在今年這種行情下，煤炭和其他能源的表現算是比較好的，很多公司都漲了不少。
主要原因有兩個，從企業角度來說，盡管不少行業都很難，需求不景氣，但是電力消耗是一直在增長的，所以能源企業的基本麵是被多數人認可的。
從大資金傾向來說，行情不好的時候會選擇高股息企業避險，能源公司市值在上半年被推得節節高升。
典型的就是長江電力，已經漲了10年了，今年依然還有不小的漲幅。
邏輯也很簡單，即便不到4個點的股息率，那也是銀行利率的2倍。
煤炭企業就更不用說了，比如中國神華，股息率更高，所以在7月份之前，一路大漲。
電力企業的電價短期內波動不大，業績主要取決於發電量，煤炭企業的產能沒問題，核準多少就能產多少，業績主要取決於煤炭價格。
不過因為這段時間煤炭價格在下降，再加上某些煤炭企業市值已經處於高位，一定程度上引發了公司的下跌趨勢。
本文不討論也不預測短期內的漲和跌，隻講煤炭行業的基本麵。
先從價格方麵來看，港口動力煤的價格已經跌破840元/噸，產地動力煤不同地區的坑口價差異比較大，目前大概範圍在710元/噸~820元/噸之間。
然後焦煤的港口價在1850元/噸~2000元/噸之間，產地車板價在1200元/噸~1700元/噸之間。
這些價格相比於年初的時候，確實都下降了不少，而且到現在為止，依然還是下降趨勢。
所以很多人擔憂煤炭價格會一直這麽降下去，讓煤炭企業利潤越來越薄。
我認為不會，煤炭自從改革以來，已經形成了一套穩定運行的機製。
先拋開煤電聯動這層關係不講，單純隻從具有價格調節作用的“疆煤”來看，未來的煤炭價格就不可能跌到以前那種很低的位置。
我們的新疆是不缺煤的，而且基本上都是露天煤礦，品質也很好，唯一的缺點就是距離太遠，運輸成本太高，即便是運到蘭州，也有2000公裏左右。
所以高昂的運費限製了疆煤的外運，但這是一種價格調節機製。
當煤炭價格比較高的時候，疆煤盡管運輸成本高，但是開采成本非常低，隻要有一定的利潤空間，疆煤依然會運出來，那麽就會壓製煤炭價格。
相反當煤炭價格比較低的時候，疆煤運出來已經沒有利潤空間，當然就不會再運出來，那麽就會支撐煤炭價格。
所以如今的煤炭價格，是有底部支撐保障的。
然後我們來看需求端，影響煤炭需求的下遊有發電、鋼鐵、水泥、玻璃和化工，當然主要還是發電。
根據統計局的數據，7月份規模以上工業發電量8831億千瓦時，同比增長2.5%，1~7月份規模以上工業發電量53239億千瓦時，同比增長4.8%。
7月份火力發電量5749億千瓦時，同比下降4.9%，不過1~7月份火力發電量約3.57萬億千瓦時，相比去年同期是增長的。
今年所有發電品種都是增長的，尤其是新能源增幅最大，1~7月光伏發電量2186億千瓦時，同比增長24%，風力發電5312億千瓦時，同比增長10%。
前段時間還開了個會，提出了《加快經濟社會發展全麵綠色轉型的意見》，重點有下麵八點：
1、大力推動鋼鐵、有色、石化、化工、建材、造紙、印染等行業綠色低碳轉型；
2、不斷提升綠色低碳產業在經濟總量中的比重；
3、推進非化石能源安全可靠有序替代化石能源；
4、十四五時期嚴格合理控製煤炭消費增長，接下來5年逐步減少；
5、大力發展非化石能源，加快西北風電光伏、西南水電、海上風電、沿海核電等清潔能源基地建設。
6、到2030年，非化石能源消費比重提高到25%左右；
7、到2030年，抽水蓄能裝機容量超過1.2億千瓦；
8、到2035年，新能源汽車成為新銷售車輛的主流。
整個意見稿內容很多，講的也非常細，是值得好好研究的。
核心思想很明確，就是減少碳排放，加快綠色能源的建設。
關於光伏行業我講過很多次了，所有巨頭企業都詳細分析過，我很看好光伏行業的未來，現在地廣人稀的地方，未來隻會更加地廣人稀，因為人口減少是不可逆的趨勢。
西北的戈壁和沙漠，非常適合鋪設光伏，未來的空間還非常大，但是要先解決儲能和電網問題。
西南水電是所有能源裏麵最優秀的，不但成本低，還是綠色能源，但是適合建大型水電站的地方總歸是有限的，所以天花板明顯。
這段時間墨脫那個水電站又火起來了，我去年講過一次，這是一個超級大工程，光規劃就已經很多年了，真正要建成，同樣也要很多年，畢竟是三峽的3倍。
核電也是很不錯的能源，最大的優點就是效率高，小小的一座核電站可以發出巨大的電能，但缺點也很明顯，建設和運營成本比較高。
所以核電不會成為主要發電方式，會作為很好的補充性能源。
根據遠景規劃，到2035年核電占比將達到10%，如果按照長期能源規劃，到2060年核電占比要達到20%。
目前來看顯然還有不小的增長空間，今年1~7月核電發電量2519億千瓦時，占總發電量不到5%，所以至少還有翻倍的增長。
以上這些能源結構規劃，全都是“利空”火力發電，也就是間接利空煤炭，可能這也是現在市場看空煤炭的原因。
那是不是意味著煤炭就不行了呢？
當然不是，有句話說得好，既要有遠方的詩意，也要有眼前的苟且。
首先綠色轉型是未來幾十年的事情，絕非一朝一夕，也非三五年就能完成的。
現在的電力依然還是火電為主，也隻有火力發電才能做到隨心所欲的控製發電量，綠色能源這頂“高帽子”可以戴著，但核心原因絕不是汙染環境，而是經濟結構戰略的需要。
所以能源結構會經曆這麽一個過程，隨著經濟的發展，能源需求是一定會增長的，由於電量消耗基數非常龐大，新能源又受限於儲能和電網冗餘，火電還會有一個低速增長的過程。
在三五年之後，儲能問題應該是會解決的，再加上電網每年都會升級擴容，風光發電會有一個較大幅度的提升。
還有隨後幾年也是核電新增裝機的高峰期，我在分析“中國核電”的時候講過。
上圖就是中國核電未來5年的新增裝機計劃，到2029年新增裝機將達到1263.2萬千瓦。
所以到了這個階段，火電才會停止增長，但是也不會大幅度下降。
因為不要忽略了未來電力消耗的增速，我是始終看好我們經濟的，隨著電動汽車滲透率的不斷提升，還要AI也是一定會發展的，這兩個行業都是未來的耗能大戶。
我曾經說過這麽一句話：AI的盡頭是儲能。
數據中心消耗的電量，未來一定是呈指數級別增長的，人工智能為什麽能夠做到智能？核心原因就是數據足夠多，處理數據的能力足夠強大，但是消耗的能量就會越多，對於機器來說，能量當然就是電力。
所以科技升級，雖然提高了效率，同時也會加大能源消耗。
那麽在新能源還沒有成為主要能源之前，火電是不可能快速退出的，相反還會維持比較長的一段時間。
當然大勢是不可逆的，把時間拉長，新能源總歸是會一直進步的，所以今年的年初能源局發布了這麽一個公告。
這個公告我在之前分析儲能行業的時候也講過，公告附帶了新型儲能示範項目名單，總共56個。
這裏麵有10條儲能技術路線，其中鋰電池儲能項目有17個，壓縮空氣儲能有11個，液流電池和混合儲能各8個，重立儲能和飛輪儲能各3個，鈉電池和二氧化碳儲能各2個，碳鉛電池和液態空氣儲能各1個。
另外前麵也說了，到2030年，抽水蓄能裝機容量超過1.2億千瓦。
如此大力推進儲能的發展，全球也隻有我們這樣做，原因是什麽？
因為目前我們的新能源已經遇到了瓶頸，電網是不喜歡新能源電力的，因為太不穩定。
但是電力需求每年都在增長，新能源又是未來發展的趨勢，儲能問題不得不解決。
不過解決是需要時間的，現在主要還是靠鋰電池儲能，但是化學儲能的性價比並不高，至少目前為止，對於電站來說，鋰電池儲能隻是一個負擔，並不能帶來經濟效益。
所以未來的儲能，要麽是化學儲能降本增效，要麽選擇其他儲能方式。
在這之前，火電的地位不會動搖，煤炭的需求依然會有那麽多。
在這之後，技術升級解決了儲能問題，會迎來新能源的二次爆發式發展，這個時候火電確實會逐漸退出。
這絕非易事，所以短時間內煤炭需求不會有問題。
然後再來看看今年的煤炭產量和庫存情況。
7月份規模以上原煤產量3.9億噸，同比增長2.8%，1~7月份規模以上原煤產量26.6億噸，同比下降0.8%。
今年的產量是比不上去年的，隻有6月和7月是增長的，不過進口煤炭增長不少。
7月份進口煤炭4621萬噸，同比增長18%，1~7月份進口煤炭3億噸，同比增長13%。
對比目前的價格來看，進口煤炭價差並不大。
5000大卡的動力煤目前國內外價差大概是50元/噸，4000大卡的價差更小。
隻要國際煤價不大跌，我們自己的煤炭產量就會保持穩定。
拖累今年產量的主要是山西，由於監管問題，縮量比較大，不過其他不少地方是增長的。
進口煤炭增多，也是壓製這段時間煤炭價格的一個原因，不過現在港口的庫存正在減少。
今年從3月份開始，煤炭庫存就一直低於去年同期，7月全國煤炭企業庫存6300萬噸左右，同比下降了8.7%。
尤其是沿海8個省的庫存，從6月份開始，就一直在大幅度下降。
一方麵是進口量增加，另一方麵庫存又在減少，很顯然市場上消耗的進口煤炭占比提高了，不但壓製了價格，還壓製了產量。
加大進口，降低自產，是高層的安排，不然“安全監管”這四個字不會突然火起來。
而且進口結構也有大的變化，之前因為澳大利亞自身的問題，我們煤炭進口逐漸轉移到印尼和俄羅斯，不過後來澳大利亞又放開了，所以現在屬於恢複性增長，速度非常快。
但是對於煤炭進口的總量，我們是會控製的，煤炭本來就是我們主要的能源，不可能太過依靠進口。
再加上我們周邊國家的能源需求也一直在增長，尤其是印度，煤炭進口增長非常快，他們會分走國際上一部分煤炭的供給量，從而支撐國際煤炭價格。
所以未來我們的自產煤和進口煤之間，會保持一個平衡，不可能一直大幅度增長進口煤。
現在我們的煤炭企業產能利用率，也一直保持在高位，現在差不多是97%左右。
無論從供給端還是需求端各個方麵來看，未來的煤炭都會在一個區間內相對保持穩定。
上半年本來就是煤炭傳統意義上的淡季，再加上煤價的下滑，自然影響到煤炭企業上半年的業績。
但是行業和煤炭巨頭的基本麵都沒有變，更何況還有“長協煤”在下麵托著，所以我對煤炭行業的看法並不悲觀。
