經濟觀察報 記者 蔡越坤在高股息、高分紅行情的助推下，銀行股已經成為A股市場避險資金的“香餑餑”。
8月22日，A股震蕩走低，截至收盤，滬指下跌0.27%，收於2848.77點；深證成指下跌0.82%，收於8162.18點；創業板指下跌0.76%，收於1546.63點。在大盤普跌的情況下，銀行板塊大麵積上漲，國有銀行、股份行、城商行、農商行分別上漲1.29%、0.31%、1.24%、0.97%。
具體來看，中國銀行（601988.SH）、工商銀行（601398.SH）、建設銀行（601939.SH）的股價創出曆史新高。其中，截至8月22日，工商銀行的總市值達到2.25萬億元，站上A股“市值一哥”的位置。
華龍證券認為，銀行股的紅利投資邏輯不斷強化。隨著利率水平下行，銀行板塊股息率的比較優勢愈加凸顯。從中長期來看，我國利率仍有下行的必要和空間，高股息銀行股或在較長時間內具備投資和配置價值。本輪銀行股的行情主要源於資金對高股息銀行和指數權重股的配置需求增加，在資金麵保持相對穩定的同時，機構配置力度有望進一步加大。
上漲
2024年以來，在市場寬幅波動的情況下，銀行股走出獨立行情，五大行的股價屢創新高。
Wind數據顯示，截至8月22日收盤，中證銀行指數年內漲幅達到20.07%。2024年以來，截至8月22日，在A股上市的42家銀行中，僅有4家出現下跌，其餘均呈現上漲。其中，14家銀行的股價漲幅超過30%，6家銀行的股價漲幅超過40%。
其中，交通銀行（601328.SH）、南京銀行（601009.SH）、農業銀行（601288.SH）、成都銀行（601838.SH）、工商銀行、浦發銀行（600000.SH）漲幅均超過40%，分別為46.19%、45.69%、42.28%、41.99%、41.38%、41.10%。杭州銀行（600929.SH）、上海銀行（601229.SH）、渝農商行（601077.SH）、中國銀行、建設銀行、中信銀行（601998.SH）、滬農商行（601825.SH）、北京銀行（601169.SH）漲幅區間位於 30%至 40%，分別為38.78%、36.35%、35.44%、33.64%、33.20%、33%、32.27%、31.07%。
8月22日，高息策略（H30366）指數上漲0.51%，年內上漲15.67%。
Wind數據顯示，截至2024年8月22日，高息策略指數前十大權重股分別為格力電器（000651.SZ）、工商銀行、交通銀行、中國神華（601088.SH）、農業銀行、江蘇銀行（600919.SH）、中國石化（600028.SH）、陝西煤業（601225.SH）、中國石油（601857.SH）、中國銀行，前十大權重股合計占比56.83%。
華福證券研報數據指出，2022年底以來，多路資金流入銀行板塊，催生結構性和板塊性行情。2023年“中特估”概念走強，2024年以來，ETF（交易型開放式指數基金）擴容推動銀行板塊全麵上漲；此外，從2023年下半年開始，國家隊資金大規模淨申購寬基指數ETF，被動型基金成為市場重要的增量資金。銀行股是滬深300等寬基指數的權重股，在滬深300指數中的合計權重逾13%。隨著被動基金擴容，被動股票型基金的銀行持倉持續提升。近期，公募更加偏好高股息銀行標的。2024年上半年，基金持倉向高股息銀行傾斜，高股息銀行在基金重倉持股中的市值占比提升。
華福證券認為，自2023年起，銀行股的紅利投資邏輯逐漸受到市場關注和認可。2023年，帶有傳統高股息標簽的國有行率先迎來估值修複，漲幅顯著高於銀行板塊和滬深300指數。2024年以來，高股息策略從國有行擴散到中小行，銀行板塊相較於滬深300指數取得明顯的超額收益。
邏輯
對於銀行股今年如此受投資者青睞、股價接連創新高的現象，市場普遍分析認為，這與今年多家銀行宣布了中期分紅計劃息息相關。
8月16日，江蘇銀行在2024年半年報中披露，年中利潤分配具體方案將由董事會根據盈利情況、現金流狀況和中長期發展規劃等決定，確定後將另行公告。
同日，滬農商行在半年報中推出中期分紅計劃，擬派現23.05億元，中期現金分紅比例達到33.07%。
平安銀行在8月15日發布的2024年半年報中，公布了2024年中期利潤分配方案：每10股派發現金股利人民幣2.46元（含稅），合計派發現金股利人民幣47.74億元。
7月31日，南京銀行在半年度報告中披露，根據公司2023年年度股東大會通過的《關於股東大會授權董事會決定2024年中期利潤分配方案的議案》，建議公司董事會以分紅派息方式在年內適時實施2024年具體中期利潤分配方案。
工商銀行、農業銀行、中國銀行、建設銀行、交通銀行五家國有大行也“官宣”2024年準備實施中期分紅。
從資產質量穩健角度來看，8月21日，國家金融監督管理總局副局長肖遠企表示，上半年我國商業銀行資本充足率為15.53%；上半年保險業綜合償付能力充足率為195.5%，核心償付能力充足率為132.4%。銀行業保險業整體穩中向好，風險可控。
中金公司分析認為，首先從銀行股上漲的基本麵邏輯分析，主要有以下幾方麵：第一，穩定的盈利和分紅；第二，央行對息差的嗬護；第三，更可持續的信貸投放；第四，債券浮盈平滑利潤；第五，資產質量穩健；第六，國有大行市占率的提升。中小銀行由於信貸需求不足使存貸款增速出現下降，而國有大行投放意願更強，導致2022年以來國有大行的新增存貸款市場份額從40%上升到60%左右。
其次，從資金麵因素分析，中金公司分析認為主要有三方麵原因：第一，指數權重高、基金配置低。過去兩年，銀行指數超額收益明顯，特別是國有大行，長期基金配置再平衡驅動銀行相對收益；第二，保險為代表的長線資金增持；第三，北上和南下資金增持。今年北上及南下資金均持續增配銀行股，特別是國有大行。
對於後續銀行股展望，中金公司認為，銀行能夠保持穩定的利潤增速和高分紅，成為市場中的稀缺資產，此外指數基金和保險等資金流入也推動了對於銀行板塊配置的再平衡。展望未來3到6個月，支持銀行跑贏的低利率、高股息的市場環境並未改變。
華福證券認為，本輪銀行股的行情主要源於資金對高股息銀行和指數權重股的配置增加。目前，在銀行股的持倉結構中，國資、法人機構、保險機構、社保基金持倉占比較高，在基金持倉中也大部分是ETF等被動基金持倉。這些機構對銀行股以配置需求為主，在資金麵保持相對穩定的同時，配置力度有望進一步加大。
