金價目前的回調究竟是正常的，還是預示著一個更深、更長期的盤整？
周四，金價遭遇重挫，創下自7月以來最大單日跌幅，突顯出貴金屬麵臨的複雜局麵，在即將到來的美國大選可能導致金價出現重大“轉折點”之前，金價正受到“拉鋸戰”因素的左右。
Libertas財富管理集團總裁兼高級財務顧問Adam Koos表示，周四金價下跌“強烈地提醒了黃金必須應對的微妙平衡”。他指出，“隨著美債收益率攀升，避險資產的吸引力給黃金帶來了真正的壓力，尤其是在我們也看到股票等風險資產遭受打擊的情況下。”
他補充說，由於投資者需要流動性，因此即使黃金也“在市場風險規避模式下，也無法確保安全，當美債收益率上升時，黃金的收益率也不夠高。”
道瓊斯市場數據顯示。黃金期貨此前剛剛創下曆史收盤和盤中高點，本月收漲3.4%。
周四，12月交割的黃金在紐約商品交易所下跌51.50美元，跌幅為1.8%，收於每盎司2749.30美元，這是自7月下旬以來最大的單日跌幅。
GoldSeek.com總裁兼創始人Peter Spina表示，金價一直在逐月上漲。他表示，目前的價格回調是“這一巨大反彈中的一個微不足道的缺口，將在未來幾天內逆轉，還是一個更深、更長期的盤整，這個問題很難回答。”
Spina指出，現在“很多事情懸而未決”。
選舉不確定性是“淨利好”
Spina表示，目前市場的主要焦點是下周的政治不確定性，美國總統大選可能會造成一些波動。總的來說，目前為止，這對黃金來說是“淨利好”，因為圍繞著結果不確定性的擔憂，導致了一些避險買盤。
他補充說，現在有很多“政治言論”，但沒有哪個政黨在“解決數萬億美元的”問題，即“隨著赤字不斷累積，國家債務利息支付正在膨脹”。
大選日為11月5日，無論誰獲勝，黃金都可能找到繼續攀升的機會。
Libertas的Koos表示，“大選可能會成為黃金的一個重大轉折點，但對每個候選人來說可能是不同的。”
他說，如果共和黨人特朗普獲勝，市場可能會預期以放鬆管製和企業增長為重點的政策，這可能會增強美元並給黃金帶來壓力。然而，“如果這些政策重新引發通脹擔憂或加劇國際貿易關係緊張，我們可能會看到黃金得到支撐，因為投資者將對不確定性進行對衝。”
另一方麵，若民主黨人和現任副總統哈裏斯獲勝，這可能會“激起人們對政府支出增加的預期，這可能會給美元帶來壓力，黃金身為避險資產將光芒四射”。
他指出，鑒於他們對貿易、支出和監管的“政策方向”不同，任何一位候選人都很容易影響投資者情緒，並導致黃金作為對衝工具的吸引力出現重大波動。
但Koos表示，“底線是，這次大選可能是……黃金下一波大漲的重大催化劑。”
黃金和美債收益率
影響黃金市場的其他因素包括黃金與美元和美債收益率之間非同尋常的關係。最近幾周，黃金一直在背離其與美元和美債收益率的正常反向關係。
但至少在周四的大部分時間裏，黃金恢複了其通常的反向關係。美國基準股指周四普遍下跌，而10年期美債收益率有所回升。
關於美債收益率，Koos說，周四的走勢是“教科書式的”。他補充道，“當美債收益率攀升時，黃金就難以保持光彩。這提醒市場，當避險資產收益率看起來更好，而風險資產正在被拋售時，即使黃金也無法免受波動。”
但在更大的範圍內，在10月份，即使美元和美國國債收益率走強，金價也攀升。
Koos說，“這非常不尋常，因為通常情況下，黃金喜歡在美元走弱時‘閃耀’，而美債收益率在黃金和美元都走弱時則會繁榮。”
回顧曆史，他指出，這種不尋常的走勢確實會發生。在“地緣政治緊張局勢加劇或宏觀經濟發生重大變化”期間，這三者都可能同時上漲，而忽略了它們通常的關聯。
Koos說，類似的情況出現在20世紀70年代的石油危機期間，當時滯脹和全球不確定性讓這三者都成為了焦點。他說，當時，黃金和美元都上漲了，但最終，隨著通脹壓力和收益率曲線變化的影響，它們之間的路徑再次出現分化。
Koos說，如今，“不斷變化的地緣政治格局和全球去美元化努力可能正在導致三者出現類似的走勢，但這幾乎可以肯定隻是暫時的”。
因此，如果曆史是任何指標，他補充說，“這種共同上漲可能意味著未來將出現更高的波動性”。
