冉學東
美元指數自從2024年12月中旬突破108點之後，已經在半個月的時間裏在108之上運行，持續的高位，讓亞洲貨幣帶來重重壓力，許多國家貨幣創下曆史新低，一些國家央行正在考慮進行必要幹預，有些央行甚至宣稱在必要時提供“無限流動性”以捍衛本幣。
2024年12月30日，越南央行下調越南盾兌美元的參考匯率後，越南盾兌美元下跌了0.1%，報25479越南盾兌1美元，創下曆史新低，跌幅超越了今年5月創下的低點。
印度盧比出現崩盤景象，2024年12月31日，美元兌印度盧比匯率達到85.6215，為曆史新低。
韓元對美元的匯率持續下跌，目前韓元匯率為1475.3050，創下多年新低。其他如馬來西亞林吉特、印度尼西亞盧比都出現較大幅度的下跌。
其實，不僅僅是亞洲貨幣，2024年迄今，日元、挪威克朗和新西蘭元在G10貨幣中表現最差，相較美元的跌幅均超過10%。歐元對美元下跌約5.5%，至1.04附近，目前市場預期，歐元可能在2025年與美元平價。
亞洲非美貨幣的下跌，當然主要是美元的持續升值。
美國超出預期的就業狀況，和通脹的反複，再加上美國經濟總量的增速都超出預期，此前預計美國經濟衰退，但美國經濟出現超出普遍預期的韌性，美聯儲在降息方麵更加謹慎，美聯儲本月稍早雖然再次降息，但表示未來將放慢寬鬆步伐，預期差導致美元指數一度攀升至兩年多以來的最高點。
美元的強勢還源於特朗普宣稱的貿易保護主義政策，關稅政策將會強化通脹預期，強製驅逐非法移民也會推升美國的工資，同時積極的財政政策也會推升通脹，這些對美元都會形成支撐。
美元指數2024年以來已上漲超過7%，可能是2015年以來的最佳表現。也由於其他貨幣的疲軟，其他經濟體包括歐元區和日本經濟出現意外疲軟，歐洲央行不得不繼續降息，實行寬鬆政策，而日本則在加息道路上越來越顯得力不從心，導致這兩個貨幣近期出現較大幅度調整。
亞洲貨幣之所以比較脆弱，跟其內部的經濟動蕩有一定關係，比如韓國政局動蕩，動搖了資金的信心。印度盧比在周四兌美元匯率跌破85關口創下曆史新低，主要原因是印度2024年11月份貿易逆差擴大至創紀錄的378億美元，盧比匯率已連續創下新低。盡管如此，由於印度儲備銀行的強勢控製，盧比在新興亞洲貨幣中跌幅還算最小。
印度10月通脹率飆升至6.2%，突破央行目標上限的4%，創下14個月新高。為了壓製通脹，自去年2月以來，印度央行持續將基準利率維持在6.5%的高水平。高通脹導致的高利率壓製了印度的經濟增長，印度統計部於11月底公布的數據顯示，印度三季度GDP同比增速為5.4%，創七個季度以來的最低水平，遠低於印度央行預期的7%增速。現在的焦點是，印度央行何時下場幹預匯率。
為了應對越南盾的貶值，越南央行重申，願意出售美元以維持匯率穩定。根據規定，越南盾兌美元的交易價格允許在參考匯率上下5%的範圍內浮動。事實上，近兩年越南經濟增勢強勁，截至2024年9月的三個月，越南第三季度的國內生產總值（GDP）同比增長7.4%，為兩年來最快，高於市場預期的6.1%和第二季度修正後的7.09%。另外，9月CPI同比增長2.63%，低於市場預期2.70%，零售銷售同比增長7.6%。
本幣過分下跌，會引發進口困難，推升通脹水平，對經濟不利，這些央行必須消耗外匯儲備以穩定匯率，但是亞洲國家本身外匯儲備較少，這就會引發更進一步的危機。
而最關鍵的是這兩年自從美元指數上漲以來，市場上都沒人敢預測美元下跌了，由於其他經濟體經濟持續疲軟，美國經濟一枝獨秀，導致美元上漲的基礎牢固，未來的走勢仍然以上漲為主，這就對亞洲國家央行造成更大壓力。
