近日，A股市場在一係列利好政策的推動下，國慶節前一度出現暴漲行情，上證指數突破3300點，創年內新高。然而，在這一輪牛市中，大成基金管理有限公司（以下簡稱“大成基金”）旗下的兩隻基金——大成國家安全主題靈活配置混合A和大成領先動力A卻大幅虧損，成為市場中的“逆行者”。這兩隻基金均由基金經理王帥管理，其投資策略和市場表現引發了市場的廣泛關注。
王帥管理的兩隻基金近1月收益率遠低於同類平均水平
大成國家安全主題靈活配置混合A是一隻混合型基金，成立於2016年5月4日。根據最新數據，截至10月23日，該基金的最新單位淨值為1.3860，近一個月的收益率為-9.29%。具體來看，從今年年初到9月30日之前，該基金的業績相對穩定，淨值波動較小。然而，從10月8日開始，基金淨值出現了大幅波動。特別是在10月8日至10月11日這四個交易日中，基金淨值從1.5300元跌至1.3030元，跌幅高達14.8%。不過，在10月21日，該基金的淨值出現了上漲，漲幅為1.44%，跑贏上證指數，而在20月22日與10月23日，該基金淨值再次下跌。截至10月23日，大成國家安全主題靈活配置混合A近一個月的收益率為-9.29%，年內收益率為-8.27%。
大成領先動力混合A是另一隻混合型基金，成立於2024年8月28日。與大成國家安全主題A相比，這隻基金成立時間較短，但同樣出現了大幅虧損。根據最新數據，截至10月23日，該基金的最新單位淨值為0.9411，近一個月的收益率為-5.86%。從該基金的成立初期來看，其淨值一度穩定在1元左右，基金經理王帥並未急於建倉。然而，在10月9日至10月11日這三天中，大盤大幅度下挫，該基金淨值也連續三天大幅下跌，分別下跌6.04%、5.41%、5.68%，基金淨值直接被拉低至0.8401元。盡管在後續交易日中淨值有所回升，但整體來看，該基金的年內虧損依然較大。截至10月23日，該基金的年內收益率為-5.89%，遠低於同類平均水平，也遠低於滬深300指數的表現。
踏空大漲行情，追高買入導致大幅虧損
9月24日以來，A股市場在多重利好因素的推動下，底部放量大漲。截至9月30日，上證指數在5個交易日內累計大漲21.37%。王帥作為大成基金的基金經理，在這一輪大漲行情中的操作備受關注。然而，大成國家安全主題和大成領先動力卻在這一波行情中踏空，未能分享到市場的上漲紅利。
在9月12日至9月30日期間，大成國家安全基金的單位淨值運行在1.528元至1.53元之間，期間有幾個交易日的漲跌幅為0，而同期通達信國防軍工指數上漲了23.91%。這表明，在市場逐步攀升到加速上漲的過程中，王帥並未提高倉位，錯失了這一波大漲行情。
然而，國慶節後，市場由節前的急速快漲轉向以震蕩調整為主，大成國家安全基金的單位淨值在10月8日開始出現大幅波動，近乎垂直下跌。10月9日暴跌6.3%，10月11日暴跌5.44%，這兩日通達信國防軍工指數分別下跌7.32%和5.03%。基金單位淨值表現與行業指數基本相等，說明大成國家安全基金在10月8日開始快速建倉，並將倉位升至近滿倉狀態。這種在市場高點追漲的操作，導致基金淨值進一步下跌。
大成國家安全主題靈活配置混合A和大成領先動力A的大幅虧損引發了投資者的強烈不滿和質疑。在天天基金網的投資者交流平台上，有網友吐槽稱：“吃肉沒趕上，挨打趕上了”“這基有毒吧”“客服或經理不出來解釋一下這隻基金最近表現背後的原因？”投資者質疑的主要焦點在於，王帥為何在市場高點追漲，以及大成基金及基金經理王帥是否應對產品出現較大跌幅進行回應。不過，截至發稿，大成基金以及基金經理王帥暫未對產品出現較大跌幅進行公開回應。
不過，南都·灣財社記者注意到，除了大成基金這兩隻產品，市場上也有其他基金遇到了類似情況。例如，天治基金的梁莉管理的天治趨勢精選，自今年9月上旬以來，單日淨值波動不超過0.2%，也幾乎是空倉避險狀態；9月30日與10月8日，該基金淨值出現上漲，但僅10月9日一天就把前兩個交易日的漲幅跌完，10月11日再度大跌超過5%。招商資管的範萬裏管理的招商資管智達量化A，成立於今年的9月24日，但也未能趕上這輪大漲。截至9月30日，該基金淨值曲線呈現一條水平線，但截至10月11日，自成立以來已經下跌6.03%。
王帥在管基金1隻在任職期內獲得正回報
公開資料顯示，基金經理王帥是上海交通大學工程碩士，他於2017年3月至2019年9月任廣發證券股份有限公司發展研究中心研究員，於2019年加入大成基金，2021年開始管理公募基金，目前旗下管理4隻基金，分別是大成國家安全主題靈活配置混合、大成領先動力、大成科創主題混合（LOF）和大成互聯網思維混合，在任基金總規模為36.72億元。
根據二季度末數據，王帥的重倉股主要集中在科技行業。據悉，王帥的投資策略更傾向於高成長板塊。其在半年報中表示，具體到科技產業方向，先進製程半導體設備等國產化深水區、圍繞AI展開的競爭性投資（尤其是國內外的算力部署）、供給環境持續優化的大尺寸LCD麵板、競爭格局理想的電信運營商等，在中長期視角上都具備投資價值。其上半年重倉的股票也以科技股為主，包括眾多“中”字頭的公司。
從曆史業績看，天天基金網數據顯示，王帥管理的9隻基金（不同份額單獨計算）中，隻有1隻在任職期內獲得正回報。
