北京時間2025年2月12日，在DeepSeek的催化下，AI應用板塊再度大漲；截至下午13點20分，中證軟件服務指數上漲2.72%，計算機指數上漲1.78%，人工智能指數上漲0.89%。
【深度解讀：本輪科技行情和過去有何不同？】
第一，美聯儲降息周期已經開啟，A股科技估值提升空間打開。A股科技板塊在23年初和24年初都曾因AI大模型突破而產生過爆發行情，但彼時美聯儲政策利率處於5.25%-5.5%的曆史高位，成長類資產估值承壓。24年9月18日，美聯儲正式進入降息周期，全年累計降息了100BP，並且最新點陣圖指向2025年仍有50BP的降息空間。一方麵，科技板塊大部分是成長型企業，它們對資金的需求較大，降息帶來的低成本資金有助於這些企業加速擴張；另一方麵，降息也吸引更多投資者投入高成長性與收益率預期的投資產品中，科技板塊的估值空間有望進一步打開。
第二，24年下半年後國內重磅政策頻出，AI板塊受支持力度更高。12月中央經濟工作會議已給出2025年的重點發展方向。總量上穩中向好，結構上以AI為代表的“新質生產力”是較為重要的政策發力方向，國產AI有望再迎催化。
第三，DeepSeek顛覆產業發展模式，人工智能進入發展新階段。過往幾輪行情主要是由美股科技巨頭製作的ChatGPT和Sora等大模型驅動，中國大模型因為受製於高端算力主要處於跟隨身位。但DeepSeek的橫空出爐，以低成本、高效率的模式重構了人工智能行業的底層邏輯，讓全球科技界明白不用過度卷算力也能訓練出性能優良的大模型，這對全球科技競爭格局、資本市場預期及技術發展路徑產生了深遠影響。換句話說，過去A股科技的行情主要是受美股AI映射影響，但本輪行情是實打實的由國產AI的科技創新驅動。
【後市展望：國產AI行情能持續嗎？】
回顧曆史，AI行情多次因技術突破而興起，例如Kimi引領的長文本處理概念股行情、豆包在端側應用的突破，以及最近DeepSeek帶來的新一波行情。這些行情雖然主題各有側重，但都屬於AI大框架下的持續演繹。中國在麵對史無前例的科技封鎖背景下仍可以持續實現前沿創新，這對於國內投資者的中長期風險偏好可能是一次裏程碑式的提升，是對國產AI的重要催化。
天弘基金認為：後續AI的行情大概率呈現波浪式上升的狀態，短期受資金和情緒麵影響或仍有波動，但人工智能產業長期發展的趨勢不會改變。核心原因如下：
技術端：AI技術不斷取得突破，如多模態大模型的開發、AI在視頻生成等領域的應用等，為AI行情提供了持續的技術驅動力。
應用端：AI在各行業的應用需求不斷增長，從B端的垂直行業賦能到C端的消費電子、智能穿戴等領域，AI技術的應用場景不斷拓展，為相關企業帶來了新的增長機遇。
當前階段，天弘基金認為人工智能板塊在經曆2024年初以來兩次較大級別調整後，風險得到了較充分釋放，此次受益於再度企穩回升，中長期投資機會仍值得關注。如想布局科技板塊的投資者，可支付寶搜索天弘中證軟件服務指數（C類份額：012536；A類份額：012535）、天弘中證人工智能指數（C類份額：011840:；A類份額：011839）。
風險提示：市場有風險、投資需謹慎。觀點僅供參考，不構成投資建議。市場有風險，投資需謹慎。基金過往業績不代表未來表現，購買前請仔細閱讀《基金合同》和《招募說明書》。定投非儲蓄，也有虧損風險。指數基金存在跟蹤誤差。中證人工智能指數最近五個完整年度的漲跌幅為：20.17%、10.30%、-35.47%、6.63%、18.05%。
