2025年上半年，一個數字震驚了全球金融界。
港交所IPO融資額1071億港元，重回全球第一。
這個數字超過了納斯達克的713億港元，是去年同期135億港元的近8倍，也超過了2024年全年集資額。
整個上半年，有44家新股在港上市，已經遞交申請在香港上市的企業超過200家，涵蓋各大行業。
大型A股龍頭、中概股和海外企業跑步進場。光是寧德時代（3750.HK）等4家A股公司合計就給港股市場貢獻了近7成的IPO募資額，“A+H”的模式是越走越順。
這讓維多利亞港兩岸投行大樓裏的金融精英們一時間加班加到吐血。
這幾年，很多人以為香港金融中心地位在衰落，數據卻狠狠打了臉。
英國Z/Yen集團最新發布的全球金融中心指數顯示，香港重回全球第三，亞太區第一。“紐倫港”的格局，再次回到人們視野，而這一刻，香港等了5年。
這背後到底發生了什麽？
香港這艘國際金融航母，為什麽突然爆發出如此強勁的動力？
答案或許藏在一個比喻裏：航母裝上了核動力，性質就完全不同了。
要理解香港今天的爆發，得先看懂一個事實：香港與祖國內地的經濟血脈，從來都是雙向流動、相互支撐的。
早在1938年夏秋之交，一個隻有3名員工的小商號“聯和行”在香港維多利亞灣畔悄然成立，當時的人們還意識不到它今後的曆史地位，因為它就是華潤集團的前身。
從那時開始，不論是戰爭年代籌措物資、經費，還是和平之後對外進出口貿易、換取外匯，中國大陸都把香港作為關鍵的支點。
上世紀50年代，在西方國家對我國實施全麵禁運、港英當局武力“緝私”的情況下，霍英東在香港組織了規模龐大的船隊，向大陸運送了大量急需物資，為抗美援朝和新中國建設作出重大貢獻。
1984年1月，鄧小平在中山溫泉賓館和霍英東交談
而在1960-1970年代，香港通過貿易、金融和戰略支援，貢獻了改革開放前內地外匯儲備的30%-50%。
而國家對香港的支持，也從未間斷。
1962年周總理親自批示開通的“三趟快車”，是曆史最佳見證。
編號751、753、755的三趟列車，分別從上海、鄭州和武漢始發，每天運輸鮮活商品到香港。到1997年香港回歸時，已經累計輸送活豬9700萬頭、活牛520萬頭，保障了香港90%活畜和50%蔬果供應，同時換取了大量外匯支持內地建設。
1965年開始的東深供水工程，讓東江水源源不斷流向香港，更是徹底解決了香港淡水資源匱乏的問題。
東深供水工程示意圖
而當香港逐步邁向國際金融中心的“頭三把”交椅時，中國內地和香港之間的聯係，就不僅僅是簡單的貿易和換匯了。
1992年，華潤注資控股香港上市公司永達利，更名為華潤創業，持續將優質資產注入，通過上市集資實現了資本價值增值，開創了中資企業進軍資本市場的先河。
1993年，青島啤酒作為首隻H股在港上市，開啟了內地企業赴港融資浪潮。截至今年6月底，總共有370家H股（注冊在內地，上市在香港）在港交所主板上活躍。
而到2021年底，內地吸收香港投資累計超1.4萬億美元，占內地吸收外資總量的57.6%。
在內地向市場經濟轉型的關鍵時期，香港的金融體係、法律製度、管理經驗，都成為內地學習的重要參照。
這種血脈相連的關係，從2014年滬港通啟動開始，邁向了新的高度。
內地和香港的社會製度不同、法律法規不同、運行機製也不同，長期以來兩邊的資本市場是相互隔離的，人民幣和外幣也不能完全自由兌換。
但2014年11月17日正式開始交易的滬港通，開始允許兩邊的資本進入對方股票市場。這是一個非常重要的裏程碑，內地投資者多了不出境也能買到港股的投資渠道，而香港/國際投資者也不用跑到內地開戶，直接一鍵投資A股市場。
在驗證了可行性後，2016年開通的深港通，在深交所和港交所之間也搭起了一座橋梁。
數據顯示，2024年滬港通、深港通累計成交金額超過46萬億人民幣。
北向資金和南向資金的雙向流動，讓香港真正成為了內地資本市場對外開放的“超級聯係人”。
滬港通示意圖
就在前不久的7月8日，債券通周年論壇2025在港交所的香港金融大會堂舉辦，紀念總結債券通開啟8周年來的斐然成績。
所謂債券通，是內地與香港債券市場互聯互通的創新合作機製，等於在股市之外，把債市也打開了一個口子。
國際投資者隻需要通過香港這個窗口就能購買內地人民幣債券（北向通，2017年啟動），內地投資者也能足不出戶投資香港及全球債券市場，賺取利息收益（南向通，2021年啟動）。
錢在兩地流動更自由，既吸引了更多外資，也推動人民幣更加“國際化”。
關稅大戰後世人普遍看好人民幣債券，境外機構持有中國債券總量較今年年初增長近2000億元，而香港正是其中重要的投資通道。
2023年5月央行和香港金融管理局等部門，還聯合啟動了互換通機製，給國際投資者開了一條“保險專線”，專門用來對衝借錢給中國時的利率風險。
不同的法律體係、監管體係和貨幣體係實現了有機融合，一個立體化的互聯互通體係正在形成。
在此之外，粵港澳大灣區融合，也在區域一體化創新模式方麵下出一盤大棋。
這個由廣東9市加上香港、澳門組成的“9+2”城市群，以不到全國0.6%的國土麵積，截至2023年創造了超14萬億的經濟體量，占全國GDP的1/9，同時也登頂全球灣區第一梯隊。
香港在其中發揮的作用，不僅是金融中心，更是對外開放的前哨，是創新樞紐、人才高地和製度試驗田。
“一國兩製”的優勢被發揮得淋漓盡致——香港既能享受國家發展的紅利，又能保持自身的製度特色；既能對接國際規則，又能服務國家戰略。
並且在美國強搞“脫鉤斷鏈”的背景下，創新變革的速度還在加快。
如果一艘軍用航母用核動力驅動行駛，那意味著它續航近乎無限、航速更高，有限的空間裏能帶更多的武器，相比常規動力是質的提升。
而讓香港這艘“金融航母”裝上“核動力”的，是最近幾年發生的一係列突破性動作。
這些創新太重要了，它們不是漸進式的改良，而是革命性的質變。
重中之重，就是港交所修改了上市規則，製定了多元化的上市標準體係，也針對新興行業和創新企業設立了特殊章節。
比如2018年推出《主板上市規則》18A章，接納同股不同權，允許未盈利的生物科技公司上市，吸引了大量生物醫藥企業赴港上市。
小米能香港上市，就是得益於這次條款的改革，它成為港交所上市製度改革後首家采用不同投票權架構的上市企業。
2018年7月9日雷軍在上市儀式上鳴鑼
2023年3月，港交所又新增第18C章，降低特專科技公司（如先進硬件、SaaS、AI、清潔能源等）的上市門檻，為處於商業化初期的硬科技公司提供融資渠道。
到今年5月6日，香港證監會與香港交易所發出聯合公告，宣布正式推出“科企專線”，進一步便利特專科技公司及生物科技公司申請上市，並允許這些公司可以選擇以保密形式提交上市申請。
為什麽還能允許以“保密”的形式提交申請呢？
這是因為與其他行業相比，科技企業如果過早或長期披露公司的營運策略、專有技術或上市計劃，可能會產生過高的業務風險。
美國股市在這方麵的製度最成熟，適用性最廣，而港股這次綁定18C章上市標準，商業化門檻還低於美股，為Pre-revenue企業（未實現收入）提供“保密提交+快速上市”組合方案。
全球主要交易所保密上市機製對比（經由DeepSeek整理）
為了和納斯達克搶優質標的，港交所真的是把大門開到底了！
以遞表相當密集的6月27日為例來看，申請上市的16家內地企業，有10家來自科技行業，4家來自醫療健康行業。
好的投資標的有了，為了提升投資流動性，2023年香港把股票印花稅率從0.13%下調到0.1%，又推出政策吸引全球家族辦公室在香港設立和營運，到2024年年底，香港資產及財富管理業務的管理資產總值升至35.1萬億港元，同比上漲13%。
第二件大事，是今年5月21日，香港立法會通過《穩定幣條例草案》。
這個看似技術性的法案，實際上具有劃時代的意義。
穩定幣，我們可以理解為加密貨幣世界裏的“數字現金”。它最大的特點是“穩”，通常和法幣固定換匯，不像比特幣價格劇烈波動。
香港成為全球首批建立穩定幣監管製度的司法管轄區，允許發行錨定任何法定貨幣（如美元、歐元、人民幣）的穩定幣。
這意味著什麽？
在數字貨幣即將重塑全球金融格局的關鍵時刻，香港搶先一步製定了遊戲規則，這就是代表國家在試水，要爭奪未來“數字鑄幣權”。
更重要的是，這個製度設計既保證了金融穩定，又為創新留下了空間。條例建立的“相同活動、相同風險、相同監管”原則，也給全球穩定幣監管提供了重要參考。
想象一下：當全球數字貨幣交易需要一個安全、合規、高效的平台時，香港已經準備好了。
當人民幣數字化需要一個國際化的窗口時，香港已經站在了那裏。
第三件大事，便是5月30日國際調解院的設立，香港從金融中心升級為全球治理中心。
國際調解院由中國等19國發起，這是全球首個專門致力於調解的政府間國際組織。它的意義遠超一般的國際機構設立。
不同於西方國家慣用的司法和仲裁手段，調解院從一開始就是充滿“東方智慧”的產物。
大到國家間爭議，小到私營主體間的國際商事爭議，都可以坐下來聊。
眼看著“西方傳統大國”不光在國際責任中越來越扯後腿，還故意製造各種事端，在國際衝突增多、對話困難、分裂加劇的背景下，國際調解院的設立給解決爭端提供了新的製度性選擇。
而它，就設在香港。
國際調解院公約簽署儀式（2025年5月30日）
正如我們的外長在致辭中說的：“香港回歸本身就是和平解決國際爭端的成功範例。香港背靠祖國，聯通世界，兼具普通法係和大陸法係優勢，在國際調解方麵具有得天獨厚的條件。”
其他的動作還包括粵港澳大灣區“跨境理財通”啟動，港交所推“港幣-人民幣雙櫃台”，互換通設立“聯合監測框架”等等，主動積極的有力政策真的是層出不窮，目不暇接。
從“金融中心”到“全球治理中心”，從“東方之珠”到“國際調解之都”，香港的角色一步步在升級。
香港裝上這些“核動力”，未來的想象空間難以言表。
站在2025年的時間節點，我們正在見證一個曆史性的轉折。
4月份，當關稅大棒在特朗普手裏正揮舞得起勁時，他威脅說：“將中國公司從美國證券交易所除名的可能性……一切都在考慮之中。”
為了頂住這種無理威脅，中國在做兩手準備，清醒並且冷靜。
美國越折騰，香港越堅定。
根據LiveReport大數據統計，目前在美上市（包括紐交所、納斯達克及美交所）的中概股總計有385家，合計總市值超過1萬億美元，其中包括阿裏巴巴、拚多多在內的前50家中概股公司的市值占了95%。
但阿裏巴巴、網易、京東等頭部中概股多數已經在香港二次上市或雙重主要上市。
一邊是貿易戰，一邊是東西方話語權爭奪戰，香港的戰略價值不是在下降，而是在上升。
波士頓谘詢公司近期發布的《2025年全球財富報告》，將香港和瑞士並列為2024年全球兩大跨境財富管理中心，其中香港的跨境財富總值增長為各地區之冠，達到2310億美元，其9.6%的年度增幅也勝於全球平均水平。
香港提供了一個更加友好、更加穩定、更加可預期的金融市場環境。
資本用腳投票，結果就是，相比2024年初不論是恒生指數（HSI）還是恒生科技指數（HSTECH），都大幅上揚了超過45%。
香港恒生指數近1年曲線（2025年7月21日）
近年來中央不斷明確表態，支持香港鞏固和提升國際金融中心地位，將它定位為國家的全球金融樞紐、離岸人民幣業務中心和風險管理中心。
這為香港金融市場提供了根本性的政策保障和發展方向。
香港正迎來一輪“大牛市”，而這隻“牛”，不隻是代表股市的上漲，是香港作為一個國際樞紐再次牛起來了。
當維港煙花照亮中環，紐約交易所可能要徹底失眠。
這一次，全世界都在關注。
