財聯社10月22日訊（編輯 瀟湘）明明美元指數過去兩周大漲、市場降息預期降溫，但國際黃金價格卻依然勢不可擋地連創新高。對於不少黃金空頭而言，這可能是他們近來感到頗為鬱悶的地方……
然而，如果空頭們真的一直糾結於此，那麽多多少少可能有些“一葉障目”了。在著名經濟學家、安聯首席經濟顧問默罕默德·埃爾-埃裏安(Mohamed El-Erian)看來，黃金當前漲勢的背後，顯然沒有那麽簡單！
埃裏安本周在一篇最新發布的專欄文章中表示，過去一年，黃金價格發生了一些奇怪的變化。在創下一個又一個曆史記錄的同時，黃金價格似乎與其傳統的曆史影響因素(如利率、通脹和美元)脫鉤了。此外，黃金價格的持續上漲與關鍵地緣政治局勢的波動間，也形成了鮮明對比。
埃裏安指出，黃金的“全天候”上漲特性，可能預示著一些超越經濟、政治和高頻地緣政治發展的東西。這波漲勢背後正與中國和一些“中等強國”等的持續行為趨勢有著一些聯係。西方國家應該更加關注這一趨勢……
從金價的走勢來看，在過去的12個月裏，國際黃金價格已經從1947美元上漲到了如今的2715美元，漲幅接近40%。
有趣的是，這種價格上漲是相對呈線性的，金價的任何回落都會吸引來更多的買家。盡管政策利率預期出現了一些劇烈波動，基準美債收益率的波動範圍也很大，通脹率持續下行，外匯市場也動蕩不休，但黃金價格還是始終一路上揚。
那麽，金價上漲背後的真相究竟是什麽呢？埃裏安首先反駁了幾種相對片麵的說法。
有些人可能會將黃金的表現視為跨資產價格普遍上漲的一部分，例如，美國標普500指數在過去12個月中上漲了約35%。然而，埃裏安認為，這種相關性本身就是不尋常的，因為金價與美股往往是負相關的。
還有一些其他人會將其歸因於地緣軍事衝突的風險，因為軍事衝突導致許多無辜平民失去生命和生計，基礎設施也遭到大規模破壞，同時也會引發金融市場上的避險需求。但埃裏安表示，從價格走勢來看，可能還有更多的原因。
埃裏安指出，外國央行的持續購金行為是黃金走強的重要推動力。盡管市場上存在美國“經濟例外論”，但這種購買似乎不僅僅與許多人希望逐步實現儲備多元化、擺脫美元主導地位有關。
非美國家和企業正有意在以美元為基礎的支付體係以外尋找潛在替代方案，而這種支付體係在過去約80年間一直是國際金融體係架構的核心。
為什麽會這樣？
埃裏安表示，如果你要問為什麽會出現這種情況，你通常會得到這樣的回答：人們對美國管理全球秩序普遍失去信心，以及一些具體的事態發展。
你會聽到美國正將貿易關稅和投資製裁武器化，同時降低了對以規則為基礎的多邊合作體係的興趣，而80年前，美國在設計這一體係時曾發揮了關鍵作用。
您還將了解到，盡管俄羅斯的一些銀行在2022年被剔除出了管理絕大多數跨境支付的Swift係統，但俄羅斯仍有能力繼續開展貿易並實現經濟增長。為此，俄羅斯建立了一套略顯笨拙的貿易和支付替代係統，該係統隻涉及少數幾個國家。雖然效率低下且成本高昂，但這卻使俄羅斯得以繞過美元，維持一係列核心的國際經濟和金融關係。
還有一個方麵與中東衝突有關，許多人認為美國在支持基本人權和適用國際法方麵前後不一。美國不顧國際社會的廣泛譴責，一味站隊其主要盟友以色列，更是加劇了這種看法。
埃裏安表示，這不僅關係到美元主導地位的削弱，還關係到全球體係運作的逐步變化。
他表示，目前還沒有其他貨幣或支付體係能夠並願意取代美元在體係中的核心地位，而且外匯儲備的多樣化也存在實際限製。但是，越來越多的小渠道正在圍繞這一核心建立起來；越來越多的國家對此感興趣，並越來越多地參與其中。
埃裏安指出，金價的變化不僅在傳統經濟和金融影響方麵非同尋常。它還超越了嚴格意義上的地緣政治影響，與一個正在形成長期勢頭的更廣泛現象相關聯。
他認為，隨著這種趨勢的深入，可能會導致現有全球體係出現嚴重分裂，侵蝕美元和美國金融體係的國際影響力。這將影響美國在信息發布和結果導向方麵的能力，並破壞其國家安全。這是西方政府應該更加關注的現象。
