最近幾個月，美國總統特朗普時不時對美聯儲主席鮑威爾展開“抨擊”，認為鮑威爾應該盡快降息。而鮑威爾的一貫回複是，需要時間觀察通脹數據。
關稅對美國通脹的影響，真的消失了？
市場普遍預計，關稅戰將導致美國的通貨膨脹再度上揚。但現實情況目前看來並非如此。
特朗普是於2025年4月初挑起“關稅戰”的，自那以來美國的關稅收入同比猛增超過200%，與此同時，美國的通貨膨脹數據卻相當平穩。數據顯示，美國4月CPI同比增長2.3%，預期為增長2.4%，前值為2.4；美國5月CPI同比2.4%，預期為增長2.5%。
在這種情況下，別說是特朗普，就連美聯儲的官員們都開始爭論，通脹如此平穩，究竟何時開始降息合適。如此一來，美國股市也超級樂觀。
問題在於，關稅對通脹的影響，真的消失了？
關稅仍在不會消失，必然會有人因此承受損失。要麽是出口商，要麽是進口商，要麽就是消費者，這三者至少有一方承擔了關稅損失。前兩者會影響出口國和進口國企業的財報，後者則會推高通貨膨脹。
觀察企業的情況，出口商有提高價格的現象，他們並不希望自己承擔關稅成本，與此同時，進口商並沒有相應地提高價格，由此終端消費者的漲價感受並不明顯，原因在於，進口企業在關稅生效之前就大規模地囤積了低價的商品。
此外，早在美國實施關稅前的幾個月，特朗普就已經提前昭告天下，因此許多公司就開始爭先恐後地儲備或提前進貨，這些額外庫存中的大部分，目前仍在倉庫或商店的貨架上，提前行動使得進口商可以推遲上調價格。
需要指出的是，企業往往不太願意漲價，是因為擔心嚇跑消費者，讓競爭對手搶走市場份額，再加上特朗普還給出了90天的暫緩期，因此當前美國的經濟數據未能全麵反映其通貨膨脹的情況。
但是美聯儲不得不麵對一個現實，那就是之前進口商承擔了關稅的壓力，但當前關稅豁免期已過，這些進口商的存貨究竟還能支撐幾個月。
關稅對美國通脹的影響，會延後數月到來
可以肯定的是，關稅對美國通貨膨脹的影響不會消失，隻會延後到來，而且通常會延遲幾個月後顯現。
有一種情況可能會發生，那就是美聯儲剛剛開始宣布降息，美國的通貨膨脹就很快到來。倘若情況果真如此，美國股市將何去何從，美國的貨幣政策將何去何從？
盡管美國股市當前是一片“漲聲”，但美股的貪婪指標已經上升到了非常高的水平，風險已處在相當高的狀態。
而且，特朗普7月12日發出了兩封關稅威脅信函，稱自8月1日起對從歐盟、墨西哥進口的商品分別征收30%關稅。美國最大的貿易夥伴歐盟當即表示，必要時會予以反製。
其中法國總統馬克龍寫道，在歐盟團結的背景下，歐委會應展示歐盟堅定捍衛自身利益的決心。如果歐美無法在8月1日前達成一致，歐盟應調動包括反脅迫機製在內的全部工具，加速準備“可信的反製措施”。
美國挑起的“關稅戰”，目前確實給美國增加了不少關稅收入，但事情總是“一體兩麵”，關稅政策很可能會帶來“反噬”，未來會推高美國通貨膨脹，甚至拖累美國經濟。
