“前一陣不敢看股市，最近不敢看理財。”10月8日，一名投資者李先生對《華夏時報》記者表示，他在一國有大行購買的短債理財產品，出現了一天跌幅近2%的情況。
9月底以來，一係列提振經濟政策組合拳相繼落地，A股市場表現持續強勢，股債“蹺蹺板”效應愈發明顯，這也引發了銀行理財產品收益率的波動。不少投資者表示，R1、R2低風險固收類理財出現虧損。
對此，東方金誠金融業務部高級副總監朱萍萍對《華夏時報》記者表示，銀行固收理財配置的大頭是債券，尤其是低風險固收類理財以利率債配置為主，近期此類產品的虧損主要與債市回調有關。
銀行理財收益波動
“幾家歡喜幾家愁”，一邊股市狂歡，一邊債市調整。受此影響，近期以“低波穩健”為特色的固收類銀行理財，收益率也出現較大幅度波動。
10月8日，投資者李先生對《華夏時報》記者表示，“30萬元的本金，一天虧將近600元。”據李先生介紹，他在國有大行購買的短債理財產品，連續幾日收益為負，目前本金已經出現虧損。
遇到類似情況的投資者不在少數。另一名投資人對《華夏時報》記者介紹，他屬於低風險偏好投資者，購買的都是R1、R2風險的固定收益類理財產品，近期“一半產品都綠了”。
9月底以來，一係列穩定信心、發展經濟的政策措施出台，如央行年內第二次降準0.5個百分點、降低7天期逆回購操作利率20個基點等，釋放了大量流動性，增加市場資金供應，同時股債市場的“蹺蹺板”效應導致資金從債市流向股市。
“這是近四年來力度最大的降準降息，超過市場預期，向市場發出了強烈的政策信號，一定程度上提振了市場風險偏好。”招聯首席研究員董希淼對《華夏時報》記者表示，受此影響，部分資金從債券市場、理財市場流向股票市場，債券市場波動加大，債券收益率上升，以債券為主要投資資產的理財產品、債券基金淨值下降。
業內認為，目前在市場上引發出“債市下跌→淨值回撤→產品贖回→被迫賣債→加速下跌→持續贖回”的負麵影響鏈條。
朱萍萍對《華夏時報》記者表示，實際上從今年二季度以來，央行就開始一係列措施進行債市調控，避免國債市場過熱。而隨著9月超預期的降準降息政策，以及一係列支持地產和股票市場的刺激政策輪番出台，進一步推動了長期利率上行，造成債市的持續調整，進而影響銀行理財產品的收益表現。
有數據顯示，近一周，1300隻以上固定收益類銀行理財產品以及逾2400隻債券型基金淨值出現下跌。
國投證券分析師尹睿哲認為，總體上，政策“組合拳”的出台，短期內快速傾斜股債配置天平。後續要繼續觀察配置類機構進場節奏、流動性平穩與否、理財負債端穩定性及監管機構對債市波動的態度變化等。
對此，董希淼對《華夏時報》記者表示，投資者應基於對經濟基本麵的合理預期，結合自身資產負債等情況進行投資決策，高度重視利率風險；理財公司、基金公司等金融機構，要警惕理財、基金等產品可能大規模贖回風險，妥善做好流動性安排。
部分產品或麵臨短期贖回壓力
目前，固收理財的淨值下跌，讓市場聯想到2022年底的大規模破淨贖回潮。在記者采訪過程中，也有不少投資者表示將及時止損，贖回短期及開放型產品。
據中信建投證券固收團隊測算，節前9月27日至9月30日，樣本理財產品回撤幅度超過0.1%，其間債市收益率上行幅度超過20個基點，達到曆史上小範圍贖回的臨界點。
另有理財子公司人士透露，此前央行要求相關公司報送產品淨值及贖回情況。
華西固收研報中分析稱，在今年8月的兩輪債市調整行情中，理財的波動控製相對較好，這一現象可能也反映出理財在8月期間使用了不少的曆史積累浮盈。後續隨著浮盈餘額基本耗盡，理財產品的淨值波動向市場靠攏，“負反饋”可能更容易被觸發。
同時，上述研報也提到，當前或還有一些緩衝墊，可以扛的時間更久一點。
對此，理財公司業內預計，短期內贖回壓力將保持在可控範圍內，且各家已加大流動性儲備以應對潛在風險。
一名理財公司相關工作人員介紹，機構已采取預防性措施，加大流動性儲備，投資組合中也加大了對現金、存款等的配置比例。
也有相關從業人員透露，在經曆2022年底理財產品“贖回潮”後，理財公司普遍加大了現金留存比例，且流動性管理能力有所提升。
此外，債券作為一類相對穩健的證券資產，雖然會受市場供求關係的影響而出現價格和收益率的波動，但是與股票等其他資產相比更為穩定，體現在其波動空間有限。業內普遍認為，暴跌發生概率也較低。
民生證券固定收益首席分析師譚逸鳴表示，經曆大幅調整後，債市已對後續或有的財政增量政策有所反應，若10月政策落地且並未大超預期，則利率進一步向上的幅度或也有限，且在此期間，貨幣政策也將進一步配合，在此情形下，債市各類資產性價比也將逐步顯現，部分品種或已進入配置區間。
國盛固收研究報告稱，央行降準降息等寬鬆政策落地，債券市場存在一定的止盈情緒，但僅靠貨幣政策的寬鬆，難以改變廣譜利率下行的大趨勢。降息落地，資金利率將進一步回落，從而存單利率和短債利率也將下行，相比而言，長債的票息優勢將進一步顯現，長債風險有限。短期考慮到政策不斷加碼落地，以及市場情緒的持續發酵，市場依然存在風險。
