張一鳴進軍私募，揭開了互聯網大佬隱秘而龐大的投資江湖的一角。
近日，字節跳動創始人張一鳴創立的“Cool River Venture HK Limited”，於11月獲得香港證監會核發的9號牌照，即資產管理牌照，可在香港開展資管服務業務，牌照生效日期為11月21日。
據報道，該基金注冊於2023年5月，是一家私人股份有限公司，張一鳴不僅是唯一董事，也是唯一股東Galaxy LLC的實控人。知情人士透露稱，基金主要投資方向是科技相關行業，尤其是AI領域。
成立私募基金，對於互聯網企業家來說並非新鮮事，如雷軍的順為資本和小米私募股權基金管理有限公司，王興的龍珠資本，劉強東夫婦的海南三亞天博產業私募基金管理有限公司，等等。
互聯網企業家進軍私募行業，是擴張投資版圖的一種方式，這背後則是他們編織的一張投資網絡。互聯網企業家做投資，一般有多種渠道。一是通過公司層麵進行戰略投資；二是成立私募基金或者投資公司進行投資；三是以個人名義，做個人投資。
例如，美團係投資有三個渠道——美團戰投、美團龍珠資本和王興的個人投資。美團戰投緊跟美團業務；美團龍珠則投資新消費新餐飲等；王興的個人投資很難界定，不僅有作為天使投資人投資自己感興趣的項目，滿足好奇心，也有作為個人LP入股多家基金的經曆。（LP指的是創投機構的出資人。）
張一鳴早期也通過字節的戰略投資和財務投資，構建了隱秘而龐大的字節投資體係，有投資人曾評價張一鳴，通過投資、並購成功把細分賽道人才優勢融入到產品生態內部，為核心業務構築了一套自己的進化體係。
在字節的對外投資之外，張一鳴最早也通過個人LP入股多家基金，比如他和王興，都曾擔任源碼資本的LP，間接投出了多家IPO項目。
去年，張一鳴成立個人投資基金、退出源碼資本，投資身份也迎來了轉變，或將在字節之外織就一張個人投資的網。
在互聯網的發展擴張史上，很多企業準備進軍某個行業時，總是能在企業的投資前傳中找到蛛絲馬跡，如企業家很早之前就開始布局這個行業。企業家的個人投資方向，更像是企業的儲備糧，即使當下和業務聯係並不密切，但是在未來或將為企業發展提供一條思路。
比如雷軍造汽車，也能從十多年前雷軍的個人投資中找到蛛絲馬跡。
2011年，小米剛成立的時候，雷軍就開始關注汽車領域。“紅星資本局”報道稱，當時，雷軍就以個人投資者的身份，投資了一家汽車後市場服務企業，後來小米還參投了其A輪融資。後來，雷軍和小米就開始了汽車領域的投資，比較著名的就是蔚來和小鵬，直到雷軍親自下場造車。
在互聯網下半場，即使有些企業家退居幕後，他們的一舉一動備受關注，常常被外界當做為公司未來十年、甚至更長時間的發展尋找新方向。在互聯網大廠投資團隊收縮的大趨勢麵前，企業家個人的投資方向也顯得更加重要。
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在字節的擴張版圖中，張一鳴大多按照公司業務的脈絡進行投資，個人投資比較少。張一鳴的老鄉——美團創始人王興，曾這樣評價張一鳴，“一鳴非常理性，我不夠專注，會關注一些純粹憑愛好驅動的、其實跟公司業務沒關係的事情，他似乎更少一些。”
在注冊Cool River Venture之前，張一鳴的個人投資要追溯到2014年，他以個人LP的身份入股了國內眾多知名VC基金中，比如源碼資本。
源碼資本的創始人曹毅和張一鳴交情不淺，二人是創投圈“投資人和創業者”互相扶持的經典案例。曹毅離開後創立源碼資本時，張一鳴與王興各投了500萬美元，成為源碼第一批LP。
天眼查信息顯示，張一鳴作為源碼資本的自然人股東，在2019年的持股比例達到了9.5%。張一鳴也通過源碼資本的LP身份間接投出了不少項目，如理想汽車、小牛電動等均有源碼資本的身影。
2023年5月22日，張一鳴在香港注冊了個人投資基金Cool River Venture，專注於投資科技，尤其是AI行業。半個月後，張一鳴退出了源碼資本。
圖源：天眼查
張一鳴做出這個決定的時候，國內一家備受關注的AI創業公司正在融資，即王慧文創辦的光年之外。這家公司創立之初就注入了美團的基因，不僅創始人來自美團，王興也表示將參與A輪融資，出任董事。
王興和張一鳴背後的源碼資本也投資了光年之外。騰訊科技報道稱，在王慧文下決心創業之初，曹毅就連續見了他幾次麵，願意拿出相當比例的資金額度，押注王慧文這個人，源碼也成為了光年之外第一輪開放給機構股東的領投方。
當時有報道稱，光年之外的新一輪融資2.3億美元，投前估值10億美元，源碼資本領投8000萬美元，但這一消息被王慧文否認。此後，由於王慧文身體原因，光年之外被美團收購。
2023年上半年，張一鳴結束了自己在源碼資本的LP身份，選擇成立私募基金，以個人投資的方式押注AI。
據澎湃新聞，有知情人士表示，卸任CEO後的張一鳴，將其工作重心轉到大模型和AI（人工智能）的戰略和研究。不僅親自負責招攬中國AI人才，還多次在內部強調追求“通用人工智能”的目標。
另一邊，新任CEO梁汝波去肥增瘦，字節的投資步伐也明顯放緩。但是字節向前步伐不能停下。張一鳴作為字節的實控人，需要把控向前的方向、對行業以及未來趨勢做出判斷。從個人投資的角度重新出發，也能輕裝上陣。
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正如王興評價自己“我不夠專注，會關注一些純粹憑愛好驅動的、其實跟公司業務沒關係的事情”，張一鳴也曾這樣評價王興，“王興這個人好奇心強，閱讀麵廣，對各種奇怪的問題感興趣，社交稍微少一點。對他最大的印象就是好奇心、求知欲非常旺盛。”
作為個人投資者，王興早期的投資風格更像是為個人興趣買單。除了和張一鳴一樣，通過個人LP間接投資之外，王興多以個人投資者的身份出現在多家企業的融資信息中。這些項目都有一個共同點，背後創始人大多與王興有關係，尤其以美團係出身的老部下和清華校友為主。
王興曾在2015年投資了一家互聯網券商——老虎證券。當時的美團金融業務還沒有全麵鋪開，但是老虎證券創始人巫天華是王興的學弟，一個多小時的電話就把王興說服成為了天使投資人。
後來，王興做了興趣社群小打卡的種子投資人，他的創始人賴斌強，是跟著王興從校內到美團的老部下。“商業與生活”曾報道稱，賴斌強沒有想拿美團基金的錢，是因為美團基金做的是圍繞著吃喝玩樂的O2O服務交易平台，和興趣社群關係不大。
王興的個人投資版圖，圖源：天眼查
王興因為個人興趣投資的項目，像提前一步試水，有些並沒有等到確切的結果。
比如王興在2017年投資的無人貨架“猩便利”，猩便利的創始人司江華和呂廣渝，都是美團出身。而新零售的概念也與美團存在著一定的業務關係。但是這家企業的融資信息停留在2018年的A輪融資，後來這家企業一度陷入倒閉傳聞中。
天眼查信息顯示，王興在2016年投資的五味Pre-A輪，是第一輪也是最後一輪；小打卡也停留在2018年的A+輪融資。
但是王興的有些個人投資，能夠為美團的業務或財務增加砝碼。
早期美團投資主要集中於生活服務類項目；但是2019年之後，美團投資方向開始轉變，多次押注科技領域，向智能硬件、汽車交通等領域轉變。理想汽車就是如此，王興以投資人的身份，在2019年和2020年參與了理想汽車的兩次融資。
圖源：天眼查
李想曾在上市儀式上坦言，在2019年沒人願意再投理想汽車的情況下，是好朋友王興最終選擇站在他的身旁。這一年8月，王興和美團戰略投資部同時出現在了理想汽車的C輪融資中，後來美團戰略投資部和美團龍珠也多次參與投資。
實際上，早在2015年，王興就參觀過理想。在理想汽車公布的最早一輪的A+輪融資，王興作為個人LP出資的源碼資本在2017年就參與了投資。直到現在，王興在源碼資本的持股比例高達9.5%。
對於投資理想的原因，王興曾解釋稱，理想汽車研發的自動駕駛、人車交互等技術，未來會與美團的業務產生協同效應。美團本質上是一家移動公司，因此車輛對美團很重要。
和王興一樣，作為天使投資人，小米創始人雷軍的個人投資邏輯也是投資熟人。
雷軍曾解釋自己做天使投資的原因：“一是我喜歡，二是想報恩。”雷軍曾表示：“創業者千萬別把天使投資當作風投，最好的方法是找你的朋友，找你朋友的朋友融錢。”直到現在，雷軍的微博簡介中，天使投資人還是重要的存在。
2011年以前，雷軍常以天使投資人的身份出現在多起交易中。隨著小米的成立，雷軍的個人投資更像是順為資本和小米集團的風向標，在順為資本與小米的投資案例中，往往有著雷軍的身影。
在私募領域，雷軍很早就開始做私募股權投資，也已取得基金從業資格，旗下有多家備案的私募基金管理人。
2021年5月，小米私募股權基金管理有限公司成立，實控人是雷軍。當時有媒體報道稱雷軍進軍私募，小米公司發言人在微博澄清表示，這是小米產業基金的配套管理公司，致力於產業投資，並非另行籌劃新基金業務。有業內人士分析稱，小米私募的成立讓雷軍擁有了又一個投資觸角。
多個私募基金的成立，讓雷軍在供應鏈上的布局更加全麵，使得小米在進入造車時代後，覆蓋了汽車產業的上、中、下遊，在產業鏈中擁有更大話語權。
如小米私募股權基金在2021年全資控股了兩家企業，其中一家北京小米企業管理有限公司旗下有一隻產業基金小米智造，這家基金入股了如蓋世汽車、追鋒汽車、同馭汽車、盈智熱管理等汽車行業相關公司。
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在互聯網的上一輪快速擴張階段，企業家的個人投資已經為企業的發展添磚加瓦。
2015年是重要的一年。這一年，滴滴與快的合並，美團與大眾點評合並，攜程網和去哪兒宣布合並。互聯網時代的新特征出現：移動互聯網的引爆性紅利即將結束；互聯網服務市場已經趨於飽和；資本在謀求退出並尋找下一個風口。
王興表示：“互聯網領域的競爭規律沒有本質改變，不是在原有領域把原來的人擠掉，而是在新的戰場擴大，新的玩家占住了新的戰場。創新永遠在邊緣。”
為了新的戰場，王興和張一鳴早在2014年就以個人IP身份入股了源碼資本。也是2015年前後，王興的個人投資幾乎和美團戰投同時啟動。王興的個人投資項目，也為美團後續的業務補充彈藥。王興作為投資人投資後，美團要麽參與跟投，要麽最後直接買下。
王興和摩拜單車創始人胡瑋煒早就相熟，在2016年，王興就以個人名義參與了摩拜C輪融資。當時美團內部在探討共享單車和外賣的協同可能性，美團後來發起了收購邀約，不過被拒絕了。2018年3月，滴滴也向摩拜投去了橄欖枝，開出條件和美團差不多，最終摩拜選擇了美團，後更名為美團單車。
當互聯網的新階段再度到來，在互聯網企業謹慎向前的當下，企業家的個人投資就顯得愈發重要，以個人身份的投石問路，一定程度上減少了企業入局的成本。
當下，受整體經濟環境以及各家發展節奏影響，互聯網大廠對外投資業務大幅收縮，一路高歌猛進的投資並購步伐明顯減緩。IT桔子顯示，2022年互聯網大廠投資並購事件共190起，同比減少61.5%。
互聯網大廠“斷舍離”成為當下的主題。從騰訊、阿裏，再到百度、字節，幾乎所有互聯網大廠都在收縮戰線，砍掉不必要的業務。
但是清理舊資產的同時，投資新方向的步伐不能停下，對於互聯網企業家來說，他們都在思考下一個十年的道路。那麽，如何避免出現上一階段的擴張苦果，或者如何減輕投資風險成為企業家們需要思考的問題。
從企業端來說，一個明顯趨勢是互聯網公司集體轉身做LP。2022年，騰訊和小米聯手投資源碼資本、阿裏與美團入股廣州華芯盛景創業投資中心（有限合夥）、美團也以LP身份出現在元禾璞華三期人民幣基金中，這三支新基金都投向了硬核科技。
而劉強東夫婦早在2020年就參與了奇績創壇人民幣基金的出資，這是由中國AI布道人陸奇創辦的投資機構。
對於互聯網大廠來說，硬科技的投資優勢並不明顯，將錢交給更專業的人打理，也有利於規避更多不必要的風險。
對於企業家來說，這個階段個人投資的重要性也再次凸顯。王興曾在演講時說過，美團點評瞄準的是大平台，凡是最終要發生的，我們就會選取合適的角度進入。
比如進入AI時代，雖然美團在大模型領域的競爭力，相較於諸多互聯網企業可以說是處於十分弱勢的地位，但是王興卻在表示以個人身份參與光年之外的A輪投資，並出任董事。
最終，光年之外被美團收入囊中。在光年之外曝光的股權架構中，王興全資擁有的投資控股公司Qimai占0.43%。
對於張一鳴來說，他的投石問路就更重要了。據每日經濟新聞報道，2022年初字節被曝裁撤投資部門，2021年到2023年，字節投資出手次數“縮水”94%。
但是字節的創新卻不能停下。張一鳴對於投資很謹慎，他曾對大廠戰投發表看法，“一個新模式的產品出現，很快就會有一堆 copycat冒出來，不僅創業公司跟風，大公司也會利用自己的優勢地位，會采取捆綁自己投資的同類產品等手段打壓已經形成氣候的對手。”他認為“避免競爭最好的辦法就是創新，如果再在‘創新’前麵加上個前綴的話，就是悄悄地創新”。
但是顯然，“悄悄創新”對於字節和張一鳴來說都已不太容易。不過，對於張一鳴來說，輕裝上陣或許有利於到達彼岸。
