最近幾個月，很多人都切身地感受到了經濟形勢。
經濟學界，也終於罕見的談論“通縮”了。
地產從業者賣不出去房子，股民炒股一直虧錢，很多人也開始質問：為什麽不救市呢？
一、終於要談論通縮了？
上海外灘金融峰會上，前央行行長易綱罕見表態：中國現在應該把重點放在抵擋通縮壓力上。
通縮，這個詞，終於被提起了。
其實，他還講了一句話：關於通脹和通縮，中、美、歐處於不同的周期之中。YQ期間，歐美出現了高通脹，而中國在過去五年中對抗的是通縮壓力。
注意，他說，過去5年，我們對抗的主要就是通縮壓力。
回顧他的講話，2021年6月，他還在央行任上，當時的PPI同比高達8.8%，CPI同比1.1%。
同樣的在外灘金融峰會上，大家都在等他釋放出極其寬鬆的貨幣政策退出信號，但是他卻提了一句：對來自各方麵的通脹和通縮的壓力均不可掉以輕心。
大家都知道通脹壓力，因為數據擺著呢，但是通縮壓力是什麽，大家都很困惑。
當時，大家並未深究，畢竟極其寬鬆的貨幣政策沒有退出的跡象，還可以“接著奏樂接著舞”。
現在回過頭看，易綱的這個提醒相當的超前，他為什麽能夠提前看到通縮壓力？
1、長期因素：人口老齡化會導致居民預防性儲蓄上升、消費傾向下降，因此對通脹產生抑製作用。
2、內外失衡：我們是世界工廠，歐美國家是世界市場，如果出口受阻，那麽我國龐大的產能隻能內部消化，結果就是價格戰，把價格持續往下拉。
3、內部因素：“薪資-通縮”螺旋。這幾年企業基本上都明白了一件事兒，要想活下去，必須降本裁員增效。如今全社會各行各業，哪個行業或企業沒有降薪裁員的壓力？
這種通縮螺旋很麻煩，因為降薪裁員反過來會導致需求減少，企業情況惡化，導致進一步降薪裁員。
目前看，這些因素都不是短期因素，也不是短缺就能夠逆轉的。
如果通縮趨勢下去，那麽國內的消費可能會繼續向下，餐飲、旅遊、零售，甚至電商等等所有麵對終端消費者的行業，都將受到衝擊。
二、統計通縮與體感通脹背離
統計局數據公布了8月份通脹數據：
1、8月份CPI同比上漲0.6%，一致預期是上漲0.7%；8月CPI環比上漲0.4%，一致預期是上漲0.5%。
一句話定性，8月CPI一直處於低位，在0附近徘徊，且低於預期。
2、8月PPI同比下降1.8%，路透社調查預期為下降1.4%，彭博社調查預期是下降1.5%；8月PPI環比下降0.7%。
一句話概括，8月PPI一直處於低位，一直處於負值區域，且低於預期。
CPI和PPI趨勢，表達的宏觀含義是什麽？需求不足。
這需要根據形勢判斷，因為需求不足和供給過剩，是一體兩麵。但是，根據當下形勢判斷，這屬於需求不足。
需求不足和供給過剩，會有兩種相反的政策。比如，2016年的時候，我們判斷為供給過剩，因此實施供給側改革，削減產量和產能。
但是現在的任務，絕對不是削減產能，而是擴大總需求，保就業。
對於物價，老百姓又有不同的感受：都說通縮，但是現實的物價怎麽這麽高？
這就是我們之前講的，統計通脹和體感通脹的溫差。
我們看到的數據，是統計的結果，遵循一定的統計規則，比如受基數影響等等。
它反映的是，經濟運行的結果，以及對企業和政策選擇有重要的參考。
體感通脹，反映的是個體感受，會跟統計結果存在巨大差異。
比如，前兩年物價漲了一倍，但是今年物價下降一點點，就能反應到統計數據上，被看作通縮。
對於老百姓來說，跟前幾年相比，物價根本沒有下降啊，怎麽能說通縮呢？
但是在經濟學界，這種情況下，就可以討論通縮的問題。
並且，這種情況相當的麻煩。
為了應對這種局麵，還需要出台政策，刺激消費，從而希望引導價格上漲。
另外，通脹數據指標範圍很大，但是老百姓切身感受到的物價不一樣。
比如，8月份，鮮菜、鮮果、豬肉等食品價格飆升，且處於高位。
這種分項數據就很符合老百姓的體感通脹。
我們什麽觀點呢？
通脹隻有高低之別，本身沒有善意惡意之分，但是實現通脹的途徑有。壞的通脹是：
1、跳過供需關係，直接大幅提升價格水平。
比如，大幅提升水、電、氣等公用事業價格。
2、人為製造供給短缺，導致價格水平上漲。
比如，本來蔬菜就受到天氣影響減產，再把國內蔬菜出口國外，肯定會導致價格上漲。
記住，通脹隻是經濟運行的結果，不是原因，不能本末倒置。
三、該救經濟了？
現在房子賣不出去了，股市又跌到了2700平台，工資下降且延遲發放了，很多人才開始抱怨：為什麽不救救經濟，不救救地產呢？
這就有點兒不切實際了。實際上，這些年一直在救經濟啊。
1、樓市政策刺激，史無前例。
5年期LPR利率，從2019年的4.85%，一直不斷下調，目前下調至了3.85%。
在政策利率下降的情況下，有些地區的房貸利率已經下降到了3%以內，處於曆史最低水平。
再加上目前的金融支持，你隻要買房，銀行都不會卡你房貸，房貸幾乎沒有門檻了。
還有首付，全國首套房的首付比例已經下調至20%，二套房下調至30%，這種刺激力度，也基本上屬於史無前例了。
所以總體來看，樓市的刺激政策，或者救市政策，力度上堪稱史無前例，怎麽能說沒救市呢？
2、貨幣和財政政策一直刺激經濟增長。
貨幣政策，降息、降準、不斷注入流動性。
現在大家聽到的是資產荒，大家都去搶長期國債了，再也沒見過流動性危機吧。
這說明什麽？貨幣政策一直是相對寬鬆的。
財政政策，廣義上，赤字率一直沒有降。
而且最近又發行了幾萬億的抗疫特別國債，水利建設特別國債，以及超長期特別國債。
也就是說，財政也一直在刺激，也一直在救經濟。
就問你，如果讓你來救，你怎麽救？你能出什麽牌？
高善文有個演講說，“把央行資產負債表都壓進去”。其實也就是MMT，央行購買國債。
這真的有用嗎？
歐美日當年金融危機時，都是先把利率降到零，然後QE，或者MMT。
他們隻有一個理念，放水，往死裏放水。
但是歐美日的經濟真正因此好轉嗎？通脹因此起來了嗎？並沒有。
當年的拚命地放水，隻是拯救了資本市場。實體經濟仍然跟以往沒有太大區別。
真正讓歐美日通脹起來的事件是，史無前例的財政刺激。
比如美國兩年搞了8.2萬億美元的財政刺激，日本也出台了78.9萬億日元的財政刺激計劃。
一句話，搞QE或MMT隻是貨幣政策或財政政策的技術性手段。
最終效果還是得看，貨幣政策和財政政策本身。
如果實體經濟沒有需求，你放水也放不出去，最終會陷入流動性陷阱。
如果項目投資不經濟，你再搞財政刺激，隻會加劇債務負擔。
總之，如果沒有需求、或者傳到不暢的情況下，硬是拚命的放水，這不僅無法刺激經濟增長，匯率還可能會出問題。
最後一個問題，到底該如何救？
現在市場上的討論，基本上都是途徑依賴，還是以往“投資拉動”（不管是房地產投資，還是製造業投資）的經濟模式。
到現在這個階段，這個模式其實已經失靈了，很多國家陷入中等收入陷阱也都是這個原因。
救經濟、或救市最有效的方法就是：大幅提高居民收入，刺激居民消費。
注意，大幅提高居民收入在前，刺激居民消費在後。
真正轉型為消費驅動，這個局才能真正破掉。
隻是，提高居民收入，太難了，最大的困難還不是技術上。
