北京時間1月9日淩晨，美聯儲公布聯邦公開市場委員會（FOMC）2024年12月17日至18日的會議紀要。會議紀要顯示，與會者表示，多種因素凸顯出未來幾個季度的貨幣政策決定需要慎重應對。
會議紀要指出，美聯儲官員表示，委員會認為利率水平已接近或處於適宜放緩降息步伐的時刻。但美聯儲官員強調，未來的貨幣政策舉措將取決於數據的發展情況，而不是一個固定的時間表，委員會成員預計2025年全年將僅降息75個基點。
當地時間1月8日，美元指數連續第二日上漲，重回109上方。美債和美股漲跌不一。截至收盤，2年期美債下行2個基點至4.28%，10年期美債持平在4.67%。美股盤中震蕩走低，尾盤有所回升。道指和標普500指數分別微漲0.25%和0.16%，納指微跌0.06%。大宗資產方麵，國際金價繼續上漲。截至收盤，紐約商品交易所2月黃金期價收於每盎司2672.4美元，漲幅為0.26%。
美聯儲擔心高通脹持續的可能性已經增加
從會議紀要可以明顯看出，盡管2024年美國整體通脹速度有所放緩，但幾乎所有的委員會成員都發現美國通脹的上行風險有所增加。最近部分月度美國物價讀數高於預期，讓多數與會者仍然對近期美國的通脹走勢感到擔憂，他們表示已經注意到“高通脹持續的可能性已經增加”，盡管他們仍然預計美聯儲將在“未來幾年內”將通脹降至2%的目標。
芝商所（CME）美聯儲利率觀察工具的數據顯示，美聯儲1月維持利率不變的概率為95.2%，降息25個基點的概率為4.8%。到3月維持當前利率不變的概率為62.8%，累計降息25個基點的概率為35.5%，累計降息50個基點的概率為1.6%。
此外，近期美聯儲官員不斷釋放“偏鷹”信號。美聯儲理事庫格勒（Adriana Kugler）近日指出，懷疑近期美國通脹數據隻是一個“顛簸”，而不是持續的改善，顯然美聯儲抑製通脹的工作還沒有完成。
美國亞特蘭大聯邦儲備銀行行長拉斐爾·博斯蒂克（Raphael Bostic）近日表示，鑒於抗通脹方麵的進展參差不齊，決策者應該保持謹慎，為實現物價穩定目標，寧可將利率保持在較高水平。他預期今年通脹率將繼續逐步下降，有望達到美聯儲2%的目標，但考慮到通脹指標的波動，決策者應該保持更加謹慎的態度。
此外，近期美聯儲的政策製定者正在密切關注就業數據，以規劃下一步的貨幣政策。本周五備受市場關注的美國勞工統計局非農就業數據將公布，市場人士指出，如果周五公布的就業數據出人意料，市場可能會進一步波動。
今年市場對美聯儲降息預期下降，引發資本市場劇烈波動
隨著通脹預期的回升，市場預期2025年美聯儲降息幅度將有所收窄，引發了資本市場的劇烈波動，其中美債收益率、美元指數快速走高，而美股、黃金等資產普遍承壓。
美聯儲預期降息幅度收窄下，高居不下的美元利率仍是決定維持美元指數高位的關鍵。市場人士預計，短期內，美元指數有望衝高至110點上方，中期角度來看，會維持在104-110點位。而隨著日本央行加息的落空，歐元區和我國寬鬆預期的加碼，日元、歐元、人民幣均持續承壓。
在美債方麵，市場對美聯儲降息預期降低，美債利率處於高位，資產定價之錨的10年期美債收益率徘徊七個月最高，全球其他發達國家經濟體債券利率也跟隨上漲。在美股方麵，美債收益率持續上行，疊加年末獲利了結心理，加劇了美股下行的壓力。
國泰君安國際首席經濟學家周浩團隊認為，從過去的經驗來看，市場對於美聯儲降息的預期，一直是動態調整的。按照目前市場對2025年美聯儲大約1-2次的降息預期，2年美債利率在4.2%左右是相對合理的，這也是目前美債市場中最為安全的區域。
長債的變動則一方麵體現出市場的糾結，另一方麵也可能成為市場波動的來源。以10年期美債為例，其在美聯儲2024年9月降息後上行了大約100個基點，這不僅讓市場大跌眼鏡，也成為了美股調整的最大宏觀風險因子。
在商品方麵，美元快速走高降低了黃金的相對吸引力，一定程度抑製了黃金需求。不過由於近日美股出現明顯波動，疊加特朗普臨近上任，市場擔心關稅等關鍵政策的實施力度導致“預期差”，進而對金融市場造成較大波動，市場避險需求快速升溫，帶動金價明顯上漲。市場人士表示，從中長期來看，全球央行購金以及美聯儲繼續降息，仍將對黃金形成有力支撐，金價還有上行空間。
