洛陽鉬業，一掃陰霾。
7月中旬，其發布預告，上半年，淨利潤為52億至57億元，同比增加6倍多。
這家市值1500億元的礦業巨頭，前段時間陷入逼空風波。“我們是被誤傷的。”管理層在股東大會上高呼。
該公司實際控製人，是於泳。
63歲的他，為人低調，沒在洛陽鉬業擔任任何職務，通過鴻商產業控股，持股25.83%。
於的投資眼光狠辣，旗下鴻商資本，早年投資寧德時代，目前依舊持股1.05%。他還是極氪的早期投資者之一，於2021年，參與其Pre-A輪融資。
據福布斯測算，截至7月26日，於泳的淨資產為108億美元，約合780億元人民幣。
其礦產公司賺得盆滿缽滿，於泳身家有望增厚。
量價齊升
於泳倚重三位老將，幫他打理龐大的礦產生意。
57歲的袁宏林，為洛陽鉬業董事長。他畢業於南京大學，在戰略規劃、企業管理等方麵擁有豐富經驗。
李朝春擅長並購，擔任執行董事、首席投資官。孫瑞文任總裁。
三位職業經理人打配合，這四年，業績蒸蒸日上，2020年淨利潤為23.3億元，去年增長至82.5億元。
公司有兩塊業務，開礦、貿易。
礦產方麵，論產量，洛陽鉬業是全球最大的鈷生產商，全球十大銅生產商之一。
上半年業績提升，有三個原因：銅鈷產銷量，大幅增長；銅價走強；成本優化等舉措，效果明顯。
1月至6月，其產銅31.4萬噸，同比增長約101%；產鈷5.4萬噸，同比增長約178%。
銅礦貢獻豐厚利潤。
“從供給端來看，全球主要礦山的產量增長有限，部分礦山甚至麵臨下降壓力。隨著新能源汽車、光伏行業蓬勃發展，銅的需求量，呈現增長趨勢。”袁宏林在股東大會上表示。
需求增長、供給不足，上半年，銅價居於高位。期間，倫銅（LME銅）均價為9200美元/噸，最高觸摸1.1萬美元/噸。
“2024年創紀錄的銅價和公司創紀錄的銅產量，為業績提供強力支撐。”洛陽鉬業表示。
鈷價穩定，2024年上半年，每噸約2.8萬美元。鈷、鎢、鉬礦業板塊，提供穩定現金流。
開發端，管理層重視降本增效，稱“成本是最核心的經營指標”，進一步增厚利潤。
“TFM銅回收率每提高一個百分點，將帶來3000萬美元的效益；巴西铌回收率每提升一個百分點，可實現增收約600萬美元。”孫瑞文在致投資者信中寫道。
控製成本，又踩中銅周期，洛陽鉬業和於泳，掙到了大錢。
合縱連橫
前幾年，於泳支持下，洛鉬管理層四處掃貨，購入優質礦產。
自2016年起，洛陽鉬業分兩次出資，共37.5億美元，買下TFM銅鈷礦80%股權；又通過收購，目前持有KFM銅鈷礦71%的股份。
收購TFM時，銅價處於低位，每噸約4900美元至6200美元。
“我們在行業低迷期抓住了機會，那是采礦業非常困難的時期。”副董事長李朝春回顧道。
這塊並購的資產，收益可觀。以TFM礦為例，其位於剛果（金），礦區麵積超過1500平方公裏，去年貢獻了19個億的利潤。
管理層還瞅準機會，剝離部分礦產。
2023年，洛陽鉬業出售NPM銅金礦80%權益，並完成交割，預計將帶來2億美元的淨利潤。
今年6月，該公司與中信國安實業集團簽署協議，擬以29億元人民幣，出售東戈壁鉬礦65.1%的權益。
交易完成後，其預計獲得約15億元淨收益。
洛陽鉬業於2010年，耗資10.36億元，收購東戈壁鉬礦，一直未開發，此時出手，大賺一筆。
吐故亦納新。
2022年，洛鉬引入重磅投資者——寧德時代。
企查查顯示，“寧王”子公司四川時代，通過洛陽礦業集團，間接持有洛陽鉬業24.68%的股份，為第二大股東。
於泳則是寧德時代股東之一，這筆交易下，加深了他和曾毓群的聯係。
兩家公司的聯合體CBC，獲取玻利維亞兩座鋰鹽湖的開采權。
CBC將基於玻利維亞兩大鹽湖Uyuni和Coipasa建設兩個工業園區，每個園區電池級碳酸鋰產能將達到2.5萬噸。
“市場波動是暫時的，我們看好產業升級、能源轉型帶來的資源需求，聚焦新能源金屬和重要的戰略金屬。”
孫瑞文在財報裏稱，優化資產配置，始終圍繞一條主線，實現新能源金屬銅鈷鎳鋰的完整布局。
卷入風波
2018年，於泳團隊曾斥資約5億美元，全資收購IXM。
IXM總部位於瑞士日內瓦，是知名金屬貿易商，擁有遍布全球的經營網絡。
去年，其完成精礦實物貿易量273萬噸、精煉金屬實物貿易量318萬噸，為洛陽鉬業貢獻了1693億元的收入，占總收入的九成。
貿易業務毛利率才1.22%，遠低於礦產端的40.5%。這引發投資者質疑，稱“貿易業務體量大，卻不怎麽掙錢”。
袁宏林解釋，此前，在鈷、鉬、鎢等方麵，公司的供應量，位居全球頭部，卻無法深度參與其價格形成機製，長期為被動接受者。
引入IXM後，洛陽鉬業希望接觸下遊客戶，增加在相關品種定價上的話語權。
此外，在銷售節奏上，公司自主性更強，“一個人賣得好，可能比礦上的一千人幹一兩個月還掙得多。”
袁展望，IXM能夠協助公司坐上國際有色金屬行業的“主桌”。
這顆重要棋子，於5月卷入風波。
一則傳言稱，IXM在芝加哥商品交易所（COMEX），持有大量銅期貨空頭頭寸，四處購買實物銅，以在7月完成交割。
在6月上，管理層給出詳細解釋。
作為貿易公司，IXM先購買現貨金屬，再交給終端用戶，中間的運輸時間，往往長達數月。
這時，其有必要進行對衝操作。
以銅為例，如果手中銅現貨較多，它就需要在期貨市場進行對衝，持有空頭頭寸，即套期保值。
“在芝加哥商品交易所，IXM持有一些套保頭寸，這是正常的避險動作。”袁宏林強調，IXM所開頭寸有限，風險可控。
一波未平，一波又起。
7月，銅價下行，截至26日17點，倫銅報9130美元/噸，較月初跌近5%。作為銅礦巨頭，洛陽鉬業股價疲弱，月初至今，跌13%。
對於泳和管理層，這應隻是常態化的波動，至少上半年，洛陽鉬業已有超50億落袋為安了。
