撰文/ 牛一龍
編輯/ 黃大路
設計/ 琚 佳
來源/ FT，Nikkei
曆史已經證明，市場情緒回暖，基本金屬普漲。可以說，人類曆史是一部材料進化和沉浮的曆史。
倫敦金屬交易所（LME）的銅價曾在5個月前的“五一”前再次創造奇跡：4月26日17:46，倫銅漲1.41%，盤中最高漲至10033.5美元/噸，這也是其價格自2022年4月以來首次突破每噸1萬美元。
然而，倫銅一直徘徊在1萬美元/噸關口。中國消費了全球六成的銅。銅價曾在今年5月漲至史無前例的每噸1.1萬美元,之後轉向下跌，緊接著，3個月後的7月，倫銅又衝上1萬美元/噸。而後，8月上旬又一度跌至8700美元。
現在，又是倫銅重回萬元大關的時刻。
5個月後，9月26日——中國“十一”前夕，倫敦金屬交易所(LME)三個月期銅價格再次突破每噸1萬美元關口。
之後銅價延續上漲基調，9月30日一度漲至每噸10158美元，創4個月以來新高。9月全月銅價漲幅6%，進入10月後仍在1萬美元左右徘徊。
《日本經濟新聞》10月3日報道說，銅消費大戶中國出台新的經濟刺激政策,資金正在湧入該國，預示中國需求觸底的信號燈已經點亮。
這家在宏觀和微觀經濟、高科技、金融證券、商品流通等方麵見長的日本媒體稱，“當製造商購買銅時，它們會在LME價格的基礎上加上各種成本，以反映運費、手續費、區域供求關係等因素。”
住友商事全球研究部首席經濟學家本間隆行認為:“中國比以往對於出台刺激政策的態度更加積極，對於未來銅需求回升的預期也反映在溢價的變化趨勢上。”
加拿大銅業巨頭Teck Resources首席執行官Jonathan Price表示，中國近期出台的刺激政策有望提振銅需求。
他同時也指出：“即使銅價上漲也可能不足以激勵世界將需要的一些大型項目的建設。因為新金屬礦的建立通常需要數年時間，有時甚至超過十年。”
這可能引發產業界對包括銅和鋰在內的金屬供應短缺的擔憂。因為這些金屬用於基礎設施和汽車電池等關鍵生產領域。
英美資源集團首席執行官Duncan Wanblad表示，世界幾乎完全一致地認為銅很重要。
“銅牆鐵壁”
銅被廣泛應用於電線和銅製品的生產，對於經濟動向反應敏感,有“銅博士”之稱。
關注全球經濟與產業發展趨勢的市場、采購人士均對銅價保持警惕和關注。
當下，資金湧向銅以外的非鐵金屬的勢頭也非常明顯。
應用於汽車、建築行業的鋁也出現上漲,LME三個月期鋁在9月27日一度漲至每噸2659美元，創4個月以來新高。
10月1日，用於生產鍍鋅鋼板的鋅的價格也一度漲至4個月以來新高。
鋼，是人類社會最廣泛使用的金屬，也是全世界實現碳中和所倚重的材料。
9月23日，中國汽車媒體在2024東風汽車科技周上參觀寶鋼新能源汽車鋼材展品
在中國，9月29日，鋼市整體大幅上漲，在沒有期鋼的指引下，現貨端紛紛發力，多個鋼種動輒上百元上漲，甚至部分地區報價較上周五漲幅達到200-300元。市場進入節前瘋狂模式，完全脫離現實基本麵。
由於利好政策頻出，市場熱情高漲，資金利用長假窗口期發力上攻，演變為鋼市金融戰，現貨也開始發起逼倉行情，市場出現爆雷聲音。唐山鋼坯、多地成材價格、鋼廠價格大幅提升，市場積極響應跟隨提價，焦炭局部地區第三輪提漲落地，臨近長假，漲價之聲已淹沒一切，鋼市隻剩下一個“漲”字。
一路走高的還有金價，部分投資者考慮將手中的黃金變現，獲利離場，落袋為安，進而帶動黃金回購業務的火熱。
銅價行情的顯著上漲，發生在9月中旬，幾乎與美國降息同步。美聯儲一次性降息50個基點,是常規操作幅度的兩倍，提高了外界對於美國經濟實現軟著陸的預期。
標準普爾500指數再創新高,在這樣的背景下，投資者的目光也在轉向非鐵金屬等風險資產。
投資者已經再次買入。從LME的未平倉合約看，截至9月27日,淨多頭頭寸達到5.3萬筆，而在8月9日該數字還僅為1.6萬筆。
9月下旬，市場意識到會推高銅價行情的新因素。9月24日，中國央行發布新一輪刺激政策，包括下調存款準備金率，同時出台支持房地產和股市的措施。
眼下中國市場上需求環境出現了複蘇征兆。銅條現貨溢價的趨勢證明了這一點。
謹慎理性
不過，也存在對於銅價行情持謹慎態度的看法。
因為統計層麵能看到反映供過於求的數據，由產銅國和消費國組成的國際銅業研究組織的數據顯示，2024年1-7月，國際銅市場上出現52.7萬噸的供給過剩，遠高於去年同期的7.9萬噸。
雖然2024年出現了史無前例的上漲行情，但實際層麵的供求關係並不緊張。
還有分析認為，即使銅價上漲，也不足以吸引足夠的投資。因為新礦山的開發周期通常較長，有時甚至超過十年。隨著全球向清潔能源轉型加速，對銅的需求不斷攀升，但供應端的增長卻難以同步。
智利銅生產商Antofagasta的首席執行官Iván Arriagada在英國《金融時報》礦業峰會上表示，政府政策在礦產許可證的發放上行動遲緩，這導致了銅供需之間的嚴重失衡。
“未來十年，世界將需要增加相當於智利全部銅產量的銅，否則能源轉型將麵臨延遲。”Arriagada表示，銅這種廣泛運用於電網、電線和電動汽車的金屬，預計將出現短缺，這意味著價格波動劇烈。
“波動性將是一個持續的特征，”貿易公司Mercuria的金屬和采礦研究主管Nicholas Snowdon表示，“這將是一場蹺蹺板。”
黃金礦業公司Newmont的首席開發官Peter Toth也呼籲業界加大對銅礦的投資：“無論是在行業還是社會層麵，都必須有人建造更多的銅礦。”
曆史上和2024年已經多次觸及1萬美元/噸之後，銅能否站在1萬美元/噸上方，尚需觀察政策、資本、市場等多方力量能否推動。
從目前看，利多情緒進一步發酵。海外資管巨頭紛紛唱多中國股市，海外投資者對於中國市場的情緒大逆轉。
分析人士表示，市場也並非沒有一點利空，如海外歐盟工業訂單回落，經濟衰退擔憂加重和罷工愈演愈烈，但在高亢的一片上漲大潮之中，已被淹沒。
