日元的漲跌，不僅是日本經濟的晴雨表，更是全球經濟走勢的重要風向標。4月，全球金融市場剛剛見證了日元的逆勢走強，然而，近日日元卻出現了單日大跌。
5月12日，日元兌美元匯率大幅下挫，美元兌日元匯價北美時段已來到148.00關口附近，日內最高觸及148.59，創下4月3日以來的新高。5月13日，美元兌日元也跌破148關口。
東方金誠研究發展部高級副總監白雪接受《中國經營報》記者采訪時表示，這主要源於當前美國貿易戰衝擊有了顯著的緩解，投資者避險情緒逐漸消退，這使得日元作為避險資產的吸引力有所降低。
在白雪看來，中美宣布達成為期90天的關稅削減協議，令全球風險偏好顯著回升。受此影響，日元作為避險資產遭到投資者的拋售。“此外，就業、通脹等美國經濟數據凸顯韌性，加之美聯儲在5月會議上的表態，強化了美聯儲維持高利率的預期，美日利差擴大，導致資金從日元流出，進而轉投美元資產。”
據悉，近日美聯儲宣布維持聯邦基金利率4.25%—4.5%不變，符合市場預期。盡管日元在5月12日遭遇了大幅下跌，但此前淨多頭頭寸的飆升仍然反映了市場對日元避險屬性的認可和看好。
在過去的4月，日元成為機構首選做多目標。美國商品期貨交易委員會（CFTC）的數據顯示，4月，日元淨多頭頭寸規模急劇攀升了5.8萬手，達到了17.9萬手的曆史新高。隨著資金湧入，截至5月9日，4月以來日元匯率升值超3%。
統計顯示，日元兌美元匯率在4月份已經連續三周上漲，升值幅度超過3%。
對於未來日元走勢，匯管研究院副院長趙慶明表示：“總體看，日本經濟的基本麵依然穩健。同時，日本貨幣政策逐步收緊並加息，這一舉措無疑為日元的進一步升值奠定了堅實基礎。”
趙慶明說，當前，日元兌美元的匯率處於140至150之間，日元價值還處在被低估狀態。“預計未來一段時間內，日元將呈現出偏強的走勢，逐步擺脫當前低估狀態，向更加合理的價值區間回歸。”
白雪認為，從中長期看，若通脹持續高於目標，日本央行可能在下半年重啟加息，從而對日元形成提振。不過，美國關稅對日本經濟的拖累可能推遲這一進程。
“美日貿易談判進展狀況也將成為影響日本經濟基本麵的重要因素，若雙方能夠順利達成協議，將對日元形成提振；反之，則對日元形成貶值壓力。”白雪說。
對於投資者而言，日元匯率的波動既帶來了機遇，也伴隨著挑戰。白雪提醒投資者，在政策風險方麵，存在日本央行對通脹目標的調整、美聯儲加息節奏的變化，以及美國關稅政策的不確定性等情況；在市場流動性風險方麵，高淨多頭頭寸可能引發“踩踏效應”，尤其是在月末、季末等資金結算時點。
