美國財政部雖然通過自己的左右騰挪，將6月份美債危機度過，但這可火藥桶現在越積越大，接下來美國國債的發行規模可能會超越4月份的一倍左右。
更為讓人擔心的是，現在的美國財政部現金流並不像4月份關稅戰剛開打時的那麽充裕，換句話說美國財政部在過去3個月的時間裏消耗掉了巨大的現金流來應對即將發生的危機。
而中國的企業家們在海外存放著15萬億左右體量的資金，隨時會因為匯率的波動回流中國，這一場美債保衛戰特朗普是否能夠再度成功？人民幣和人民幣資產會在這樣的情況之下自愛的升值嗎？
美債火藥桶：杠杆遊戲的終局
美國財政部本周一宣布：本季度，也就是7-9月份，借款額直接翻倍到1.01萬億美元，這個數據相比4月份財政部給出的預算5540億美元翻了一倍。
美國財政部給出的理由是，債務上限危機造成的市場扭曲，讓美國財政部不得不借更多的美債去填平。
隨著大而美法案的通過和債務上限的提高，所以美國財政部準備加大美債的發行力度，重新構建美國財政部的現金儲備。
根據公開資料和數據顯示，美國財政部在4月份做預算的時候，說到了6月底，財政部的現金餘額會達到8500億美元，但是實際情況是國庫餘額隻剩4570億，連預期的一半都不到。
盡管美國總統特朗普和財政部長貝森特都一再強調，關稅預計在2025年會給美國帶來3000億美元的額外收入，現在已經有1000億美元的入賬。
但是，現實的數據是，美國財政部的支出仍舊大於收入，赤字規模依舊在擴大。
不得已之下，為了填補美國財政部的現金流所以在7-9月份要發行1萬億美元來穩定財政狀況。
7月借款計劃從5540億飆到1.01萬億，淨融資缺口相當於每天燒掉111億美元。
但市場早就不買賬：4月那場美債拋售潮，讓10年期收益率逼近4.5%的預警線，30年期更是一飛衝天早就突破5%，創下2020年疫情以來最瘋狂紀錄。
同時關稅戰之後，原本被唱衰的人民幣離岸匯率則悄咪咪漲了3.5%，美元卻像泄了氣的皮球，年內貶值12%。
這種情況勢必會造成大量投資人繼續拋售美債，人民幣離岸匯率如果逼近預警線會讓這兩年積存在美國的海外資金在短時間內回流中國。
美國財政部借錢借到“紅眼”了。
特朗普政府的操作更魔幻：一邊減稅擴赤字，一邊逼美聯儲降息，試圖用“負實際利率”稀釋債務。可美聯儲硬頂著4.25%-4.5% 的利率不鬆口，長期美債收益率反而逼近5% 。
這個時候擴大債務，會迅速壓垮美債市場。
除此之外，對衝基金玩的“基差交易”規模高達1萬億美元，簡單說，就是借50倍甚至100倍杠杆賭國債價差。
這好比在火藥庫旁抽煙，稍有利率波動，強製平倉的連鎖反應就能讓市場崩盤。
而中國連續三個月拋售美債，持倉壓到7563億美元（2009年來最低），無異於往火堆裏澆油。
人民幣的突圍戰：從防守到反擊
當美元跌跌不休時，人民幣卻走出“逆襲曲線”：4月關稅戰開打後，離岸匯率從7.4287?一路衝到7.1443，升值3.5%左右 。
中國一邊拋美債，一邊自己發行美元債，和美聯儲“搶買家”。
這一拋一收，硬生生給美國財政部每月製造千億美元缺口。按美債年發行量30萬億??估算，收益率每漲1%，美國利息支出就得多掏3000億。
更深遠的變化藏在貨幣格局裏：全球央行美元儲備占比從72%暴跌至58%，東盟人民幣結算率卻飆到38%。
當沙特石油用人民幣結算、俄羅斯囤人民幣當外匯，美元霸權的牆角已被挖空??。
麵對美國的關稅大棒，中國沒硬碰硬，而是選擇開始修煉內功。
財政赤字率從3%提到4%，專項債3-4萬億砸向基建與高科技。
看看國產電車銷售增長的盛況與其爭美國市場，不如讓老外來搶中國貨??。
除此之外，華為手機拿下國產高端機60%份額，阿裏雲狂吞微軟的東南亞市場，鴻蒙係統更是把安卓逼到牆角。那些死抱美國代工訂單的企業，要麽轉型嵌入中國供應鏈，要麽“??活該倒閉”
外儲裏黃金占比十年翻倍至6%，人民幣跨境支付係統（CIPS）業務量暴增189%。??當美國用凍結俄資產秀肌肉時，全球資本早已用腳投票。
根據中國人民大學國際關係學院教授翟東升所說，如果有一天離岸人民幣匯率觸及6.8，將會有大量的企業家將海外的資產轉移至中國國內。
15萬億的存量規模勢必會衝擊匯率市場，讓人民幣升值加劇。屆時，人民幣資產也會迎來一波量價齊聲的盛況。
