聚光燈再度集中在SpaceX身上。這次不是直接源自行業創舉，而是來自市場追捧，由之前創舉和未來預期疊加形成的追高效應。
《彭博社》最新報道：SpaceX計劃12月將以每股190美元出售現有股票，公司估值有望推高至3500億美元。而在一個月前，《金融時報》報道稱，這次售股計劃，每股定價135美元，SpaceX估值2550億美元。按照最新市場預期，短短一個月SpaceX市場估值將飆升近1000億美元。按照馬斯克持有42%的SpaceX股權計算，這會為他帶來1470億美元。
●為何市場估值如此高？
①持續增長的業務板塊：星鏈衛星互聯網和可複用航天發射技術是SpaceX估值上升的核心驅動力，也是業界遙遙領先的核心競爭力。截至目前，星鏈衛星在軌6805顆，占全球在軌衛星總量62%，占全球低軌衛星總量85%。星鏈訂購用戶將近500萬，落戶100+國家/地區市場，預計2024年星鏈收入將突破100億美元。SpaceX現已發射125次，有望全年突破140次，發射收入預計可達50億美元。SpaceX今年總營收有望達到150億美元。去年總營收不到90億美元，前年隻有46億美元。坐擁快速而可持續性增長的核心業務板塊，這是SpaceX備受資本市場追捧的關鍵所在。
②投資者需求與市場熱情：盡管至今還沒有IPO首次公開募股計劃，但投資者對SpaceX遲早進入公開市場的強烈興趣，一再推動股票的高溢價。近期的內部股票出售計劃再次表明，現有投資者對公司未來表現持樂觀態度。
③未來潛力：隨著星艦項目的快速推進，尤其是第五飛筷子夾火箭的巨大成功，讓市場和公眾倍受鼓舞，預期將帶來巨大的長期收益。市場認為SpaceX將主導未來的太空經濟，掌控大航天時代，進一步增強估值。
④政策支持與清除障礙：由於馬斯克成功助選川普重返白宮，預期川普2.0時代，將為SpaceX贏得前所未有的政策支持以及掃清監管障礙，與政府的緊密合作，主導登月登火任務，拿到更多軍事和國家安全合同，都會大幅提升了市場對其增長潛力的預期。
●這次交易性質是什麽？
SpaceX正在進行的是一項股票回購計劃（Tender Offer），該計劃允許員工和現有股東，以每股190美元的價格出售手中的股票。此次交易對SpaceX的整體估值約為3500億美元。上次類似交易是在今年6月，當時每股價格112美元，公司估值2100億美元。時隔6個月，SpaceX市場估值猛漲1400億美元。
需要注意的是，這次交易屬於二級市場交易，並不是典型的股權融資。也就是說，這次交易屬於股票回購或股東之間的股份轉讓，即現有股東通過公司安排的渠道，出售股份給新的投資者或公司內部的其他買家。並沒有發行新股，因此不會稀釋現有股東的權益。
●這種方式有何優勢？
其一：便於員工和股東變現。SpaceX長期以來未公開上市，內部員工和早期投資者積累了大量的公司股份。這次回購提供了變現機會，同時增加了內部股東的流動性。
其二：有利於SpaceX控製權和戰略發展。通過這種交易方式，避免外部股權融資，SpaceX可以保持創始團隊與高管層的控製權，不受資本市場短期壓力的影響，繼續專注於長期的航天和星際任務目標。
正如馬斯克的原話：「我的想法是把上市公司和私營公司的好處都帶給大家。我們的股票價格會和公開交易一樣高，但又不會有作為一家備受矚目的上市公司那樣的外部壓力和幹擾。」
●SpaceX主要籌資表
從2002年創立至今，SpaceX已經累計進行了50+輪籌資，總金額約200億美元。曆年主要籌資表如下▼
主要融資事件包括：2023年1月：SpaceX籌資7.5億美元，市場估值達到1400億美元。這輪融資由安德森·霍洛維茨 (Andreessen Horowitz) 領投。2022年5月：籌集17.25億美元，估值提升至1270億美元。這一輪資金主要用於支持星艦項目和星鏈網絡的擴展。2021年：籌集22億美元，市場估值1000億美元。這一輪融資重點支持航天發射和衛星互聯網業務。2020年8月：籌資19億美元，估值達460億美元，是SpaceX當時最大一筆單輪融資。2019年6月：融資超過3.1億美元，市場估值達到341億美元，資金主要用於星鏈網絡的初始部署。
●SpaceX融資幾大特點
SpaceX融資特點反映了在技術創新和市場競爭的獨特優勢，以及投資者對未來航天市場的樂觀預期。以下是幾個關鍵特點：
○高估值與大額融資
SpaceX多輪融資估值不斷攀升，從2012年的12億美元到2024年的3500億美元，融資金額和估值呈現出指數級增長。這表明市場對其技術創新和商業模式的高度認可。每輪融資金額巨大，尤其是2020年8月籌集的19億美元，成為當時全球最大規模的單輪融資之一。
○以股權融資為主
SpaceX主要通過股權融資來籌集資金，而非債務融資，表明公司更傾向於依賴股東支持，而非負債運營。這種方式幫助其在高風險、高回報的航天行業保持財務靈活性。機構投資者多為知名風投機構，如安德森·霍洛維茨（Andreessen Horowitz）、創始人基金（Founders Fund）、紅杉資本（Sequoia Capital）等。
○資金用途明確且多樣化
籌資主要用於核心項目研發：星艦開發與測試，星鏈衛星互聯網的全球擴展，深空探索項目（如火星移民計劃）。這些項目具備較高的前期投入需求，但潛在回報巨大，尤其是在衛星互聯網和全球發射市場中。
○市場信心與品牌影響力的雙重推動
SpaceX憑借成功的商業發射和技術突破，比如複用火箭技術、低價高效運營、航天產業顛覆式創新模式，不斷吸引新一輪融資，體現了市場的強烈信心。投資者願意接受高估值，部分原因在於其未來增長潛力，而不僅僅是當前財務數據。
○私募市場的長期支持
SpaceX長期保持私營狀態，避免了IPO（首次公開募股），這使其在財務和運營上擁有更大自主權，能夠專注於長期目標，而不受短期市場波動影響。
○政策支持與風險管理
SpaceX與政府及國防部門的合作增強了其收入的穩定性，同時也獲得了較高的政策支持，未來會獲得更大的支持。SpaceX成功在很大程度上得益於與NASA、國防部等機構的合同，尤其是載人航天、登月任務的推進。
SpaceX的融資策略體現了高風險、高回報模式的典型特征。其成功在於技術領先與商業化路徑的巧妙結合。雖然估值高企可能存在一定泡沫風險，但在全球航天市場的主導地位和未來前景仍吸引大量資本投入。
當然，SpaceX的成功遠不止於此，其率先引入低價高效策略，自建全產業鏈和高度垂直整合，引領全球航天重複使用火箭飛船，打破傳統航天巨頭壟斷格局，倒逼政府訂單放棄成本加成轉而采用固定價格，主導美歐發射市場，占據全球市場主要份額，快速部署星鏈巨型星座，構建全球低軌衛星互聯網，終極目標旨在殖民火星，加速實現人類跨星球文明。其公司價值遠非用市場估值所能衡量，即使有朝一日SpaceX變成超萬億的航天公司。
