高測竟然都出現虧損了，確實大大超出了預期，究竟怎麽了，竟然慘淡如此……
01
“特立獨行”地虧損了
2024 年，公司實現營收44.74億元，同比下滑27.65%；歸母淨利潤虧損4400萬，同比轉虧；毛利率18.98%，同比大跌23.51個百分點。具體到Q4，實現營收10.43億元，同比大跌47%；歸母淨利潤虧損2.50 億元，同比轉虧；毛利率為5.80%，同比暴跌29個百分點，環比下跌6.38個百分點。
都知道去年的光伏行業依然很艱難，幾個主材環節，無論大小企業，日子都不好過，但作為產業鏈最上遊，設備企業雖然受下遊不景氣拖累，日子也不好過，但普遍都是在訂單上出問題，去年的業績基本上還苟得住，最多也就是淨利潤端同比下滑，沒想到高測股份竟然出現虧損了！要知道2023年公司的淨利潤可是高達近15億，才一年時間就如此天翻地覆！
關鍵不僅淨利潤出現虧損，營收也暴跌，同比下降近30%，在一眾光伏設備廠商中表現最糟糕。
而且這種趨勢到了2025年一季度依然沒有好轉。2025年Q1，公司實現營收6.86億元，同比大跌52%，環比也大跌34%；歸母淨利潤虧損0.74 億元；毛利率6.89%，同比下跌26個百分點，環比略增1.09個百分點。
為什麽高測股份比其他設備廠商表現得更糟糕，是行業原因，還是公司自身的問題所在？
02
行業 行業 還是行業
先看收入結構，公司所有業務去年的收入都是同比下滑的，如果再對比美暢股份、連城數控等競爭對手的情況，基本上可以說公司去年的慘淡確實跟行業有最直接的關係。
公司做的是矽片切割設備和耗材以及矽片切割服務，總之就是圍繞矽片切割這個環節，最直接相關的就是矽片行業的情況，而不幸的是，去年矽片環節恰恰是光伏行業最慘淡的，比矽料還慘。
雖然去年矽料價格總體也下跌了40%左右，但好歹在春節和8月中旬因為巨頭降低開工率有過一段小幅度回升走勢。
而矽片則是全年一路下行的走勢，就以現在市場主流的N型矽片來說，182矩形、210R、210矽片年度均價降幅分別為50%、39%、56% ！
就這種慘淡的價格，各大廠商的開工意願非常低，矽片的全年開工率平均下來可能還不到60%，到了下半年好幾個月甚至低於50% 。
這種情況下，高測股份自然也受影響，訂單急速萎縮，合同負債從2023年的6.08億直接暴跌60%多到2.3億。
不僅銷量受影響，價格更是承壓。公司去年賣了2626台光伏切割設備，銷量下滑了15%，也隨之調整了生產量，生產量同比大降56% ；光伏切割耗材，金剛線去年銷量其實同比還增長了16%，但去年來自金剛線業務的收入大降，說明價格方麵被嚴重擠壓了；矽片切割服務也是如此，去年銷量同比增長了近30%，但來自切割服務的營收卻同比下降了25%，這價格下降力度之慘烈，已經無需贅述了。
看毛利率的走勢就一目了然，相比2023年，簡直一個在天上，一個在塵埃裏。
再疊加去年計提了1.83億信用減值和1.1億資產減值總共2.93億的資產減值損失，才導致公司一下子由2023年的暴賺直接變成2024年的轉虧。
2023年，其實光伏產業已經出現了產能過剩的影響，隻是矽片龍頭還保持高開工率，公司也籍此實現了曆史性最佳業績，但禍兮福所倚福兮禍所伏，去年高開工率造成矽片高庫存，導致開工率急速下降和下遊客戶進一步擠壓價格，則成了2024年公司不可承受之重。
好在如果撇開行業的原因， 就公司自身經營情況而言，還是可圈可點的。
03
綜合切割解決方案供應商隱形龍頭
公司持續圍繞切割這個領域進行深挖，目前已經實現了切割設備、切割耗材及矽片切割加工服務業務全覆蓋。而且持續推進金剛線切割技術在光伏矽材料、半導體矽材料、藍寶石材料、磁性材料及碳化矽材料等更多高硬脆材料加工領域的產業化應用，助力客戶降低生產成本、提高生產效率、提升產品質量。
雖然去年來自矽片切割設備的銷量和營收大幅度下降，但公司難，競對也難，公司的市占率依然穩居行業第一。而且公司在行業低穀期加快設備迭代，相繼推出多款新產品擴大技術優勢。同時加大海外市場拓展力度，提升“拉晶切片一體化智能工廠”整廠交付能力，持續提升市占率。在光伏切割耗材方麵，公司將加快冷拉鎢絲母線產能釋放，加速鎢絲金剛線細線化迭代，持續提升產品競爭力，快速提升市占率並逐步修複盈利能力；在矽片及切割加工服務方麵，公司將充分發揮技術閉環專業化切割技術優勢，不斷提升訂單獲取能力，加大出貨規模，提高矽片切割加工服務市場滲透率。
在創新業務方麵，公司將積極推動12寸半導體切片機進入頭部客戶試用，持續推動倒角機在不同場景的訂單落地，開拓碳化矽減薄機試用及訂單機會；緊抓碳化矽AR眼鏡市場機遇，積極拓展碳化矽切片機訂單；推動藍寶石、磁材場景訂單穩步增長；加快石材切割設備訂單規模化落地， 實現市占率快速提升。
產能方麵，公司已規劃的矽片切割加工服務產能規模共計102GW，現有落地產能規模63GW。目前光伏行業周期性波動，公司將優先整合現有產能，不斷提高開工率，“宜賓二期年產25GW光伏大矽片項目”將根據市場情況擇機啟動。金剛線現有年產能規模已達1.5億千米，冷拉鎢絲母線產能已達200萬千米/月，未來也將根據市場情況擇機擴大冷拉鎢絲母線產能，助力公司金剛線市占率持續提升。
從公司戰略而言沒有問題，尤其是從工具向切割服務延伸，肯定是很好的戰略，也符合行業發展的趨勢，目前公司圍繞這個戰略做強做大，占據先發優勢，成為綜合的切割方案解決方案供應商，未來還是大有可為的。
當然了，在未來很長一段時間內，公司的業務都要靠光伏業務，這也就意味著公司的業績什麽時候能起來就看光伏何時能走出周期底部，在此之前，隻能熬了。
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