的零售價甚至低至650元左右。

內參酒隻是酒鬼酒的縮影,酒鬼、湘泉同樣如此。在白酒行業整體都在穩價、去庫存的當下,酒鬼酒也麵臨著這些難題,甚至對其來說更難。

酒鬼酒方麵表示,下半年,改善業績主要通過四個方麵:通過宴席和消費者掃碼等活動,加速終端動銷;進一步增加銷售渠道網點數量;積極開拓新渠道,包括與知名商超合作、央企業務擴展、新產品開發等;強化降本增效工作,盡量控製成本費用。

對酒鬼酒而言,胖東來帶來的效應,能緩一時之急,但並非永遠的救星。

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